一度由于成長(cháng)空間有限而頗受資本市場(chǎng)冷落的紫鑫藥業(yè)，借助一系列輾轉騰挪術(shù)，成功吹出了一個(gè)巨大的人參泡沫，搖身一變成了資本競相追逐的寵兒。原來(lái)，資本市場(chǎng)還是不夠成熟。
　　近日，網(wǎng)絡(luò )上驚現關(guān)于紫鑫藥業(yè)的匿名舉報，稱(chēng)紫鑫藥業(yè)為配合再融資，注冊殼公司空買(mǎi)空賣(mài)人參，進(jìn)行業(yè)績(jì)造假。
　　隨后，紫鑫藥業(yè)聲稱(chēng)該舉報純屬造謠，并向當地派出所報案。
　　舉報內容是否屬實(shí)？研讀紫鑫藥業(yè)2010年年報并結合一系列調查，記者發(fā)現，紫鑫藥業(yè)高調宣揚的人參業(yè)務(wù)似有虛構之嫌。

　　起步受冷落

　　1996年，尚在吉林敖東工作的郭春生，以妻子關(guān)利影、母親仲桂蘭的名義成立了敦化市康平保健食品有限責任公司(下稱(chēng)“敦化康平”)。1998年4月，敦化康平以918萬(wàn)元的價(jià)格從吉林省柳河縣紅石鎮政府手中購買(mǎi)了柳河縣羅通山制藥廠(chǎng)，即為紫鑫藥業(yè)的前身。隨后，郭春生從吉林敖東離職，開(kāi)始專(zhuān)注于自己的醫藥生意。
　　查閱紫鑫藥業(yè)的公開(kāi)財報資料可知，紫鑫藥業(yè)的主要產(chǎn)品包括活血通脈片、醒腦再造丸、復方益肝靈、麝香接骨膠囊和四妙丸等。2005年，按銷(xiāo)售收入和利潤總額排名，紫鑫藥業(yè)分別位于全國獨立核算中成藥企業(yè)第180名和第53名。
　　2007年，在東吳證券的運作之下，紫鑫藥業(yè)得以登陸深交所。由于單品規模都不大，同時(shí)產(chǎn)品缺乏特色，紫鑫藥業(yè)在資本市場(chǎng)一直不溫不火，不為投資者所注意。
　　2007年到2009年的3年間，可查的證券分析師關(guān)于紫鑫藥業(yè)的研究報告總共只有15份。其中申銀萬(wàn)國分析師羅鵲這樣評價(jià)，“紫鑫藥業(yè)雖然產(chǎn)品豐富，但單品種的銷(xiāo)售規模較小，沒(méi)有具有絕對優(yōu)勢的拳頭產(chǎn)品，大部分產(chǎn)品都面臨著(zhù)其他同類(lèi)產(chǎn)品的競爭，未來(lái)增長(cháng)空間有限�！�
　　直到2010年，吉林省出臺振興人參產(chǎn)業(yè)規劃，才給紫鑫藥業(yè)帶來(lái)了轉機。

　　借力人參業(yè)務(wù)

　　盡管人參屬于名貴中藥材，但由于國內對于人參恪守“藥食分開(kāi)”的原則，即禁止人參入食，每年的市場(chǎng)銷(xiāo)量非常小。
　　據記者了解，吉林省是全世界最主要的人參生產(chǎn)區，產(chǎn)量分別占全國和世界的85%和70%。多年來(lái)，韓國人以“蘿卜價(jià)”把吉林的人參收購回韓國后，進(jìn)行精深加工，成為高檔的營(yíng)養保健品后，再在全世界高價(jià)售賣(mài)。
　　2010年，吉林省政府出臺的《吉林省人民政府關(guān)于振興人參產(chǎn)業(yè)的意見(jiàn)》，提出把人參產(chǎn)業(yè)作為吉林省戰略性新興產(chǎn)業(yè)，并確定了13戶(hù)企業(yè)、71種產(chǎn)品為首批“長(cháng)白山人參”品牌產(chǎn)品。同時(shí)，吉林省政府拿出2000萬(wàn)元專(zhuān)項資金用于支持人參產(chǎn)業(yè)發(fā)展，開(kāi)展測土栽參、人參種植保險、農機購置等多項補貼。
　　2010年4月，衛生部同意“藥食同源”試點(diǎn)在吉林啟動(dòng)，批準了29個(gè)品種為首批試點(diǎn)品種。其中，紫鑫藥業(yè)12個(gè)品種入圍首批試點(diǎn)，占據了首批試點(diǎn)品種的40%以上。
　　隨后，吉林水參交易價(jià)格從20元/斤上漲到50元/斤�！邦A計2011年人參價(jià)格至少能達到60元/斤，在未來(lái)1-2年內，人參價(jià)格有望超過(guò)100元/斤�！眹�海證券分析師黃秋菡稱(chēng)。
　　6月，紫鑫藥業(yè)成立了吉林紫鑫人參研發(fā)有限公司和吉林紫鑫藥物研發(fā)有限公司兩家研發(fā)公司，對外宣稱(chēng)，要對食品、化妝品、保健品在內的多個(gè)人參系列產(chǎn)品加大研發(fā)力度。
　　2011年4月，紫鑫藥業(yè)董事長(cháng)郭春生在業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上對投資者表示，公司未來(lái)的規劃是成為全球最大的人參龍頭企業(yè)。同時(shí)，紫鑫藥業(yè)在一季報中預計，2011年1-6月凈利潤將比上年同期增長(cháng)338%-357%。
　　而在《2011年財務(wù)預算方案的預案》中，紫鑫藥業(yè)更是預計，2011年將實(shí)現銷(xiāo)售收入12億元，其中人參收入9億元，藥材收入3億元；凈利潤3億元，凈利潤同比增長(cháng)76.16%左右。

　　資本轉身熱捧

　　2010年7月1日，紫鑫藥業(yè)董事會(huì )對外公布非公開(kāi)發(fā)行股票方案，擬募集資金10億元，用于通化、延吉、磐石、敦化四個(gè)人參生產(chǎn)加工基地的建設，從事人參深加工和精加工項目，其中深加工產(chǎn)品包括生曬參、大力參、模壓紅參，精加工產(chǎn)品包括相關(guān)中成藥、人參酵素飲料等產(chǎn)品，項目達產(chǎn)后，將形成800噸/年的人參深加工能力。
　　增發(fā)方案一出，紫鑫藥業(yè)立刻被追捧為兩市唯一的人參產(chǎn)業(yè)標的公司，各路資本紛至沓來(lái)。
　　按最終的增發(fā)方案，吉林長(cháng)白山股權投資管理有限公司認購1300萬(wàn)股，太平資產(chǎn)管理有限公司、百年化妝護理品有限公司和天津硅谷天堂鯤鵬股權投資基金分別認購800萬(wàn)股。
　　這幾家增發(fā)對象也各有來(lái)頭，長(cháng)白山股權投資管理有限公司是吉林省國資委下屬的產(chǎn)業(yè)投資基金，是國內最著(zhù)名的地方產(chǎn)業(yè)投資基金之一；太平資產(chǎn)管理有限公司為太平保險集團下屬資產(chǎn)管理機構；百年化妝護理品有限公司則是浙江納愛(ài)斯集團下屬企業(yè)，近一兩年來(lái)參與了蘇寧電器、中聯(lián)重科等知名上市公司的增發(fā)。
　　與此同時(shí)，紫鑫藥業(yè)的二級市場(chǎng)股價(jià)開(kāi)始逐漸走高，5月份股票均價(jià)還是12.35元/股，到年底已經(jīng)翻了兩番。

　　虛構業(yè)績(jì)暴漲

　　正當紫鑫藥業(yè)志得意滿(mǎn)之際，半路卻殺出了前文所述的舉報信。
　　研讀紫鑫藥業(yè)2010年年報并結合一系列調查，本刊記者發(fā)現，紫鑫藥業(yè)高調宣揚的人參業(yè)務(wù)確實(shí)存在很多令人困惑的疑點(diǎn)。
　　2010年年報顯示，2010年四季度，紫鑫藥業(yè)單季實(shí)現凈利潤1.1億元，當年前三季度總的凈利潤只有0.62億元；而查閱公司上市以來(lái)的年報，對比每年各季度的營(yíng)收和凈利潤，基本都非常平穩，并不存在四季度集中銷(xiāo)售或回款的現象。
　　另外，讓人不解的是，2010年營(yíng)收增長(cháng)率達到150.66%，但應收賬款同比僅增加了10.2%；而2009年營(yíng)收增加不到20%，應收賬款增長(cháng)率就達到了62.38%。而從公開(kāi)資料并不能獲悉2010年紫鑫藥業(yè)的銷(xiāo)售政策發(fā)生了任何改變。
　　對于四季度的業(yè)績(jì)暴漲，財務(wù)總監徐吉峰的解釋是，公司2010年開(kāi)始進(jìn)入人參產(chǎn)業(yè)，由于人參的收獲期是每年的9月份到10月份，因此人參產(chǎn)品的業(yè)績(jì)集中體現在第四季度。
　　但記者通過(guò)調查發(fā)現，在2010年年報中公布的前五大應收賬款中占比最高的兩大銷(xiāo)售客戶(hù)，通化致遠人參貿易有限公司(下稱(chēng)“通化致遠”)和通化宏雅人參貿易有限公司(下稱(chēng)“通化宏雅”)，屬于“虛假公司”。
　　記者獲得的通化致遠的工商資料顯示，通化致遠于2010年7月19日，由楊海燕和李紹艷分別出資600萬(wàn)元和400萬(wàn)元成立，但實(shí)際出資額只有120萬(wàn)元和80萬(wàn)元；2010年11月29日該公司進(jìn)行了股東變更，吉林鑫玉飲品科技有限責任公司出資9800萬(wàn)元，持股比例達到98%，成為公司大股東，楊海燕持股1.2%，李紹艷持股0.8%。
　　但這家注冊資本1億元、營(yíng)運狀況為投產(chǎn)開(kāi)業(yè)的公司，2010年的營(yíng)業(yè)收入卻為零，凈利潤為-279萬(wàn)元，員工只有4人。
　　此外，記者還從紫鑫藥業(yè)的一名普通工作人員處了解到，紫鑫藥業(yè)供應部也有一名員工叫李紹艷。
　　記者進(jìn)一步查閱大股東吉林鑫玉飲品科技有限責任公司(下稱(chēng)“吉林鑫玉”)的工商資料后發(fā)現，該公司的大股東名叫郭春生。
　　工商資料顯示，吉林鑫玉成立于2006年10月20日，注冊資本為200萬(wàn)元，郭春生出資199萬(wàn)元持股99.5%，達明慧出資1萬(wàn)元持股0.5%，但公司成立之初實(shí)收資本只有40萬(wàn)元，直到2007年7月16日，才繳完注冊資本。
　　2011年5月股東發(fā)生變更，之前的大股東郭春生退出，改為陶穎持股99.5%，達明慧持股0.5%。
　　而據前文所述網(wǎng)絡(luò )匿名材料，達明慧系紫鑫藥業(yè)的員工。而紫鑫藥業(yè)的董事長(cháng)也叫郭春生。
　　此外，與通化致遠存在的類(lèi)似現象是，工商資料中披露的吉林鑫玉財務(wù)數據顯示，2008年吉林鑫玉營(yíng)業(yè)收入為零，凈利潤為零；2009年營(yíng)業(yè)收入為零，凈利潤-44萬(wàn)元；2010年營(yíng)業(yè)收入為零，凈利潤-53億元。截至2010年年底，公司的資產(chǎn)負債率超過(guò)99%。
　　而另一個(gè)客戶(hù)通化宏雅人參貿易有限公司，記者從全國組織機構代碼查詢(xún)中心查不到該公司的存在。而據有關(guān)媒體的報道，從吉林省工商查詢(xún)系統也查不到該公司的資料。
　　這樣的兩個(gè)“虛假”公司，欠紫鑫藥業(yè)的賬款分別達到769萬(wàn)元和731萬(wàn)元。對于他們與紫鑫藥業(yè)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，公司年報卻只字未提。
　　同時(shí)，2010年年報顯示，紫鑫藥業(yè)2010年預付款由年初的4100萬(wàn)元劇增至年末的3.6億元，財報稱(chēng)是由于提前預付給了上游的人參供應商，包括延邊嘉益人參貿易有限公司、延邊耀宇人參貿易有限公司、延邊欣鑫人參貿易有限公司、延邊勁輝人參貿易有限公司。
　　記者查閱占預付款比例最大的延邊嘉益的工商資料時(shí)發(fā)現，2010年4月23日，自然人賀永美和李珍分別出資60萬(wàn)元和40萬(wàn)元成立該公司。工商資料中的財務(wù)數據顯示，2010年該公司的營(yíng)業(yè)收入為零，凈利潤-5.5萬(wàn)元，年末的資產(chǎn)負債率同樣超過(guò)99.5%。