盡管美國還在同標普就下調評級的問(wèn)題糾纏，但10日晚間三大評級機構先后重申維持對于法國主權信用的3A評級，成為市場(chǎng)“定心丸”，在一定程度上提振了投資者的信心，全球主要市場(chǎng)11日出現了反彈情形。但從目前歐盟和各國表態(tài)來(lái)看，歐洲主權債務(wù)危機中期風(fēng)險仍難消弭，各國進(jìn)行財政整頓的決心和效果將左右市場(chǎng)信心。
保級 三大評級機構維持法國3A評級 前景仍不樂(lè )觀(guān)
10日晚間，三大評級機構先后重申了對于法國主權信用債務(wù)的3A評級。標普重申法國AAA主權信用評級，展望穩定。主要原因是相對美國，法國政府在財政改善方面更具決心，最近推出了增加財政收入以及削減赤字的舉措�；葑u(yù)則表示，對法國的主權信用評級仍為3A，評級前景為穩定。穆迪也重申維持法國AAA主權信用評級，展望穩定。
作為全球第十大經(jīng)濟體，法國過(guò)去兩年財政狀況急轉直下，財政赤字占GDP比重由2008年的3.4%倍增至7.8%，同期負債相對GDP亦由68%飆升至84%，在歐元區六個(gè)AAA評級國家中的債務(wù)負擔最沉重。更重要的是身為歐元區老二，法國要為挽救其他“歐豬”國家而做出數目不菲的擔保，法國銀行又持有大量“歐豬”國家和美國國債。同時(shí)，勞動(dòng)市場(chǎng)僵化，增加了改革的難度。種種因素，令法國成為另一可能遭降級的高危國家。
10日，由于市場(chǎng)憂(yōu)慮法國將步美國后塵，遭評級機構降級，再度觸動(dòng)投資者的恐慌情緒，歐美金融股乘勢大跌，令原本回升的歐洲股市急轉直下，拖累美股大幅回落，避險因素令美債、美元及日元再受資金追捧上揚。
法國此次得以保持3A評級并非沒(méi)有代價(jià)。此前，法國政府已經(jīng)承諾，將在明年把赤字在GDP總額中所占比例削減至4.6%，2013年削減至3%。本周三，法國總統薩科齊召集政府各部部長(cháng)和央行行長(cháng)召開(kāi)緊急會(huì )議，責令財政部長(cháng)和預算部長(cháng)推出最新措施來(lái)削減公共赤字，薩科齊還強烈要求所有政黨都支持一項憲法提案，其內容是限制未來(lái)的赤字。
在上述一系列強硬表態(tài)之下，法國保住了3A評級，但分析師對此并不樂(lè )觀(guān)。有分析師認為，法國政府此前的赤字削減目標是建立在樂(lè )觀(guān)的假設之上的，即預計未來(lái)3年法國的GDP年增速不低于2%。與此同時(shí)，法國的稅收已經(jīng)很高，因此一旦經(jīng)濟增長(cháng)不及預期，若要進(jìn)一步實(shí)施財政緊縮，則必須要通過(guò)帶有政治風(fēng)險的削減開(kāi)支措施來(lái)實(shí)現。
另外，還有分析師表示，法國評級有被高估之嫌。一來(lái)法國不能像美國那樣加大印鈔或將貨幣貶值，二來(lái)歐債危機已動(dòng)搖歐元區根基，三來(lái)若意大利及西班牙兩個(gè)大國日后求援，恐怕連歐元區經(jīng)濟最強的德國也有危機，何況是近年經(jīng)濟增長(cháng)緩慢的法國。
法國面臨的情形在歐元區國家中并非特例。英國的情況也不樂(lè )觀(guān)，與美國類(lèi)似，同樣是地產(chǎn)泡沫爆破后經(jīng)濟一蹶不振，增長(cháng)似有若無(wú)，銀行體系虛弱，曾于金融海嘯期間注資救銀行，現在仍持有萊斯銀行和蘇格蘭皇家銀行大量股權。盡管如此，評級機構標準普爾公司歐洲主權評級部門(mén)主管莫里茨·克萊默9日預計，未來(lái)兩年內英國AAA主權信用評級不會(huì )被下調。另兩家評級機構穆迪及惠譽(yù)也給予英國AAA評級“前景積極”的結論。
澳大利亞國民銀行倫敦研究部主任尼克·帕森斯認為，英國之所以能夠繼續保持AAA評級，主要因該國政府堅決執行財政緊縮政策的態(tài)度，若其減赤立場(chǎng)出現任何改變，都可能慘遭降級。
利好 恐慌情緒稍解 全球市場(chǎng)反彈
在三大評級機構先后重申了對于法國主權信用的3A評級之后，10日歐美市場(chǎng)仍然收低，黃金價(jià)格突破歷史高位。但到了11日，全球主要市場(chǎng)均出現了跌幅收窄甚至反彈的情形。
而截至11日記者發(fā)稿，倫敦股市《金融時(shí)報》100種股票平均價(jià)格指數為5162.83點(diǎn)，漲幅為3.11%，德國法蘭克福股市DAX指數為5797.66點(diǎn)，漲幅為3.28%。法國CAC 40指數為3089.66點(diǎn)，漲幅為2.89%。美國三大股市也出現反彈，漲幅均在2%以上。
亞洲市場(chǎng)方面，東京日經(jīng)25指數11日收報8981.94點(diǎn)，跌幅為0.63%；香港恒生指數則收報于19595.14點(diǎn)，跌幅為0.95%；韓國綜合指數則小幅上漲了0.62%。
國內市場(chǎng)方面，截至11日收盤(pán)，上證指數收報2581.51點(diǎn)，上漲32.33點(diǎn)，漲幅為1.27%；深證成指收報11627.49點(diǎn)，上漲177.91點(diǎn)，漲幅為1.55%。兩市共2161只股票上漲，199只股票下跌。信達證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對《經(jīng)濟參考報》記者表示，周邊市場(chǎng)對于A(yíng)股的影響正在慢慢的消除，前一輪的暴跌應當是投資者的過(guò)度反應。但他強調，如果將來(lái)全球經(jīng)濟繼續惡化，中國經(jīng)濟出現二次探底或者繼續下探的話(huà)，市場(chǎng)仍有可能存在一定的問(wèn)題。
大宗商品方面，在前幾日下跌中“受傷”最為嚴重的基本金屬，也表現出較為強烈的反彈要求。倫敦金屬交易所(LME)基金屬10日收盤(pán)漲跌互現。由于歐元債務(wù)問(wèn)題擔憂(yōu)再現，股市普遍下挫，加之美聯(lián)儲對經(jīng)濟的悲觀(guān)預期，拖累基本金屬自早盤(pán)的高位回落，期銅收低至8個(gè)月新低，期鋁收跌10美元，但期鉛收漲21美元，期鋅收盤(pán)持平。然而，歐美市場(chǎng)的恐慌在11日亞市早盤(pán)很快剎住，從國內期市來(lái)看，基礎金屬各主力合約中，銅收跌0.33%，鋁收漲0.69%，鉛收漲0.79%，鋅收漲0.81%。國際油價(jià)方面，紐約商品交易所(NYMEX)9月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格10日上漲3.59美元，報收于每桶82.89美元，創(chuàng )下自5月9日以來(lái)的最高單日漲幅。
申銀萬(wàn)國期貨研究員傅文浩在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，連續幾日的下跌已基本將利空情緒消化。從國內市場(chǎng)來(lái)看，經(jīng)過(guò)連日的下跌，一些品種已出現回升局面，期貨價(jià)格呈現超跌跡象，后期反彈需求較大。雖然出現“V”型反彈可能性很小，但是對于未來(lái)大宗商品價(jià)格仍然可以保持相對樂(lè )觀(guān)態(tài)度，短期價(jià)格或將維持低位震蕩格局，等待量化寬松后再度拉升。
然而，分析人士認為，全球經(jīng)濟衰退魅影并未褪去，如果世界經(jīng)濟減速，勢必導致實(shí)體經(jīng)濟對大宗商品需求的明顯減弱，進(jìn)而打壓大宗商品價(jià)格。而隨著(zhù)美元源源流入市場(chǎng)引發(fā)美元貶值，國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格又會(huì )被推高�？傮w而言，國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格行情處于經(jīng)濟衰退力量與美元貶值力量的博弈之中。
困局 中期風(fēng)險仍難消除
盡管三大評級機構維持了對于法國的3A主權信用評級，投資者恐慌情緒略有緩解，全球市場(chǎng)也在經(jīng)歷了一輪慘痛的下跌之后出現了跌幅收窄的情況。但接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的經(jīng)濟學(xué)家普遍認為，法國保住3A評級對于緩解歐洲債務(wù)危機，進(jìn)而促進(jìn)歐洲實(shí)體經(jīng)濟的復蘇并無(wú)太大正面影響，從中期的角度來(lái)看，歐洲債務(wù)危機前景依然堪憂(yōu)。還有分析認為，從目前歐盟和各國表態(tài)來(lái)看，歐洲主權債務(wù)危機中期風(fēng)險仍難消弭，各國進(jìn)行財政整頓的決心和效果將左右市場(chǎng)信心。
歐洲央行11日公布的最新數據顯示，其向下屬銀行提供的隔夜貸款規模10日大幅增至三個(gè)月來(lái)高位，暗示部分銀行機構出現大量緊急資金需求。而在此前，10年期法國國債與同期限德國國債的息差已擴大至85個(gè)基點(diǎn)，較一年前的水平提高了三倍。分析師認為，由于法國自身信用質(zhì)量堪憂(yōu)，維持評級并不會(huì )對解決債務(wù)危機產(chǎn)生多大的正面作用。
而在實(shí)體經(jīng)濟方面，歐洲前景也頗為堪憂(yōu)�！皻W洲經(jīng)濟積重難返�！鄙赉y萬(wàn)國首席分析師李慧勇對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從目前的情況來(lái)看，歐洲經(jīng)濟在未來(lái)3至5年內看不到好轉，美國稍好于歐洲，但也不容樂(lè )觀(guān)�！熬秃帽葰W洲是一個(gè)六七十歲的人，美國稍微年輕一點(diǎn)，四五十歲的樣子�！彼f(shuō)。
李慧勇認為，歐美的核心問(wèn)題在于缺乏經(jīng)濟的增長(cháng)點(diǎn)�！瓣P(guān)鍵是要找到一個(gè)經(jīng)濟的新增長(cháng)點(diǎn)。這個(gè)增長(cháng)點(diǎn)可以是以房地產(chǎn)為代表的傳統產(chǎn)業(yè)，也可以是新產(chǎn)業(yè)，但一定要找到這樣一個(gè)增長(cháng)點(diǎn)，不能單靠政府救助�！彼f(shuō)。
國泰君安首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家李迅雷則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從短期來(lái)看，歐美市場(chǎng)的跌幅比較大，但從絕對跌幅來(lái)看并不大�！懊绹�(jīng)濟糟糕到如此程度，歐洲經(jīng)濟糟糕到如此程度，但市場(chǎng)表現和前期低點(diǎn)相比依然還是有比較大的漲幅，因此這個(gè)調整還是屬于正常的�！彼f(shuō)。
從實(shí)體經(jīng)濟的角度來(lái)看，李迅雷認為，從中長(cháng)期來(lái)看，歐洲和美國經(jīng)濟仍將繼續保持衰退。相比之下，歐洲的經(jīng)濟問(wèn)題可能更大。李迅雷認為，目前歐美經(jīng)濟的核心問(wèn)題在于缺乏一個(gè)明確的解決方案。在目前的社會(huì )制度安排下，歐美不可能徹底解決其債務(wù)問(wèn)題。
“盡管歐洲方面正在商討債務(wù)危機應對策略，我們認為歐洲央行購買(mǎi)歐元區相關(guān)國家國債、啟動(dòng)歐洲金融穩定基金、依賴(lài)大國救助等都不是解決歐債危機的長(cháng)久之計，歐債危機最終可能愈演愈烈。即使短期內，可能某些積極的救市信息出臺會(huì )帶來(lái)歐洲市場(chǎng)短期的反彈，但從中長(cháng)期角度來(lái)看，我們仍然保持對歐洲債務(wù)危機的擔憂(yōu)�！钡掳钭C券也表示。