進(jìn)入傳統消費旺季以來(lái)，鄭糖已經(jīng)擊穿年初創(chuàng )下的歷史高點(diǎn)，加之月初國儲拋糖，糖價(jià)站上7700元/噸，刺激現貨價(jià)格扶搖直上，最近廣西主產(chǎn)區報價(jià)甚至已經(jīng)接近7800元/噸。相比之下，外盤(pán)原糖則在本月初走出調整走勢，短期內抑制國內食糖上漲。因此，面對即將再次進(jìn)行的國儲拋糖，市場(chǎng)開(kāi)始出現分歧。本周，鄭糖均以陰線(xiàn)報收，期價(jià)在頭部出現明顯滯漲，與以往的一拋就漲形成鮮明的對比，本次拋儲會(huì )形成正面效應嗎？

　　2009/2010榨季和2010/2011榨季的拋儲情況

　　本榨季截至8月，拋儲次數和上一季的8次持平。上榨季累計拋儲171.75萬(wàn)噸，而本榨季拋儲量略少，為166萬(wàn)噸，面對今年強勁的消費勢頭，也不排除后期還有拋儲。從成交均價(jià)來(lái)看，上榨季平均價(jià)格為5136.03元/噸，而目前均價(jià)已經(jīng)高達7026.79元/噸，這和現貨市場(chǎng)的均價(jià)漲幅也基本相當，進(jìn)一步表明了拋儲均價(jià)對現貨和期貨市場(chǎng)的指導作用。
　　由于國儲儲備糖大部分來(lái)自進(jìn)口原糖和少量的國內收儲，因此通過(guò)兩榨季的拋儲我們可以大致推斷當前國儲手里還有多少儲備糖。從兩榨季的拋儲公告來(lái)看，大部分都為原糖，可見(jiàn)2008年和2009年初從國內收儲的白糖(7290,5.00,0.07%)已經(jīng)流入市場(chǎng)，因而國儲拋售的儲備糖基本上來(lái)自于進(jìn)口的原糖。而從2008年、2009年、2010年和2011年的進(jìn)口總量來(lái)看，目前兩榨季累計拋儲337.75萬(wàn)噸，粗略估算下，我們認為目前國儲手中原糖已經(jīng)不多。不過(guò)，從以往來(lái)看，余下的幾個(gè)月是進(jìn)口到岸的高峰期，且市場(chǎng)盛傳今年進(jìn)口量將創(chuàng )下近20年來(lái)的新高，因此市場(chǎng)不必擔心國家的調控能力。

　　本榨季消費好于預期

　　在今年4月的云南糖會(huì )上，中糖協(xié)在會(huì )議上預期本榨季食糖消費或比上榨季略少40萬(wàn)噸，為1339萬(wàn)噸。而我們從糖會(huì )后近幾個(gè)月的月度銷(xiāo)量來(lái)看，除6月略有下滑外，其余幾月均出現同比增長(cháng)，可見(jiàn)市場(chǎng)在高糖價(jià)下的消費并沒(méi)有想象中的嚴重。
　　我們再來(lái)看看剩下三個(gè)月的情況。本榨季7月單月銷(xiāo)量為114.75萬(wàn)噸，和去年基本持平，不過(guò)也高于多數年份的水平。如果算上拋儲，那么去年7月為124萬(wàn)噸，今年7月為139.75萬(wàn)噸，甚至超過(guò)了歷史最佳2007/2008榨季7月的131萬(wàn)噸。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)需求旺盛是導致國儲在短期內決定再次進(jìn)行拋儲的主要原因。
　　此外，去年8月和9月合計銷(xiāo)售新糖143.6萬(wàn)噸，對比往年來(lái)看，也屬于一般水平，若今年就按此數量預計，那么目前僅有的171萬(wàn)噸工業(yè)庫存也想對薄弱，后期政府調控仍將是影響糖市的主要手段。
　　綜上所述，此次國儲單月內兩次拋儲，一方面顯示了其強硬的調控手段，表明國儲還是有能力的，另一方面則繼續暗示市場(chǎng)的供需仍然偏緊，因此短期市場(chǎng)出現分歧也不難理解。不過(guò)，短期的分歧不會(huì )改變市場(chǎng)的基本面情況，且在原糖高位還有反彈跡象的影響下，國內糖市在本榨季末還將以振蕩走高為主。