“資本市場(chǎng)永遠都不缺乏故事的題材，就看公司是如何來(lái)講，投資者如何來(lái)聽(tīng)�！边@是一位資深證券人士接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)過(guò)的一句話(huà)。
是的，在資本市場(chǎng)上，會(huì )講故事的上市公司層出不窮。而今年，機構分析師的烏龍研報也是層出不窮，是研究員的“無(wú)心之舉”還是“有意犯錯”？為什么券商的研報會(huì )屢屢出錯呢？其背后隱藏著(zhù)哪些不被人知道的秘密？
部分研報并未實(shí)地調研
近日，銀河證券一份題為《攀鋼釩鈦：股價(jià)被嚴重低估》的烏龍研報讓樊綱釩鈦股價(jià)出現異動(dòng)。先是在188元/股的目標價(jià)出爐，公司股價(jià)大漲，接著(zhù)緊急停牌，并發(fā)布澄清公告表示，分析師并未去公司實(shí)際調研，數據與其公告不符，在停牌兩天后，樊綱釩鈦開(kāi)盤(pán)大跌5.13%。
一份分析師的“數字差錯”研報，讓攀鋼釩鈦好一個(gè)忙活，也讓銀河證券公司和分析師被推上輿論質(zhì)疑的風(fēng)口浪尖。然而，當大家都在“嚴判”銀河證券烏龍研報之際，7月19日，國信證券分析師黃茂出具了一份關(guān)于青島啤酒的研究報告。題為《青島啤酒：成本見(jiàn)頂估值見(jiàn)底
銷(xiāo)量給力12年發(fā)力》的研究報告中，黃茂估算青啤未來(lái)的極限市值可達3700億，亦即存在7倍多的上升空間。這份報告被坊間認為是“又放衛星”。于是乎，關(guān)于券商研報“真偽”成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)話(huà)題。
對于兩份接踵而來(lái)的研究報告，銀河證券在7月15日的致歉公告中稱(chēng)這僅僅是數據出現失誤，后又將188元的目標價(jià)調整為56.12元，但是，得出這個(gè)結論的依據被攀鋼鋼釩(12.56,-0.19,-1.49%)的公告徹底推翻。攀鋼鋼釩也在披露的核查公告表示，公司與銀河證券或其研究部之間不存在任何法律或行政管理關(guān)系，亦未對銀河證券研究部的研究報告施加任何影響或進(jìn)行任何授權。同時(shí)，核查公告還稱(chēng)，近期銀河證券及其研究員并未對公司進(jìn)行過(guò)調研。
同樣，聚集了眾多目光的國信證券分析師黃茂對青島啤酒的研報，該分析師在接受和訊網(wǎng)采訪(fǎng)時(shí)表示，7倍的增長(cháng)空間是自己是基于對青啤公司基本面的深入分析，以及對行業(yè)整體情況的客觀(guān)判斷，給出的投資價(jià)值提示。但是，并表示，自己雖未實(shí)地調研，但整個(gè)研報的出爐過(guò)程全部是經(jīng)過(guò)科學(xué)且客觀(guān)的操作。而且，涉及到公司和行業(yè)的一切基礎資料和未來(lái)動(dòng)向，都是確保經(jīng)過(guò)多方溝通才予以確認的，絕不存在馬虎草率的現象。
從上市公司的表態(tài)和分析師接受采訪(fǎng)的話(huà)來(lái)看，分析師出具的報告并沒(méi)有在經(jīng)過(guò)實(shí)地調研的基礎上得出的，因此，大家在關(guān)注烏龍研報的同時(shí)，把分析師草率的研究報告也推上的“批判臺”。
多家券商發(fā)布烏龍研報
研究報告本應是一件比較嚴謹的事情，可是為什么“烏龍”研報滿(mǎn)天飛呢？不靠譜的研究報告讓投資者失去準確判斷的同時(shí)，也讓券商們臉面全無(wú)。據《證券日報》不完全統計顯示，上半年發(fā)布烏龍研報的券商約9家。
統計顯示，上半年，中國寶安曾因石墨烯概念的炒作，公司股價(jià)從今年1月份的歷史低價(jià)13.30元/股，一直走高，最高到了25.45元/股，而支撐這一概念的來(lái)自數量龐大的研究報告都在說(shuō)中國寶安擁有石墨礦，事件敗露之后，讓平安證券，湘財證券、信達證券、國泰君安等券商成為輿論質(zhì)疑的焦點(diǎn)。
另外，除了中國寶安券商烏龍事件外，還有寧波聯(lián)合的“被銻礦”，再到中信證券的“天價(jià)榨菜”事件，以及申銀萬(wàn)國對東阿阿膠“被調整劑量”等等，一樁樁烏龍券商年報的出爐，讓一貫以嚴謹著(zhù)稱(chēng)的券商們名譽(yù)掃地，臉面全無(wú)。
然而，發(fā)布錯誤研究報告的券商公司不僅僅國內有，就連國外大名鼎鼎的券商高盛也犯了同樣的烏龍研報。今年以來(lái)，對于高盛兩次發(fā)布烏龍研究報告。3月份的高盛日經(jīng)窩輪計價(jià)錯誤的烏龍研報出爐，導致窩輪價(jià)暴漲10倍后停牌，讓投資者損失慘重。7月初，高盛更改了對興達國際的研究報告，一份研報不到一周時(shí)間更改，理由是因計算錯誤進(jìn)而大幅下調近兩成的目標價(jià)。為此，導致興達國際股價(jià)暴跌，7月11日，該公司股價(jià)從開(kāi)盤(pán)的7.52港元/股下跌至6.45港元/股，當日跌幅為13.30%，昨日，該股還是延續下跌狀態(tài)，報收于5.8港元/股。
著(zhù)名評論員葉檀曾在央視節目中表示，分析師也有壓力，有業(yè)內的排名壓力，還有利益壓力。對于分析師的烏龍研報不斷發(fā)生一事，葉檀說(shuō)，“不排除有內幕交易�！�
對此，金融界首席分析師楊海接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，國內券商是靠傭金來(lái)養活自己的，單一的體制模式，導致了券商的研究報告主要為客戶(hù)服務(wù)。因此，這里面不排除有灰色利益鏈條在里面。
當一個(gè)對公司利好的分析報告出爐后，上市公司股價(jià)處于高位時(shí)，都有機構在出逃，但是二級市場(chǎng)上，投資者并不知情，因此，“烏龍”研報對投資者傷害很大。
接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士表示，分析師的錯誤報告被曝光后，大不了機構發(fā)布澄清公告或者更改數據，他們也不在乎是好名聲還是壞名聲。因此，如何監管券商報告和分析師的研究報告是目前擺在監管部門(mén)的一個(gè)重要問(wèn)題。