任何一個(gè)資本市場(chǎng)都有多空兩種力量，當內部缺乏做空機制時(shí)，外部做空必然趁虛而入。集中于外資做空中國股是不是陰謀的爭論是無(wú)聊的，也是無(wú)益的。
　　從去年底中概股在美國被唱空以來(lái)，外資金融機構以宜將剩勇追窮寇的態(tài)度，在發(fā)布看空報告的同時(shí)大肆做空。這股風(fēng)氣卷到了中國香港市場(chǎng)，自6月份以來(lái)，受外資大行大肆唱空渲染的悲觀(guān)情緒影響，恒生指數和國企指數雙雙累計跌幅逾8%，中資金融股整體跌幅更超過(guò)10%。
    陰謀論甚囂塵上。做空是陰謀，低價(jià)吸籌是另一個(gè)陰謀，高位出貨的同時(shí)做空是更大的陰謀。那又怎么樣？是內幕交易嗎？如果是內幕交易，就堅決地披露、訴訟主張自己的權益；如果不是內幕交易，所有上述做空手段都是允許的。我們只需要回答，渾水與香櫞的看空報告是否造假？如果不是，那么，被看空者就無(wú)話(huà)可說(shuō)。
　　缺乏做空機制，使我國的證券市場(chǎng)跛腳而行，只能通過(guò)股價(jià)上漲獲利，市場(chǎng)生態(tài)因此遭破壞，投資者理念扭曲。雖然說(shuō)目前已有了一定的做空機制，但放空期指與針對特定股票賣(mài)空不是同一個(gè)概念。重要的做空工具融券至今處于小兒科的游戲狀態(tài)，融資融券推出將近一年，截至7月11日，總規模達到293.62億元，其中融券余額僅2.98億元，中國的融券機制帶有天然缺陷券商不愿意融券、投資者不習慣賣(mài)空、融券標的有限，從來(lái)沒(méi)有起到應有的作用，市場(chǎng)地位幾乎可以忽略不論。
　　放棄做空機制，使得A股市場(chǎng)的定價(jià)權不完整。目前在新加坡、芝加哥、香港市場(chǎng)都有做空產(chǎn)品。2007年5月，芝加哥商業(yè)交易所推出“芝加哥商業(yè)交易所E-mini新華富時(shí)中國25指數期貨”產(chǎn)品，涵蓋了在香港交易所上市的25家最大的中國公司。早在2006年9月，新加坡交易所率先推出針對中國A股市場(chǎng)的新華富時(shí)A50股指期貨產(chǎn)品。我國推出的金融期貨爭奪了部分的定價(jià)權。
　　如果說(shuō)上述只是金融期貨產(chǎn)品，無(wú)法針對個(gè)股做空，那么在美國與中國香港上市的所有中國個(gè)股都可能遭遇到做空。筆者一直認為，中國真正的創(chuàng )業(yè)板在美國，舉凡重要的IT企業(yè)、民營(yíng)高科技企業(yè)、教育企業(yè)與制造企業(yè)，無(wú)不以在美國上市為榮。就在中概股屢遭做空之際，國內視頻網(wǎng)站迅雷準備在美國上市，融資金額可能遭腰斬也在所不惜。而香港市場(chǎng)則與內地市場(chǎng)密切相關(guān)，內地幾乎所有的大盤(pán)藍籌股都在香港上市，兩者一母同胞，一榮俱榮、一損俱損。當大盤(pán)H股遭遇國際投資者狙擊，A股想獨善其身根本不可能。
    如果國內沒(méi)有做空工具，無(wú)法為公司正確定價(jià)，那么，國內的定價(jià)權就會(huì )被國際投資者牽著(zhù)鼻子走，哪怕跳腳罵得唇干舌燥也沒(méi)用。我們畏做空如虎，主動(dòng)放棄了定價(jià)權，就不要怪敵人太狡猾。
　　沒(méi)有做空機制，證券市場(chǎng)很難做到理性客觀(guān)。最近中概股遭遇嚴重的誠信挑戰，兩家非主流的小調查公司把中概股攪得人仰馬翻�！皽喫�”質(zhì)疑5家中國概念股，而“香櫞”從2006年起，共發(fā)布涉及18家公司的報告，其中15家損失慘重。
　　不僅如此，看空從非主流向主流研究機構蔓延，從美國向做空成本更低的中國香港滲透。6月20日，高盛向客戶(hù)建議退出人民幣的無(wú)本金交割遠期合約（NDF）的看漲交易；7月10日，芝加哥交易所更開(kāi)始提供全新完整規格的人民幣期貨合約，以及針對零售和自營(yíng)交易員的微型合約交易；7月11日，穆迪用“紅旗”測試系統，審查61家中資非金融企業(yè)。在香港沽空成為時(shí)尚，6月27日至6月30日，平均每日沽空交易總成交額為53億港元，占市場(chǎng)總成交額的8%，僅次于全球金融海嘯時(shí)期紀錄。2008年7月2日~9月19日期間，平均每日賣(mài)空交易總成交額為54億港元，占市場(chǎng)總成交金額的8.5%。
　　試想，如果內地有完善的個(gè)股做空機制，用不著(zhù)等到渾水、香櫞等公司來(lái)揭我們的家丑，噬血的投資者就會(huì )放空這些可疑公司的股票，我們不可能看到烏雞變鳳凰、雞毛飛上天的奇景，不可能出現業(yè)績(jì)大幅下挫的上市公司股價(jià)應聲而漲的奇觀(guān)，內地股價(jià)將更合理。
　　當然，也會(huì )更安全。因為有了做空機制，相當于有了保護裝置，股民被套在高崗上的幾率會(huì )相對變小，國際做空者對中國股的做空也會(huì )威力大減。
　　此次國際做空者針對中國市場(chǎng)的大舉做空不會(huì )成功，因為中國經(jīng)濟近兩年硬著(zhù)陸風(fēng)險極低，但針對個(gè)股的做空會(huì )大獲成功，因為這些公司的硬傷被牢牢把握。這股即將遠去的做空潮在提醒我們，A股市場(chǎng)存在機制不健全與普遍失信，要糾正這些弊端，奪回定價(jià)權，擁有完善的做空機制是題中應有之義。