任何東西實(shí)施配給就會(huì )造成價(jià)格扭曲。中國的信貸配給造成了資本價(jià)格的扭曲。
　　信貸配給對經(jīng)濟體中的各行各業(yè)都有潛在影響。即使是得到大型國有銀行支持的大型國有企業(yè)，也在一定程度上受到了影響。由于今年信貸指標減少，企業(yè)付給銀行的貸款利率比基準利率上升更快。中國人民銀行自己的數據也顯示，6月份短期貸款當中，有61%都是以高于基準的利率發(fā)放的。1月份這個(gè)比例是49%。
　　小銀行為之服務(wù)的省級企業(yè)則受到了更加直接的影響，而且可能會(huì )越來(lái)越嚴重。在七周的穩定期過(guò)后，央行已暗示將調高貨幣市場(chǎng)利率。如果真的調高，其結果就是小銀行及其客戶(hù)的資金成本上升。其中一些客戶(hù)已經(jīng)在支付兩倍于基準的短期貸款利率。
　　但真正感受切膚之痛的則是無(wú)緣正規銀行系統的小型民營(yíng)企業(yè)。非正規金融業(yè)的貸款數據很難獲得。但據中國農業(yè)銀行經(jīng)濟師何志成最近估計，貸款擔保公司年化貸款利率在30%到40%，黑市貸款的利率則在60%或以上。信貸配給仍舊相對緊縮，7月份指定的新增貸款為750億美元，是今年以來(lái)最低的月度指標。風(fēng)險溢價(jià)也因為前景不明而上升。在這些情況下，小企業(yè)的信貸成本可能會(huì )居高不下。
　　金融市場(chǎng)的震蕩以及全球經(jīng)濟復蘇放緩的擔憂(yōu)，可能會(huì )使中國的基準貸款利率保持不變。但在一個(gè)實(shí)行信貸配給的經(jīng)濟體當中，投資者如果是過(guò)分依賴(lài)基準利率來(lái)分析貨幣環(huán)境，則有可能只見(jiàn)樹(shù)木不見(jiàn)森林。