“如果不是因為律師和會(huì )計師里有人擔任了發(fā)審委委員，拿到的會(huì )更少�！�
IPO的盛宴，離不開(kāi)投行、會(huì )計師和律師三劍客。
三劍客中，投行是主角，會(huì )計師和律師是外包“承包商”。自2009年IPO重啟以來(lái)，IPO業(yè)務(wù)也漸漸成為律師事務(wù)所的新寵。
但是，讓律師們有些許委屈的是，他們是三劍客中拿得最少的�！肮竞軇�(wù)實(shí)，干多少活，起多少作用，給多少錢(qián)。從工作量和提供增值作用看，律師的價(jià)值還沒(méi)有充分發(fā)揮出來(lái)�！睆V州一位律師人士表示。
由此，“黏住”大投行、“批量生產(chǎn)”才能保證收入和市場(chǎng)份額，這也是IPO律所冠軍國浩律師事務(wù)所的生存之道。統計發(fā)現，國浩律所1/3的業(yè)務(wù)來(lái)自國信證券、平安證券和招商證券所做項目。
律師打醬油，收費不及投行3%
IPO中介三劍客中，投行是主角，會(huì )計師和律師是配角，陪著(zhù)投行闖江湖。券商負責全面協(xié)調，會(huì )計師負責審計，評估師負責評估，律師負責法律事務(wù)。
“有個(gè)笑話(huà)講，在IPO業(yè)務(wù)中，投行負責忽悠人，而律師和會(huì )計師就是負責告訴別人，券商忽悠你的話(huà)都是真的�！鄙钲谝晃籌PO律師人士坦承，“這個(gè)笑話(huà)很傳神，投行就是帶頭大哥，是IPO食物鏈的頂端�！�
據理財周報統計，自2009年IPO重啟以來(lái)，633家公司成功IPO，65家投行從中獲得309.18億元保薦承銷(xiāo)收入，50家會(huì )計師事務(wù)所獲得19.4億審計收入，114家律師事務(wù)所僅獲得8.5億法律服務(wù)收入。
也就是說(shuō)，平均每單A股IPO中，投行拿到4808萬(wàn)元，會(huì )計師審計拿到307萬(wàn)，而律師最少，只有134萬(wàn)，不到投行的3%，弱勢地位可見(jiàn)一斑。
“IPO費用比例及結構決定了中介地位和獨立性。保薦制度和IPO審批制度造成了保薦機構、保代成為稀缺資源，律師、會(huì )計師則不是，這就是癥結�！鼻笆鰪V州律師表示。
“在國外和香港，招股書(shū)都是律師寫(xiě)的，律師拿得錢(qián)只比投行少，在A(yíng)股，律師卻是拿得最少的，反差太大了�！睆V州一位知名律所律師發(fā)出感慨。他所在的律師事務(wù)所，正為了一單幾十萬(wàn)的項目爭得頭破血流。
“拿錢(qián)多少，主要看為項目作出了多少貢獻。如果律師純粹做盡職法律調查的話(huà)，就沒(méi)有什么技術(shù)含量，那么叫價(jià)自然不高，但如果能夠給公司帶來(lái)增值，比如引入戰略投資者，或者在證監會(huì )里、發(fā)審委里有人脈，公司給的費用自然就會(huì )高一些�！北本┮晃恢蓭熓聞�(wù)所合伙人透露。
“這和律師承擔的工作量和所做貢獻有很大關(guān)系，現在的投行、會(huì )計師和律師的收費比例還是比較合理的�！睆V州一位知名投行老總表態(tài)。
“如果不是因為律師和會(huì )計師里有人擔任了發(fā)審委委員，律師和會(huì )計師拿到的會(huì )更少�！鼻笆鰪V州律師表示。
盡管拿的錢(qián)最少，但人脈寬厚的律師在整個(gè)IPO鏈條中仍不容忽視�！拔覀冎g是相互介紹的。我們會(huì )向公司推薦比較熟的律師、會(huì )計師。當然，律師、會(huì )計師也會(huì )向我們推薦項目。大家都在一個(gè)圈子里，在很多項目上都合作過(guò)，彼此比較了解，共事比較默契�！鄙钲谝晃煌缎欣峡偙硎�。
國浩引發(fā)價(jià)格惡戰
律師在IPO鏈條中的弱勢，直接導致了律師IPO項目愈演愈烈的價(jià)格戰。而去年開(kāi)始趕超金杜律所、IPO數量和收入雙料冠軍的國浩律所便卷入了價(jià)格戰的漩渦。
2010年以前，金杜律所IPO業(yè)務(wù)排名一直在國浩律所之前，而2009年以來(lái)的中小企業(yè)上市潮給國浩律所帶來(lái)了反超的機會(huì )。業(yè)內人士認為，國浩專(zhuān)注于中小企業(yè)IPO業(yè)務(wù)，這讓它的市場(chǎng)份額大大提升。
但不得不說(shuō)的是，國浩律所IPO項目平均收費低于行業(yè)平均。據理財周報統計，自2009年IPO重啟以來(lái)，律師事務(wù)所平均每單IPO收費134萬(wàn)，其中51家平均每單收費低于100萬(wàn)，而國浩律所平均每單收僅116萬(wàn)，低于平均水平。
最典型的是，今年6月22日上市的金城醫藥，國浩律所收費只有32萬(wàn)，創(chuàng )下律師今年以來(lái)的最低收費紀錄。經(jīng)辦律師是姜省路、張宏。據國浩律所相關(guān)人士證實(shí)，姜省路已跳槽至金杜律所。
“32萬(wàn)我無(wú)法接受，無(wú)論從機會(huì )成本和職業(yè)聲望來(lái)說(shuō)，都是不能接受的。這種是惡性競爭，低價(jià)競爭會(huì )導致惡性循環(huán)。我現在去談IPO業(yè)務(wù)，都不會(huì )在7位數以下�！鼻笆霰本┞伤匣锶吮硎�。
國浩律所的做法也讓同行感到不滿(mǎn)。一位律師在發(fā)給同行的一封郵件中表達了自己的憤怒：“國浩(北京)所姜省路、張宏承辦山東金城醫藥IPO項目?jì)H收32萬(wàn)元律師費，大成律所申林平、張雷、羅麗枝承辦上海新陽(yáng)(17.470,0.00,0.00%)(300236.SZ)僅收55萬(wàn)元律師費，太低了，涉嫌低價(jià)競爭�！�
國浩低價(jià)“批發(fā)”國信項目
在微薄利潤空間下，向投行“批量承包”IPO項目，便成為律師們的生存法門(mén)，而IPO數量較多的幾家投行便成了律師們的“批發(fā)”大戶(hù)。
“門(mén)檻太低，是個(gè)律所都做IPO�，F在律所IPO項目競爭太激烈�！鼻笆雎蓭熑耸扛锌�。
統計2009年IPO重啟以來(lái)數據發(fā)現，國浩律所是國信證券第一大律師合作伙伴，國信證券的64個(gè)IPO項目中，10個(gè)給了國浩，占比15.6%。而國浩律所用的正是“薄利多銷(xiāo)”的策略，10個(gè)項目平均收費為107萬(wàn)，低于國信證券IPO項目125萬(wàn)律師收費的平均水平。
最為蹊蹺的是，2009年底國信保薦的洪濤股份，在招股書(shū)中披露的預計律師費用是200萬(wàn)，但隨后的上市公告書(shū)中，國浩律所只拿到22萬(wàn)，縮水極其嚴重，堪稱(chēng)IPO重啟以來(lái)的最低律師收費。
“為什么律師收費這么低，你們得去問(wèn)公司�！焙闈煞萁�(jīng)辦律師，國浩律所律師朱永梅回應理財周報記者。
在綁定國信證券的同時(shí)，國浩律所還是平安證券第二大律師合作伙伴，平安證券72單項目中，國浩律所“承包”了9單，平均每單92.5萬(wàn)，而平安證券所承銷(xiāo)IPO項目平均每單律師費為109.6萬(wàn)。
招商證券最大的律師合作伙伴是北京中倫律所，其37個(gè)項目中，6個(gè)為北京中倫陪伴。其第二大律師合作伙伴則是金杜律所，共參與其5個(gè)IPO項目。