一度讓全球神經(jīng)緊張的美國債務(wù)上限談判與政府違約風(fēng)險，終于在8月2日“大限”日化險為夷——美國總統奧巴馬當天將《2011年預算控制法案》簽署為法律。美國債務(wù)上限提高至少2.1萬(wàn)億美元，未來(lái)十年削減赤字超過(guò)2萬(wàn)億美元。不過(guò)，與債務(wù)上限危機相比，美國經(jīng)濟中的難題，尤其是就業(yè)危機并未解決。從世界范圍看，美國天價(jià)債務(wù)仍然是全球經(jīng)濟的一個(gè)重大風(fēng)險。
美國經(jīng)濟依然面臨挑戰
債務(wù)上限問(wèn)題的解決，暫時(shí)去除了關(guān)于美國債務(wù)違約問(wèn)題的不確定性，未來(lái)約一年半時(shí)間，美國的赤字財政有了法律保障。但暫時(shí)將危機后移的做法對改變美國經(jīng)濟高失業(yè)、高赤字和低增長(cháng)的“兩高一低”形勢并沒(méi)有太大助益。
諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主保羅克魯格曼8月1日在《紐約時(shí)報》刊文稱(chēng)，債務(wù)上限的妥協(xié)方案是一場(chǎng)“災難”，它使經(jīng)濟雪上加霜，而且很可能使美國的長(cháng)期債務(wù)問(wèn)題惡化而不是改善。他預計，直到2013年，美國經(jīng)濟都將處于低迷狀況。在這種情況下削減政府開(kāi)支，只會(huì )使經(jīng)濟進(jìn)一步走下坡路。
隨著(zhù)債務(wù)上限問(wèn)題暫時(shí)化解，就業(yè)問(wèn)題將成為奧巴馬政府的重要而緊迫的任務(wù)，也將是未來(lái)一段時(shí)間兩黨較量的核心議題。
為尋求連任，奧巴馬希望今年能把失業(yè)率降到8.5%以下。但根據目前的經(jīng)濟形勢，這一目標達成的難度極大。美國目前失業(yè)率高達9.2%，全美超過(guò)2500萬(wàn)就業(yè)人口找不到全職工作。美聯(lián)儲和國際貨幣基金組織等機構都預測勞動(dòng)力市場(chǎng)不會(huì )迅速改觀(guān)。
美國經(jīng)濟增長(cháng)的放緩有可能加劇這一形勢。美國商務(wù)部7月29日公布的最新數據顯示，今年第二季度，美國經(jīng)濟按年率計算實(shí)際僅增長(cháng)1.3%。商務(wù)部同時(shí)向下大幅修正了今年第一季度的經(jīng)濟增速，由原先預測的1.9%下調至0.4%，創(chuàng )下了本輪經(jīng)濟衰退結束后的最低季度增幅。最近，經(jīng)濟學(xué)家紛紛下調美國今年下半年增長(cháng)預測。
在經(jīng)濟缺乏增長(cháng)點(diǎn)、自我復蘇動(dòng)力不足的情況下，新的宏觀(guān)經(jīng)濟刺激顯得益發(fā)必要。盡管財政政策受到限制，預計奧巴馬政府仍會(huì )千方百計推動(dòng)一些新刺激政策。從債務(wù)上限提高的額度上來(lái)推測，2011財年的美國財政赤字仍將超過(guò)萬(wàn)億美元，遠遠超過(guò)危機前水平。奧巴馬8月2日在白宮記者會(huì )上再次強調，近幾個(gè)月將重點(diǎn)推動(dòng)三方面政策，一是延長(cháng)去年的下調工資稅的減稅政策；二是推動(dòng)國會(huì )盡早批準幾項自由貿易協(xié)定，以擴大出口；三是推動(dòng)創(chuàng )設基礎設施銀行，以拉動(dòng)投資來(lái)創(chuàng )造就業(yè)。
另一方面，在貨幣政策上，美聯(lián)儲預計會(huì )繼續保持寬松政策，推出新一輪量化寬松政策的可能性增大。本月下旬美聯(lián)儲將召開(kāi)的年度會(huì )議是觀(guān)察其政策走向的重要一環(huán)。
發(fā)達國家債務(wù)加重世界經(jīng)濟風(fēng)險
自1960年以來(lái)美國國會(huì )已經(jīng)78次提高債務(wù)上限，平均每8個(gè)月提高一次。但本次風(fēng)波正值全球經(jīng)濟處于金融危機緩慢復蘇但歐洲主權債務(wù)危機尚未完全化解的敏感時(shí)刻，因此受到全球廣泛關(guān)注。
作為全球第一大經(jīng)濟體、首要儲備貨幣發(fā)行國，美國經(jīng)濟形勢對全球經(jīng)濟影響巨大。而負債累累的美國能否保持持續的復蘇勢頭仍然存在諸多變數。美國債務(wù)專(zhuān)家、彼得森世界經(jīng)濟研究所資深研究員卡門(mén)萊因哈特指出，當一國債務(wù)總額占國內生產(chǎn)總值的比例超過(guò)90%后，該國經(jīng)濟將陷入增長(cháng)遲滯。美國聯(lián)邦政府的債務(wù)已逼近其國內生產(chǎn)總值的100%。如果把美國各州和地方政府的債務(wù)以及受政府支持企業(yè)的債務(wù)加在一起，美國公共債務(wù)總額已達到GDP的124%，為歷史最高水平。
同時(shí)，美國政府財政赤字也已占到GDP的10%。此次債務(wù)上限提高說(shuō)明美國在未來(lái)兩年仍將維持高赤字，財政狀況仍將惡化。按照本次達成的提高債務(wù)上限的規模推算，奧巴馬四年任期積累的負債總額預計達6萬(wàn)億美元，創(chuàng )歷屆美國總統之最。據國際貨幣基金組織預測，直到2016年，美國的經(jīng)濟增速都將低于3%。
得益于美元的國際儲備貨幣地位，美國政府一直在國際金融市場(chǎng)上獨享低廉融資成本，這助長(cháng)了美國政府寅吃卯糧的財政習慣。過(guò)度消費以及由此引發(fā)的高負債和高赤字一直是美國經(jīng)濟的一大隱患。金融危機和經(jīng)濟衰退使得美國政府的債務(wù)形勢變得更加嚴峻，其債務(wù)水平不僅沒(méi)有下降，反而進(jìn)一步擴張，經(jīng)濟刺激計劃使私人部門(mén)負債進(jìn)一步轉入公共部門(mén)負債。提高債務(wù)上限雖然可以暫時(shí)消除美國政府的違約之虞，但以債養債的做法絕非長(cháng)久之計，只會(huì )讓問(wèn)題日趨嚴重。
同時(shí)，在大西洋彼岸的歐洲，一場(chǎng)歷時(shí)一年半的主權債務(wù)危機仍在繼續，并不斷掀起新的波瀾。
作為全球兩大主要經(jīng)濟體，美歐債務(wù)問(wèn)題堪比兩座火山，其集中爆發(fā)勢必拖累全球經(jīng)濟復蘇步伐。無(wú)論是美國出現債務(wù)違約或遭降級，還是歐元區主權債務(wù)危機進(jìn)一步升級，不僅會(huì )打擊美歐經(jīng)濟復蘇，進(jìn)而傳導給其他經(jīng)濟體，而且也容易引發(fā)新一輪動(dòng)蕩，直接沖擊全球經(jīng)濟。
分析人士指出，一旦美國發(fā)生債務(wù)違約或遭降級，美國國債收益率將飆升。由于美國國債收益率被視為市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險借貸成本的基準，因此這意味著(zhù)整個(gè)市場(chǎng)借貸成本將上升。對美國政府、企業(yè)以及個(gè)人消費者來(lái)說(shuō)，財務(wù)負擔將大大加重，經(jīng)濟復蘇將中斷，甚至重新陷入衰退。
與此同時(shí)，如果美國發(fā)生違約，將會(huì )引發(fā)全球范圍的金融動(dòng)蕩，全球債市和股市均將出現巨大波動(dòng)。此外，美元匯率大跌可能導致石油等以美元定價(jià)的大宗商品價(jià)格暴漲，進(jìn)而給其他經(jīng)濟體造成較大輸入性通脹壓力。
中國外匯儲備風(fēng)險依然
在奧巴馬8月2日簽署債務(wù)上限法律后，三大國際評級機構中的兩家——惠譽(yù)公司和穆迪投資者服務(wù)公司先后宣布，維持美國的3A主權信用評級不變。盡管如此，隨著(zhù)美國“借債度日”模式的延續，作為美國國債的最大外國債權方，中國承受的壓力沒(méi)有絲毫減輕。
數據顯示，作為全球最大外匯儲備國，目前中國擁有3.2萬(wàn)億美元的巨額外匯儲備。在這些資產(chǎn)中，70%以上為美元資產(chǎn)。同時(shí)，中國持有的美國國債超過(guò)1.16萬(wàn)億美元，是持有美國國債最多的國家。美元的持續貶值帶來(lái)的風(fēng)險不可避免。
中國人民銀行行長(cháng)周小川8月2日對美國通過(guò)債務(wù)上限法案表示歡迎，不過(guò)，他同時(shí)強調，美國國債是全球債券市場(chǎng)最主要的投資與交易品種，美國國債市場(chǎng)的大幅波動(dòng)和不確定性將影響國際貨幣金融體系穩定，拖累全球經(jīng)濟復蘇。中國希望美國政府和國會(huì )從自身和全球利益出發(fā)，切實(shí)采取負責任的政策措施，妥善處理債務(wù)問(wèn)題，保障美國國債投資安全和市場(chǎng)正常運行，維護全球投資者信心，實(shí)現在二十國集團達成共識的強勁、可持續、平衡增長(cháng)。
周小川表示，中國的外匯儲備管理將繼續堅持多元化投資原則，加強風(fēng)險管理，最大限度減少?lài)H金融市場(chǎng)波動(dòng)對中國造成的負面影響。
比起債務(wù)上限危機，更值得關(guān)注的是美聯(lián)儲的下一步舉措。美聯(lián)儲如果再度量化寬松，對全球的外溢影響將如前兩期，導致美元貶值，使包括中國在內的新興經(jīng)濟的通貨膨脹難題進(jìn)一步加劇。