屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風(fēng)。8月4日以歐債危機惡化為導火索的歐美股市“黑色星期四”在遭遇5日標準普爾下調美國AAA主權信用評級之后，迅速發(fā)酵并演變成一場(chǎng)令許多政策制定者始料不及的全球性股災。從北美到歐洲，再到亞洲的全球各主要市場(chǎng)無(wú)一幸免，且下跌之快、幅度之深直逼2008年金融危機爆發(fā)初期。一時(shí)之間，有關(guān)全球經(jīng)濟可能“二次探底”以及金融危機或將卷土重來(lái)的擔憂(yōu)令投資者信心節節敗退，國際金融市場(chǎng)全線(xiàn)亮起紅燈。為阻止形勢進(jìn)一步惡化，七國集團（G7）領(lǐng)導人8月7日晚間召開(kāi)緊急電話(huà)會(huì )議，并發(fā)布聲明，承諾將在必要時(shí)采取聯(lián)合行動(dòng)，確保市場(chǎng)流動(dòng)性，支持金融市場(chǎng)正常運轉、金融穩定和經(jīng)濟增長(cháng)。然而，周一亞洲股市延續深幅跳水令人們對于G7協(xié)調的效力心存疑問(wèn)。
中國社科院亞太所所長(cháng)李向陽(yáng)本月8日在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，此次全球性股災的爆發(fā)源于虛擬經(jīng)濟與實(shí)體經(jīng)濟多重因素的疊加，風(fēng)暴點(diǎn)仍然是美歐主要發(fā)達經(jīng)濟體，這是G7領(lǐng)導人不得不迅速集結尋找對策的主要背景。目前來(lái)看，倉促寫(xiě)就的G7聲明并無(wú)太多實(shí)質(zhì)內容，因此其在多大程度上可以提振市場(chǎng)信心還很難預測。值得一提的是，如果G7因形勢所迫而不得不向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，則“全球短期困局或可暫解，長(cháng)期隱患卻將貽害無(wú)窮”。
評級下調凸顯美債信用危機
曾因在歐債危機期間“落井下石”而受到歐洲當局批評的國際評級機構終于拿美國開(kāi)刀了。在美國艱難調高債務(wù)上限之后的第三天，標準普爾公司宣布，將美國AAA級長(cháng)期主權債務(wù)評級下調一級至AA＋且評級前景展望為“負面”。這是美國歷史上第一次喪失3A主權信用評級。盡管美國財政部在降級聲明發(fā)布的第二天即發(fā)聲反對，批評標準普爾對美國評級的計算存在2萬(wàn)億美元的錯誤且下調評級理由不足，全球市場(chǎng)還是對于美國告別3A信用評級歷史反應激烈。有分析人士指出，評級下調可能造成美國國債收益率大幅上升，推高整個(gè)市場(chǎng)借貸成本。對美國政府、企業(yè)以及個(gè)人消費者來(lái)說(shuō)，財務(wù)負擔將加重，經(jīng)濟復蘇可能中斷，甚至重新陷入衰退。此外，借貸成本上升也會(huì )增加刺激政策出臺的難度。
不過(guò)李向陽(yáng)認為，到目前為止美債降級事件更多地還是挫傷信心，反映國際投資者對于美國國債的擔憂(yōu)加大。但是由于三大評級機構中只有一家做出下調決定，尚不足以產(chǎn)生更為實(shí)質(zhì)的負面后果，美債在流動(dòng)性和安全性上的優(yōu)勢并沒(méi)有明顯削弱。事實(shí)上，在降級消息發(fā)布后，包括俄羅斯、日本在內的多國財長(cháng)已表示維持對美國國債的信心。不過(guò)，此次降級事件也讓人們看到了美債問(wèn)題的長(cháng)期性�！叭绻绹鴮�(shí)體經(jīng)濟持續疲弱，那么依靠增稅來(lái)增收的算盤(pán)就會(huì )落空，而依靠削減開(kāi)支來(lái)節流的道路也會(huì )因為面臨國內壓力而舉步維艱�！崩钕蜿�(yáng)說(shuō)�！暗侥莻�(gè)時(shí)候，美國可能又要依賴(lài)啟動(dòng)印鈔機的方法，通過(guò)制造通脹和美元貶值來(lái)轉嫁債務(wù)，而這才是全世界最擔心的�！�
意西困局加大歐債危機蔓延幾率
除美債評級下調外，讓投資者感到恐慌的另外一個(gè)原因就是歐債危機不僅沒(méi)有因為第二輪援救希臘方案的出臺得到緩解，反而因西班牙和意大利這兩個(gè)歐元區核心國家收益率飆升而迅速惡化。目前，西班牙和意大利的基準10年期國債的收益率已分別攀升至6.45%和6.25%的歐元時(shí)代新高；兩國國債對德國國債的息差也接連創(chuàng )出歷史紀錄，眼下分別為404基點(diǎn)和384基點(diǎn)，接近迫使希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙接受紓困時(shí)的水平。分析人士普遍認為，上周四歐央行議息會(huì )后未能宣布購買(mǎi)意、西兩國國債是引發(fā)投資者信心崩盤(pán)的重要導火索，人們擔心歐債危機可能會(huì )因為蔓延到核心國家而進(jìn)一步深化。事實(shí)上，有數字顯示，就連目前在歐元區排名第二的法國，其與德國國債的息差也升至75個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )下歐元創(chuàng )建以來(lái)新高。
對于市場(chǎng)反應始料不及的歐洲央行7日明確表示，將購買(mǎi)意大利及西班牙國債，并且呼吁歐元區各國政府迅速行動(dòng)，部署實(shí)施上月達成的危機救援及防范方案，特別強調允許歐洲金融穩定工具（BFSF）在二級市場(chǎng)上購買(mǎi)成員國國債，以幫助緩解融資困難。相比于G7的口頭聲援，歐央行的表態(tài)顯然具體得多。然而，8日歐洲市場(chǎng)早盤(pán)仍不買(mǎi)賬，截至記者發(fā)稿前，幾日來(lái)跌幅已超10%的三大主要股指延續跌勢，跌幅均在1%上下。
美經(jīng)濟數據下修重挫市場(chǎng)信心
在美歐債務(wù)問(wèn)題集中惡化吸引了更多媒體眼球的同時(shí)，一個(gè)更加吞噬市場(chǎng)信心的消息就是美國金融危機爆發(fā)后多個(gè)階段經(jīng)濟復蘇數據遭遇大幅下修。美國方面上周五公布的歷史數據修正結果顯示，美國2008年第四季度GDP同比降幅從此前的6.8%修正至8.9%，為1958年第四季度以來(lái)最大單季降幅。修正后的數據同時(shí)顯示，繼2010年上半年美經(jīng)濟增速出現接近4%的良好勢頭之后，其復蘇動(dòng)能在2010年下半年逐漸消失，今年前兩季度GDP增速分別降至0.4%和1.3%。
李向陽(yáng)認為，上述數據顯示美國實(shí)體經(jīng)濟衰退程度之深遠超此前數據顯示的程度，而復蘇態(tài)勢亦較預期更為疲弱�！斑@給投資者的信號就是未來(lái)美國經(jīng)濟可能仍然低迷，甚至不排除短暫衰退的可能�！彼f(shuō)�！翱床坏浇�(jīng)濟恢復強勁的希望，可能要比虛擬經(jīng)濟危機更加挫傷市場(chǎng)信心�！�