8月9日，沈陽(yáng)市民在一家農貿市場(chǎng)選購蔬菜。新華社發(fā)(田衛濤攝)

    國家統計局9日公布數據顯示，7月份全國居民消費價(jià)格總水平(CPI)同比上漲6.5%，創(chuàng )37個(gè)月新高，此前市場(chǎng)流行的CPI已于6月見(jiàn)頂的觀(guān)點(diǎn)就此破滅。但經(jīng)濟學(xué)家們仍然認為，物價(jià)可能于四季度回落，鑒于近來(lái)國際經(jīng)濟形勢出現波動(dòng)，本月加息的概率有所下降。

　　破“頂”　市場(chǎng)不再輕言“拐點(diǎn)”

　　“6.5%實(shí)在是有點(diǎn)出乎意料，大家原本認為雖然7月CPI不會(huì )低于6%，但也不會(huì )高于6月的6.4%。數據讓此前流行的‘拐點(diǎn)論’破滅了�！比嗣翊髮W(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授鄭超愚對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
　　澳新銀行大中華區經(jīng)濟研究總監劉利剛表示，7月CPI指數明顯高于市場(chǎng)預期。從環(huán)比數據來(lái)看，環(huán)比通脹率為0.5%，高于上月的0.3%，表明通脹壓力仍然沒(méi)有明顯減輕。
　　國家發(fā)改委中國宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)會(huì )秘書(shū)長(cháng)王建預計，未來(lái)幾個(gè)月CPI漲幅還可能繼續上行，因為從數據來(lái)看，物價(jià)上漲的原因與之前幾乎沒(méi)有區別，食品價(jià)格仍是拉動(dòng)物價(jià)上漲的主要原因；工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數雖沒(méi)上漲，但也未下跌，仍然同比上漲7.5%，說(shuō)明輸入型通貨膨脹壓力仍然較大。
　　中國企業(yè)聯(lián)合會(huì )研究部副主任胡遲認為，7月的CPI表明在歷經(jīng)數月的宏觀(guān)調控之后，高通脹的基本態(tài)勢依然不容樂(lè )觀(guān)。因此，后半年甚至更長(cháng)時(shí)間內，穩定物價(jià)總水平仍然是宏觀(guān)調控的首要任務(wù)。
　　從影響物價(jià)水平的因素看，食品依然是最主要因素，食品類(lèi)價(jià)格同比上漲14.8%，影響價(jià)格總水平上漲約4.38個(gè)百分點(diǎn)。其中，豬肉價(jià)格上漲56.7%，影響價(jià)格總水平上漲約1.46個(gè)百分點(diǎn)。這表明前期豬肉供應不足導致的肉價(jià)上漲的影響仍然沒(méi)有消退，還在繼續抬高物價(jià)水平。從這一點(diǎn)看，數月來(lái)影響物價(jià)水平的因素基本具有一致性，且需要不短的時(shí)期來(lái)予以消化。
　　胡遲表示，展望未來(lái)的物價(jià)走勢，雖然7月的CPI又創(chuàng )新高，但仍然不可輕易斷言這就是“見(jiàn)頂”了。動(dòng)態(tài)考察物價(jià)水平，何時(shí)“見(jiàn)頂”有一定的不確定性，很難精確地預計。從長(cháng)期看，中國經(jīng)濟很可能會(huì )在一個(gè)較之于以前的更高的物價(jià)水平背景下增長(cháng)。人民銀行行長(cháng)周小川在7月初曾經(jīng)表示，中國能夠容忍經(jīng)濟轉型過(guò)程中所產(chǎn)生的一定程度的通脹。這說(shuō)明管理層已認識到通脹形勢的長(cháng)期性，為此做好了長(cháng)期“抗通脹”的準備，也說(shuō)明了目前通脹問(wèn)題的復雜性，并非僅短期內靠緊縮性政策就可以解決的。
　　不過(guò)也有不同觀(guān)點(diǎn)。匯豐銀行宏觀(guān)經(jīng)濟分析師孫君瑋對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，由于食品特別是豬肉價(jià)格持續高企，7月CPI高于預期創(chuàng )本輪周期的新高，但是通脹已經(jīng)見(jiàn)頂，并將在今后幾個(gè)月逐步緩慢回落。
　　通脹回落的有利因素包括：貨幣和信貸已經(jīng)從年初近20%的高位調控到15%至16%相對比較合理的水平；基數影響減弱；受全球經(jīng)濟走軟影響大宗商品價(jià)格將回落；最近幾個(gè)月采購經(jīng)理人指數顯示國內需求正在放緩；政府為應對農產(chǎn)品和豬肉價(jià)格上漲所采取的措施有利于刺激生產(chǎn)穩定物價(jià)。

　　趨勢　四季度物價(jià)可能回落

　　盡管7月CPI漲幅是否已經(jīng)達到了年內高點(diǎn)存在爭論，但是市場(chǎng)普遍認為，到了四季度的時(shí)候，CPI的同比漲幅可能出現回落。
　　北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授王大樹(shù)對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)，隨著(zhù)全球經(jīng)濟下行風(fēng)險加大，特別是最近標普將美國主權信用評級由AAA下調一檔至AA+，這一重大利空無(wú)疑嚴重的打擊了正在債務(wù)危機中艱難前行的全球經(jīng)濟，使得國際大宗商品價(jià)格近來(lái)受到重挫。由于輸入型通貨膨脹壓力是本輪物價(jià)上漲的重要原因之一，石油等國際大宗商品價(jià)格的回落將有效緩解未來(lái)中國的物價(jià)上漲壓力。
　　交通銀行金融研究中心研究員陸志明也對《經(jīng)濟參考報》記者表示，雖然7月份CPI同比漲幅再創(chuàng )本輪新高，三季度通脹壓力仍將處于高位，但預計四季度可能會(huì )逐步趨穩回落，到年底可能下降到4%左右。
　　他給出四方面原因：首先是豬肉、水產(chǎn)品等食品價(jià)格漲幅趨緩。7月份商務(wù)部食用農產(chǎn)品價(jià)格漲幅縮小并于最后一周出現回落。受供給略增和市場(chǎng)需求清淡影響，豬肉價(jià)格環(huán)比在最后一周出現下跌。之前連續十多周上漲的水產(chǎn)品價(jià)格也開(kāi)始出現止漲回落。來(lái)自食品方面的物價(jià)上漲壓力出現一定程度的緩解。
　　其次，三季度經(jīng)濟增速很可能延續前期回調趨勢，預計三季度GDP增速可能會(huì )回落到9.3%�？傂枨蟮南陆祵⒂兄�于緩解系統性的物價(jià)上漲壓力。
　　再次，國際經(jīng)濟復蘇形勢不容樂(lè )觀(guān)。美國債務(wù)上限談判最后階段才達成了階段性的協(xié)議，標普最后將美國評級降至AA+，并引發(fā)國際金融市場(chǎng)大幅下挫；意大利、西班牙在歐債危機中逐步深陷，10年期國債收益率已逼近希臘等國開(kāi)始接受援助時(shí)的水平；新興市場(chǎng)在高通脹壓力下經(jīng)濟增速漸趨放緩。世界經(jīng)濟復蘇前景黯淡導致國際大宗商品價(jià)格開(kāi)始出現松動(dòng)，未來(lái)輸入型通脹壓力可能會(huì )有所減緩。
　　“同時(shí)考慮到下半年翹尾因素將逐步降低歸零以及政府對物價(jià)的調控措施將逐步發(fā)揮作用，我們預計三季度將是年內物價(jià)的拐點(diǎn)階段，四季度物價(jià)漲幅將緩步回落。當然，在勞動(dòng)力成本長(cháng)期看漲、國際大宗商品價(jià)格仍然高位徘徊以及國內通脹預期依然較強等因素的影響下，年內物價(jià)回落幅度可能有限，至年底11、12月CPI同比可能仍居4%左右，預計全年CPI同比的平均漲幅在5.2%左右�！标懼久髡f(shuō)。
　　鄭超愚同樣表示，根據他們研究團隊所做的數學(xué)模型預測，CPI在四季度應該有所回落，“年底的時(shí)候月度漲幅可能在4%左右�！�
　　不過(guò)，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員吳慶對《經(jīng)濟參考報》記者強調，判斷四季度CPI回落，說(shuō)的是同比漲幅的回落，主要原因在于翹尾因素的減弱。但從月度環(huán)比來(lái)看，情況可能難以出現大的改觀(guān)。

　　延遲　本月加息預期減弱

　　鑒于7月CPI水平再創(chuàng )新高，進(jìn)一步收緊貨幣政策顯然仍有必要。胡遲對《經(jīng)濟參考報》記者表示，就目前的形勢而言，“抗通脹”仍然是首要目標，現行的緊縮政策還將繼續維持一段時(shí)間。
　　孫君瑋也表示，未來(lái)物價(jià)漲幅的回落將是緩慢的，在一段時(shí)間內仍有可能處于高位，“因此我們認為當前放松貨幣政策仍然為時(shí)過(guò)早。盡管海外金融市場(chǎng)受美國信用評級下調和歐債危機影響充滿(mǎn)了不確定性，但這并不會(huì )對中國經(jīng)濟短期產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。換言之，短期內抗通脹仍然是政策的重點(diǎn)。但是也需要密切關(guān)注海外市場(chǎng)的發(fā)展，包括經(jīng)濟下行的風(fēng)險對出口行業(yè)的沖擊；美國可能實(shí)施的第三輪量化寬松政策助推大宗商品價(jià)格上漲及熱錢(qián)流入的影響�！�
　　不過(guò)具體到本月來(lái)講，加息的預期正在減弱�！坝捎谌�球經(jīng)濟的下行風(fēng)險加大，我們認為，中國央行將很可能暫停目前的緊縮步伐，以等待局勢的進(jìn)一步明朗�！眲⒗麆倢Α督�(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
　　王大樹(shù)也表示，當前世界經(jīng)濟前景并不明朗，加息這一政策工具暫時(shí)不能輕動(dòng)，需要觀(guān)察一段時(shí)間�！耙郧拔乙恢笔琴澇杉酉⒌�，但是最近的情況變化了，還是要看看再說(shuō)�！�
　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委對《經(jīng)濟參考報》記者表示，興業(yè)銀行曾在7月給出如下政策判斷：“8月加息不提準”。上周五(5日)美國主權評級被調降，直接觸發(fā)七國集團(G7)財長(cháng)和央行行長(cháng)緊急磋商，嚴陣以待應對金融市場(chǎng)可能出現的巨大震蕩。這種背景可能令中國政策調整的時(shí)點(diǎn)延遲。
　　但魯政委強調，“延遲”不等于“取消”，只是試圖在觀(guān)察清楚金融市場(chǎng)的反應后再采取行動(dòng)�！拔覀兝^續維持年內加息1到2次的預期，只是政策出臺的時(shí)點(diǎn)變得更難判斷；如果真如我們所預期，美國主權評級風(fēng)波能夠在一周內平復的話(huà)，那么目前就仍然無(wú)法排除宏觀(guān)當局在8月后半月繼續出臺政策之可能�！�
　　魯政委還說(shuō)，近日意大利等國國債價(jià)格的強勁回升，顯示歐央行已入市購買(mǎi)意大利國債。而此前，日本和瑞士采取了干預匯市的手段，以抑制本幣升值。如果下半年美國經(jīng)濟仍不景氣，全球可能迎來(lái)新一輪以美聯(lián)儲為首的“量化寬松”�！皬臍v史經(jīng)驗來(lái)看，越是海外維持寬松政策，我國國內就越應保持政策的穩健性，而不應進(jìn)行隨波逐流的放松，否則國內就可能出現巨大的資產(chǎn)泡沫�！濒斦�委說(shuō)。