鑒于美聯(lián)儲再次啟動(dòng)大規模資產(chǎn)購買(mǎi)計劃的可能性不大，一些觀(guān)察人士稱(chēng)，美聯(lián)儲可能會(huì )通過(guò)調整資產(chǎn)負債表的方式給予經(jīng)濟更多支持。
　　Jefferies & Co. 經(jīng)濟學(xué)家Ward McCarthy在研究報告闡述了被他稱(chēng)為第二輪半定量寬松(QE2.5)的政策如何可以發(fā)揮作用。市場(chǎng)將最近結束的美聯(lián)儲購買(mǎi)國債舉措稱(chēng)為第二輪定量寬松政策(QE2)，美聯(lián)儲推出該政策旨在提振經(jīng)濟，但它是否奏效仍不確定。
　　紐約聯(lián)邦儲備銀行研究人員Brian Sack最近在演講中提出了推出半輪刺激政策的觀(guān)點(diǎn)。他談及了美聯(lián)儲將持有的較短期限證券置換成較長(cháng)期限證券的可能性。他稱(chēng)，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表在相當大程度上可以通過(guò)持有高于歷史水平的較長(cháng)期證券對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，置換目前持有的債券可以作為影響政策刺激力度的重要方式。
　　這也是 McCarthy的主張。他稱(chēng)，與備受爭議的新舉措不同，置換成較長(cháng)期限的資產(chǎn)所面臨的國內外政治阻力要小，并可能對金融狀況產(chǎn)生正面影響。 McCarthy認為，執行該政策最有力的方式是讓美聯(lián)儲持有的證券到期，然后買(mǎi)入較目前四年半至五年的平均期限要長(cháng)的證券。
　　雖然美聯(lián)儲執行該政策相對容易，但有一個(gè)潛在的問(wèn)題，即益處不明確。除了消除了通貨緊縮擔憂(yōu)之外，人們目前對第二輪定量寬松政策對經(jīng)濟的刺激作用還眾說(shuō)紛紜。目前人們普遍擔憂(yōu)通貨膨脹將上升。
　　置換成較長(cháng)期限的證券可能會(huì )改善金融狀況，但在目前投資者對經(jīng)濟增長(cháng)數據十分擔憂(yōu)的情況下，很難說(shuō)此舉足以推高股票價(jià)格。類(lèi)似地，同樣的擔憂(yōu)在壓低債券收益率，讓信貸更便宜，市場(chǎng)實(shí)際上在做美聯(lián)儲的工作。