國內是創(chuàng )37個(gè)月新高的6.5%的消費者物價(jià)指數，國外是歐美債務(wù)危機陰霾不斷。政策是首鼠兩端地觀(guān)望，還是抓住重點(diǎn)有所作為？筆者認為，在通脹趨勢沒(méi)有得到明確控制前，宏觀(guān)政策的放松只是市場(chǎng)的一廂情愿�？紤]到前期的一些行政措施的退出，三季度的價(jià)格形勢不容樂(lè )觀(guān)，在金融市場(chǎng)回復平穩之后，央行9月份還應果斷加息應對通脹。
　　分析7月份的CPI構成，食品依舊是價(jià)格上漲的推手。未來(lái)，食品上漲的壓力是否能夠回落？看看最近一段時(shí)間的新聞：金龍魚(yú)領(lǐng)漲食用油，豬肉才穩羊肉雞蛋開(kāi)漲，土洋快餐相繼提價(jià)……恐怕很難輕易得出價(jià)格即將見(jiàn)頂回落的判斷。
　　而且，7月份非食品價(jià)格走勢也值得關(guān)注，除衣著(zhù)環(huán)比負增長(cháng)，交通和通信持平外，其他5類(lèi)均上漲，結構性通脹或有向全面通脹轉變的趨勢，這也反映了勞動(dòng)力成本上漲的中長(cháng)期趨勢。另外一方面，行政部門(mén)對企業(yè)的約談雖暫時(shí)打消了企業(yè)二季度漲價(jià)的意圖，但管制只能延緩企業(yè)漲價(jià)的時(shí)點(diǎn)，或是逼著(zhù)企業(yè)減少分量、變相漲價(jià)。
　　就外部經(jīng)濟環(huán)境而言，最近這幾周的確不宜輕易行動(dòng)。但是，在全球金融市場(chǎng)情緒穩定之后又應如何決策？有一點(diǎn)可以比較確定，新一輪量化寬松或許就在眼前。美債危機已經(jīng)證明美國的財政硬約束，解決美國的經(jīng)濟增長(cháng)困局恐怕仍在相對軟約束的貨幣政策方面，即QE3上。國際市場(chǎng)也開(kāi)始談?wù)撚⒏裉m銀行(英國央行)量化寬松的可能。此前，日本、瑞士相繼表示將進(jìn)行政策干預以抑制本國貨幣升值。如果全球主要經(jīng)濟體進(jìn)入新一輪量化寬松周期，那么，因歐美債務(wù)危機而回落的大宗商品價(jià)格，恐怕中期又將重回升勢。
　　筆者認為，在歐美債務(wù)危機引發(fā)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩平復后，國內宏觀(guān)政策的重心將重新回到既定的通脹管理之上。這是因為，“國內通脹預期依然較強，穩定物價(jià)的基礎還不牢固，一旦政策松動(dòng)就有反彈的可能�！毖胄性�8月初的半年工作會(huì )時(shí)曾重申，“下半年，堅持把穩定物價(jià)總水平作為宏觀(guān)調控的首要任務(wù)，繼續實(shí)施好穩健的貨幣政策，保持必要的政策力度”。由此看來(lái)，央行在8月底繼續加息的可能也無(wú)法排除。
　　另一方面，回顧既往政策調控的進(jìn)程，決策層往往要在CPI穩定回落3、4個(gè)月后才會(huì )認為宏觀(guān)調控在物價(jià)方面取得確定性的成效。而眼下，經(jīng)濟學(xué)家已普遍將通脹頂點(diǎn)后移到三季度，也有觀(guān)點(diǎn)認為至少要到十月才能見(jiàn)頂，如此看來(lái)年內1到2次加息應在預期之中。