進(jìn)入2011年，券商QDII發(fā)行加速。然而今年全球經(jīng)濟再度陷入動(dòng)蕩，本周，標普下調了美國主權信用評級，成為了壓垮海外股市的最后一根稻草，也讓這些QDII型券商集合理財產(chǎn)品陷入困境。
本周，被歐美股市巨幅動(dòng)蕩所傷害的，不僅是大洋彼岸的投資者。國內一些投資人也飽受心靈摧殘。
在經(jīng)過(guò)了兩年多的停滯后，去年國泰君安君富香江重新打開(kāi)了QDII型券商集合理財產(chǎn)品發(fā)行之門(mén)。今年以來(lái)，3款QDII型產(chǎn)品——華泰紫金龍大中華、招商海外寶、光大全球靈活配置又先后成立。不幸的是，這4款雄心勃勃的產(chǎn)品問(wèn)世沒(méi)多久就在近日遭遇了一次不大不小的全球股災，一周時(shí)間凈值下跌約10%。由于投資者加大贖回力度和凈值下跌，已經(jīng)有券商QDII處在清盤(pán)的邊緣。
券商QDII遭遇重創(chuàng )
Wind統計數據顯示，目前市場(chǎng)上還在存續期的QDII型券商集合理財產(chǎn)品共有5款，多以投資港股為主。最早的是2008年2月28日成立的中金大中華股票配置，管理人為中金公司。
成立半年以后，金融危機席卷全球，中金大中華股票配置雖躲過(guò)一劫，但是券商成立QDII型產(chǎn)品的熱情驟降。2009年、2010年，歐美股市和國際大宗商品在全球持續寬松貨幣政策下持續走高，但是直到2010年9月30日，國泰君安君富香江成立，才標志著(zhù)券商QDII再度出海。
進(jìn)入2011年，券商QDII發(fā)行加速。2月15日，華泰證券管理的華泰紫金龍大中華成立。5月18日和5月30日，招商證券管理的招商海外寶、光大證券管理的光大全球靈活配置也相繼亮相，初始份額分別為1.51億份和1.95億份。
然而，今年全球經(jīng)濟再度陷入動(dòng)蕩，一切都與2008年那么相似。歐債危機、美債危機層出不窮。本周，標普70年來(lái)首次下調了美國AAA評級，成為了壓垮海外股市的最后一根稻草，也讓上述5款QDII型券商集合理財產(chǎn)品陷入困境。
根據Wind資訊統計數據，8月以后，券商QDII單位凈值急劇縮水。如華泰紫金龍大中華8月1日收盤(pán)時(shí)單位凈值尚能維持0.97元的位置，到8月9日已經(jīng)下降至0.851元，短短一周多時(shí)間縮水高達12.27%。8月10日盡管回升1.88%，但是仍然在0.867元低位徘徊。
國泰君安君富香江也蒙受了重大損失。8月1日，國泰君安君富香江單位凈值為0.859元，至8月10日已經(jīng)跌至0.781元，縮水達到9.08%。
對債務(wù)危機估計不足
事實(shí)上，今年以來(lái)，券商QDII業(yè)績(jì)表現一直不佳。作為最老資格的券商QDII，中金大中華配置今年以來(lái)回報率為-9.12%。不過(guò)受益于前兩年的優(yōu)良表現，中金大中華配置成立以來(lái)總回報仍然達到16.48%，是至今唯一取得正收益的券商QDII。
而去年9月30日成立的國泰君安君富香江就沒(méi)那么幸運了。盡管運行時(shí)間不到一年，君富香江已經(jīng)虧損21.90%。今年以來(lái)其虧損更是高達19.48%。運行剛半年的華泰紫金龍大中華成立以來(lái)虧損也達到13.30%。
從這些券商QDII的二季報可以看出，他們對全球債務(wù)危機的復雜性估計不足，而對國內經(jīng)濟形勢又過(guò)于樂(lè )觀(guān)。因此他們的較高倉位，或是造成在8月以來(lái)全球股災中損失慘重的重要原因。
如君富香江二季報中指出：“因希臘于6月下旬通過(guò)了財政緊縮方案，短期內出現債務(wù)違約的可能性已消除，投資者避險情緒顯著(zhù)下降。中國的通脹有望在年中見(jiàn)頂，盡管中國央行再次宣布加息0.25%，預計已是本輪加息的尾聲……這將促使中央政府采取應對措施，正面的財政政策值得期待，貨幣政策也出現了定向調整的跡象
(如保障房融資)。此外，本輪去庫存化將在三季度結束，此后經(jīng)濟增速有望重獲動(dòng)能�？傮w看下半年市場(chǎng)環(huán)境將好于上半年�！苯刂炼径饶�，君富香江股票投資占總資產(chǎn)比例達到51.97%。
與君富香江類(lèi)似，華泰紫金龍大中華也對市場(chǎng)前景頗為樂(lè )觀(guān)；認為“三季度香港、臺灣股市將是一個(gè)震蕩向上的走勢。香港恒生指數波動(dòng)區間預計為21000~24000點(diǎn)，臺灣證交所綜合指數的波動(dòng)區間為8400~9500點(diǎn)�！倍聦�(shí)上8月2日開(kāi)始，恒生指數從22500點(diǎn)左右一路跳水，8月9日更是一度跌下19000點(diǎn)關(guān)口。
華泰紫金龍大中華或臨清盤(pán)
值得一提的是，在凈值不斷縮水的同時(shí)，券商QDII還將面臨更大的危險：清盤(pán)。
據《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細則(試行)》的規定，客戶(hù)少于2人，或者連續20個(gè)交易日計劃資產(chǎn)凈值低于1億元，集合計劃應當終止。
而上述5款券商QDII發(fā)行時(shí)募集規模本就不高。隨著(zhù)海外市場(chǎng)走弱和產(chǎn)品表現不佳，投資者信心也變得越來(lái)越脆弱，引發(fā)了大規模贖回潮。
如中金大中華股票配置最初發(fā)行份額是3.72億份，最新份額只剩1.21億份，縮水了67.4%。而君富香江則從成立之初的3.07億份，下降至6月30日的2.07億份，不到一年減少1億份。華泰紫金龍大中華2月成立時(shí)初始規模為1.92億份，二季度申購僅有0.01億份、贖回卻高達0.91億份，截至6月30日規模已經(jīng)跌至1.02億份。
根據Wind資訊統計估算，目前華泰紫金龍大中華資產(chǎn)凈值約為0.88億元，已經(jīng)低于1億元“紅線(xiàn)”。而中金大中華股票配置也僅為1.08億元，處于危險邊緣。
北京某從事券商資產(chǎn)管理的人士表示，盡管可以通過(guò)注入自有資金，或是請實(shí)力伙伴來(lái)幫助護盤(pán)，但是如果華泰紫金龍大中華真的清盤(pán)，那么無(wú)疑對以后產(chǎn)品發(fā)行會(huì )起到不利影響，并且更加削弱國內投資者參與海外投資的信心。