當前距離是否提高美債上限的最后期限已不足兩周時(shí)間，美國總統奧巴馬與國會(huì )領(lǐng)袖為調高債務(wù)上限而進(jìn)行的談判也已進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻，但最終的談判方案卻仍未敲定，美債上限談判陷入的僵局似乎也沒(méi)有松動(dòng)的跡象。
不過(guò)，分析人士相信，兩黨圍繞美債上限展開(kāi)的這場(chǎng)更具作秀意味的拉鋸戰會(huì )在8月2日的最后期限前告終，即使談判失敗，其造成的市場(chǎng)影響也將十分有限，因為在缺乏替代性投資產(chǎn)品的情況下，美債難因技術(shù)性違約而失寵。
美債僵局是“政治秀”
國際投資大鱷喬治·索羅斯19日在接受英國廣播公司采訪(fǎng)時(shí)表示，美國圍繞債務(wù)上限問(wèn)題的僵局基本上是在作秀，他并不對美國議員圍繞政府債務(wù)上限的爭執感到擔憂(yōu)，并確信這個(gè)問(wèn)題將在8月份的最終期限到來(lái)前得到解決。
美國國債市場(chǎng)總體上也不為華盛頓的政治僵局所動(dòng)，表明市場(chǎng)普遍認為美國國會(huì )議員在拖延時(shí)間，但他們應能在最后時(shí)間達成上調債務(wù)上限的協(xié)議。據《華爾街日報》介紹，僅有30年期美國國債在過(guò)去幾天遭受了較為明顯的拋售，而且在奧巴馬表示減赤談判已經(jīng)取得一些進(jìn)展后，針對30年期國債的這種拋售趨勢甚至都消退了。由于許多投資者出于對歐元區債務(wù)問(wèn)題的顧慮而買(mǎi)入美國國債尋求避險，基準10年期美國國債收益率19日報2.8888%，遠遠低于2月初觸及的3.77%的峰值。
美國眾議院19日晚以234對190票通過(guò)削減6萬(wàn)億美元財政開(kāi)支法案。不過(guò)，這一法案在很大程度上僅具有象征意義，因為它基本不可能在參議院獲得通過(guò)。美國總統奧巴馬更明確表示，他將否決這一方案。
最新的進(jìn)展是，一個(gè)由兩黨參議員組成的六人小組當地時(shí)間19日提出了一項總額3.7萬(wàn)億美元的赤字削減方案。該方案得到了總統奧巴馬的支持，他希望國會(huì )領(lǐng)導人于20日開(kāi)始起草最終方案。路透社分析認為，這一方案要求共和黨與民主黨各自從原有立場(chǎng)后退一步，或能重啟陷入僵局的債務(wù)談判，并增加達成長(cháng)期削減赤字協(xié)議的可能性，從而避免美國違約。
技術(shù)性違約難致美債失寵
業(yè)內人士表示，即使各方未能在8月2日之前達成妥協(xié)，也不一定會(huì )讓美國國債市場(chǎng)遭遇滅頂之災。如果美債上限未能在最后期限前上調，美國只是會(huì )推遲償還部分于8月到期的債務(wù)，這僅是技術(shù)性違約風(fēng)險。
市場(chǎng)交易員們也表示，許多投資者已注意到美國與希臘等其他高負債國家的關(guān)鍵區別：美國是全球最大經(jīng)濟體且美元是全球最主要的儲備貨幣，美國并未面臨和希臘一樣的國家破產(chǎn)問(wèn)題。目前，美國債務(wù)占國內生產(chǎn)總值的比重是70%左右，而意大利和希臘分別是120%和150%。
一些市場(chǎng)參與者甚至認為，在歐元區主權債務(wù)危機已給全球經(jīng)濟前景蒙上陰影的情況下，美債技術(shù)性違約將導致市場(chǎng)整體風(fēng)險偏好降至足夠低的水平，反而會(huì )激發(fā)針對美國國債的新買(mǎi)盤(pán)。這是因為，美國國債在全球金融市場(chǎng)上扮演著(zhù)獨一無(wú)二的角色，就避險而言，美國國債的替代品很少。投資者可能會(huì )選擇投資黃金，但以目前的高位價(jià)格買(mǎi)入，幾乎不會(huì )產(chǎn)生回報。而如果買(mǎi)入瑞士公債，不僅會(huì )引發(fā)匯率風(fēng)險，而且相比發(fā)行規模超過(guò)9.3萬(wàn)億美元的美國國債市場(chǎng)，這些替代性避險資產(chǎn)的深度和流動(dòng)性要遜色得多。
評級下調料將后果有限
評級機構標準普爾和穆迪上周發(fā)出警告，就算美國設法提高了舉債上限以避免違約，但若不能大幅削減支出，他們仍可能下調美債信用評級。路透社的文章稱(chēng)，美國國會(huì )可能永遠都無(wú)法大幅削減赤字或提高收入。在截至9月30日結束的財年，美國幾乎注定會(huì )產(chǎn)生1.4萬(wàn)億美元的財政赤字，占國內生產(chǎn)總值(GDP)之比將為二戰以來(lái)最高。
有觀(guān)點(diǎn)認為，如果美債信用評級遭到調降，所導致的長(cháng)期代價(jià)將是巨大的，主要表現在美國資產(chǎn)將被重新定價(jià)，且會(huì )損及美國用自己的貨幣以低成本融資的能力。大規模持有美國公債的基金很可能面臨收益率上漲、價(jià)格下跌的局面，使他們的收益受損。
不過(guò)，正如上文所述，由于缺乏具有競爭力的替代性投資產(chǎn)品，美債受市場(chǎng)追捧的現象可能不會(huì )因評級下調而發(fā)生逆轉。另有分析人士引證說(shuō)，盡管10年前標普調降了日本的AAA評級，日本卻仍然能以極低的利率借款。近日，日本10年期公債收益率報1.07%，遠低于美國的2.94%，以及法國和澳洲的3.35%和4.93%，后兩個(gè)國家都擁有AAA的主權信用評級。