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2011-08-22 作者：曹中銘 來(lái)源：京華時(shí)報
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在當前的A股市場(chǎng)中，包裝上市、欺詐上市或財務(wù)造假，已經(jīng)不再是什么新聞了，大慶聯(lián)誼、藍田股份、東方電子、銀廣夏等，哪一家不是響當當的“角色”？市場(chǎng)質(zhì)疑紫鑫藥業(yè)為“銀廣夏第二”，主要是由于其涉嫌通過(guò)注冊殼公司，以自買(mǎi)自賣(mài)的“關(guān)聯(lián)交易”方式大幅度“提升”業(yè)績(jì)。自去年10月以來(lái)，受益于人參等中藥價(jià)格的大幅增長(cháng)，紫鑫藥業(yè)股價(jià)走勢堪稱(chēng)堅挺，期間幾乎沒(méi)有受到大勢的影響，這一點(diǎn)與當年的銀廣夏是何等相似。
即使監管部門(mén)的調查最終表明紫鑫藥業(yè)復制了銀廣夏的“故事”，市場(chǎng)亦不應感到意外。
因為從某種意義上看，“銀廣夏第二”的出現是必然的。
上市公司圈錢(qián)猛于虎，不僅表現在新股的“三高發(fā)行”上，同樣表現在再融資時(shí)的獅子大開(kāi)口上。為了融得更多資金，上市公司除了在發(fā)行股份數量上做文章之外，價(jià)格無(wú)疑是另一個(gè)重點(diǎn)。對于再融資而言，二級市場(chǎng)的股價(jià)表現又是主要的參考依據。為了以更高的價(jià)格融資，上市公司發(fā)布利好、炮制概念吸引投資者已成為時(shí)下最流行的潛規則。去年7月股東大會(huì )通過(guò)定向增發(fā)方案時(shí)，紫鑫藥業(yè)的股價(jià)在12元左右，12月底實(shí)施時(shí)的發(fā)行價(jià)格為20.05元，你能說(shuō)中間沒(méi)有任何貓膩？
與許多個(gè)股一樣，紫鑫藥業(yè)股價(jià)的凌厲上漲離不開(kāi)券商的鼓吹。從去年10月開(kāi)始，就有多達13篇的券商研究報告對紫鑫藥業(yè)進(jìn)行吹捧，理由無(wú)一不是人參產(chǎn)業(yè)漲價(jià)利好。在13篇研究報告中，長(cháng)江證券貢獻了6篇，國海證券貢獻了5篇，另兩篇來(lái)自天相投顧。正是這些券商的“鼎力支持”，造就了紫鑫藥業(yè)的財富神話(huà)。但令市場(chǎng)疑惑的是，為什么長(cháng)江證券與國海證券對紫鑫藥業(yè)如此情有獨鐘？
銀廣夏“故事”會(huì )被重演，最重要的一點(diǎn)原因是違規成本低、退市機制形同虛設。只要不是像立立電子、勝景山河一樣在掛牌前夜被發(fā)現造假，一旦通過(guò)了新股發(fā)行，那么躋身于資本市場(chǎng)就沒(méi)有障礙了。即使是像綠大地、江蘇三友等事后被發(fā)現造假欺詐上市的，監管部門(mén)也沒(méi)有讓這類(lèi)公司退出市場(chǎng)。而且，事后的處罰與其所取得的巨額利益相比，簡(jiǎn)直是九牛一毛。違規成本與取得利益的不對稱(chēng)，造就了市場(chǎng)中為數眾多的鋌而走險者。
筆者以為，對于造假上市或上市后財務(wù)造假者，監管部門(mén)應該祭起“殺無(wú)赦”的大棒。一旦發(fā)現，立即勒令退市，并要求其承擔賠償投資者損失的責任。只有如此，才能徹底斷絕違規者的僥幸心理，還市場(chǎng)以安寧。
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