隨著(zhù)央行將準備金率提至歷史高點(diǎn)，很多商業(yè)銀行已經(jīng)大喊吃不消了。一位股份制銀行零售部門(mén)高層表示，該行零售的批貸系統今年以來(lái)多次被總行通知臨時(shí)關(guān)停。
然而，央行對于貨幣政策的調控在各個(gè)口徑都沒(méi)有放松。7月31日至8月1日，中國人民銀行分支行行長(cháng)座談會(huì )在河南鄭州召開(kāi)，此次會(huì )議上再次強調，“穩定物價(jià)的基礎還不牢固，一旦政策松動(dòng)就有反彈的可能”，“保持必要的政策力度”。
通脹壓力揮之不去
6月份，中國CPI創(chuàng )下6.4%的三年新高。與此同時(shí)，中國官方7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)連續第四個(gè)月回落，并跌至29個(gè)月新低。而多位分析人士及機構均預計，7月份的物價(jià)指數雖然環(huán)比會(huì )出現小幅的下落，但仍處于高位。
光大銀行資金部宏觀(guān)分析師盛宏清認為，第三季度通貨膨脹平均水平可能高于二季度，且7月份將高達6.2%。
7月第3周
（7月18日至7月24日），商務(wù)部農產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上升0.15%，再次恢復上升之勢。國泰君安證券認為，“預測7月食品價(jià)格環(huán)比漲幅為0.7%，對應的食品同比為14.2%，CPI同比為6.3%�！�
央行稱(chēng)，下半年，要按照中央的決策部署，繼續切實(shí)處理好保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構、管理通脹預期三者關(guān)系，堅持把穩定物價(jià)總水平作為宏觀(guān)調控的首要任務(wù)，繼續實(shí)施好穩健的貨幣政策，保持必要的政策力度。
調控手段多樣化
“緩和，肯定會(huì )緩，無(wú)論是主動(dòng)性還是被動(dòng)性�！敝袊缈圃航鹑谘芯克┦亢蠖耪髡髡J為，央行的貨幣政策調控雖然較上半年會(huì )有所放松，但大的方向不會(huì )變。
中國人民銀行今年以來(lái)已經(jīng)三次加息，六次提高存款準備金率。
央行在8月1日發(fā)布的新聞稿中表示，“把握好調控的方向、力度和節奏，進(jìn)一步提高調控的針對性、靈活性和前瞻性。要綜合運用利率、匯率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準備金率和宏觀(guān)審慎管理等工具組合，保持合理的社會(huì )融資規模和節奏�！�
“展望2011年8月至10月，公開(kāi)市場(chǎng)到期資金分別為3520億、2390億及2980億，考慮到目前市場(chǎng)資金緊張，而且通脹創(chuàng )新高的概率在下降，我們認為短期內再次上調存準率的概率不大�！眹┚沧C券認為。
銀河證券的研報認為，本月開(kāi)始CPI同比增速會(huì )緩慢回落，近期內再次啟用利率工具可能性較小。
對于調控的預期，也有另一種意見(jiàn)。杜征征認為，即使7月份的CPI不上漲，央行仍有可能選擇加息或者準備金工具來(lái)應對通脹。
巴克萊資本經(jīng)濟學(xué)家常健也認為，預計央行在三季度會(huì )加息25個(gè)基點(diǎn)，“這最多是在市場(chǎng)信貸緊縮的情形下追上了更高的實(shí)際貸款利率，并不會(huì )限制增長(cháng)�！�
匯率或更多權衡
自去年啟動(dòng)匯改以來(lái)，人民幣兌美元中間價(jià)已升值超過(guò)5%。央行表示，將“進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機制，更多發(fā)揮市場(chǎng)供求及籃子貨幣在匯率調節中的作用�！�
盛宏清認為，下半年人民幣匯率變動(dòng)落腳點(diǎn)可能放在應對輸入型通貨膨脹和出口下滑之間的權衡上，權衡的分量可能較重。維持2011年人民幣對美元存在5%升值幅度的預期，預估年底人民幣對美元匯率可能為6.2的水平。
央行還表示，繼續引導金融機構加強利率定價(jià)機制建設，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，以及要按照中央關(guān)于
“房地產(chǎn)調控決心不動(dòng)搖、方向不改變、力度不放松”的要求，進(jìn)一步執行好差別化住房信貸政策。