地方債問(wèn)題近期持續困擾國內股市，國外也有相當多的言論看空國內銀行股，并且開(kāi)始拋售，國內銀行股也受到牽連。筆者認為，市場(chǎng)對于地方債的擔憂(yōu)有些過(guò)頭，而國外對于國內地方債的一些言論也并非十分客觀(guān)。
　　6月27日國家審計署公布地方政府債務(wù)余額，截至2010年年底，地方政府債務(wù)余額約為10.7萬(wàn)億元，地方政府擔責和負有償債義務(wù)的占到21.8%和62.6%，即地方政府承擔著(zhù)約8.6萬(wàn)億元的償還責任。地方政府債務(wù)余額中近八成來(lái)自銀行貸款，且逾50%的債務(wù)到期時(shí)間在2011-2013年之間，償債期限過(guò)于集中、額度高帶來(lái)的系列潛在風(fēng)險不容忽視。
   由地方政府債務(wù)和地方融資平臺引發(fā)的債務(wù)危機蔓延、銀行體系風(fēng)險驟增甚至中國硬著(zhù)陸的說(shuō)法更是甚囂塵上。然而從實(shí)際地方政府的資產(chǎn)負債表情況來(lái)看，中國地方債務(wù)問(wèn)題未必有人們猜疑的那么棘手，與美國國債問(wèn)題的嚴重性相比，我國地方債的風(fēng)險尚在可控范圍之內。
　　我們以上海市地方政府的資產(chǎn)負債情況為例進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單的測算。萬(wàn)得資訊統計的數據顯示，上海市國資委控制的上市公司數量為63家（為統計方便起見(jiàn)，不考慮交叉持股，只計算第一大股東持有的股份數），按照2011年7月4日的收盤(pán)價(jià)，這63家上市公司的A股總市值達到11044.8億元，其中地方政府所持股權總市值為5093.85億元，這還不包括地方政府持有的未上市的股權。根據剛剛結束的審計結果顯示，上海市地方政府債務(wù)余額和還款本息比均未超出警戒線(xiàn)，由此測算上海市地方政府債務(wù)應該在3000億元以下。也就是說(shuō)，僅從上海市國資委所直接控制的上市公司股權市值來(lái)看，就遠超出其債務(wù)水平，加上其所持土地等其它資產(chǎn)，還本付息不是太大問(wèn)題。
　　從長(cháng)期來(lái)看，出售地方政府擁有的優(yōu)質(zhì)國有股權資產(chǎn)，對于促進(jìn)民間資本進(jìn)入國有行業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)權多元化和私有化進(jìn)程更是具有重要的積極意義。
　　發(fā)改委在6月27日發(fā)布一則通知指出，支持符合條件的地方政府投融資平臺公司和其他企業(yè)，通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行保障性住房項目融資。一旦允許地方政府發(fā)債，意味著(zhù)地方政府將從土地出讓和銀行信貸的過(guò)度依賴(lài)中擺脫出來(lái)，在減少基礎設施建設中的“代際不公平”的同時(shí)，將迫使地方政府公布財務(wù)和資產(chǎn)負債狀況，接受社會(huì )監督，因為只有資金使用效率高、信譽(yù)好，發(fā)行的債券才能為市場(chǎng)所接受。當然，這一切都必須建立在完善的審批、使用、評估、監管、懲罰措施前提之下。
　　從以上的分析可以看出，在正視地方政府債務(wù)問(wèn)題嚴重性的同時(shí)，還要看到無(wú)論是發(fā)行地方政府債券，讓市場(chǎng)來(lái)選擇是否接受向地方政府貸款，還是退而求其次地出售地方政府擁有的諸如國有股權類(lèi)資產(chǎn)，地方政府在解決債務(wù)問(wèn)題上并非無(wú)路可退。