登海種業(yè)今日公布2011年半年報，上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入4.04億元，比上年同期下降16.92%，營(yíng)業(yè)利潤1.5億元，比上年同期下降34.09%，歸屬于母公司的凈利潤9585.77萬(wàn)元，比上年同期下降34.85%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~-3949.38萬(wàn)元，比上年同期下降207.07%。
凈利下滑三成
登海種業(yè)解釋業(yè)績(jì)下降的原因為，上半年公司控股子公司山東登海先鋒種業(yè)有限公司實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比上年同期減少26.50%，該子公司自新銷(xiāo)售季開(kāi)始，根據市場(chǎng)需求狀況，調整營(yíng)銷(xiāo)策略，銷(xiāo)售提前。整個(gè)銷(xiāo)售季(2010年11月至2011年6月)中前兩個(gè)月份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入較多，11、12兩個(gè)月份累計實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2009年同期增長(cháng)142.44%，占整個(gè)銷(xiāo)售季主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的65%，2011年1~6月份累計實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2010年同期下降26.5%，占整個(gè)銷(xiāo)售季主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的35%。
此外，上半年母公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降8.52%，主要原因是老品種在生產(chǎn)加工過(guò)程中受到凍害等原因不能進(jìn)入種子市場(chǎng)銷(xiāo)售，品種市場(chǎng)供應量減少，給銷(xiāo)售帶來(lái)不利影響。
登海種業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為57.7%
，同比下降7.25%。這主要是因為最重要的產(chǎn)品玉米種的毛利率下滑了7.94%。
登海種業(yè)指出，上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有所下降，主要是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比下降，而營(yíng)業(yè)成本同比略有上升所致。半年報顯示，上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少16.65%，但是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本卻增加0.59%。
在半年報中，登海種業(yè)預計2011年1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降幅度為20%~50%。主要由于農業(yè)生產(chǎn)具有季節性特點(diǎn)，三季度無(wú)銷(xiāo)售，公司上半年業(yè)績(jì)下滑的因素繼續影響到1~9月份的業(yè)績(jì)實(shí)現狀況。
實(shí)際上，今年以來(lái)登海種業(yè)頻頻遭遇種子質(zhì)量的質(zhì)疑，農業(yè)部2011年3月31日發(fā)布的文件顯示，“登海605”由于發(fā)芽率低于標準值而被列為不合格玉米種子。檢測結果顯示，“登海605”發(fā)芽率的實(shí)測值為85%，而標準值為92%。但是，登海種業(yè)一直在澄清。
基金券商態(tài)度迥異
值得注意的是，銀華、華商、嘉實(shí)、南方等此前看好登海種業(yè)的基金都紛紛減倉或出逃。資料顯示，去年三季報中基金共持有登海種業(yè)1347萬(wàn)股。但是從今年半年報來(lái)看，前十大流通股股東中，基金已經(jīng)由今年一季度的6只減少到2只，包括社�；鹪趦鹊亩嘀换鹣в谇笆罅魍ü晒蓶|之列，持股總數也由一季度的817.07萬(wàn)股減少到274.7萬(wàn)股。
這一點(diǎn)在機構的調研中也有所反映，資料顯示，今年1至3月份，上海尚雅投資管理有限公司、從容投資、華安基金、博時(shí)基金和海通證券等多家機構前往公司調研，不過(guò)在二季度未有一家機構前往公司調研。
不過(guò)，與基金減持不同的是，自7月30日登海種業(yè)發(fā)布半年業(yè)績(jì)預告后，中信證券隨即于8月1日出具一份“買(mǎi)入”評級的研報，指出“公司或迎來(lái)業(yè)績(jì)預期上調及估值修復行情”，其給出的四點(diǎn)理由是，業(yè)績(jì)下滑符合預期；2011年初以來(lái)的利空影響或已得到充分釋放；經(jīng)營(yíng)商黏性，超級玉米實(shí)際表現，有望推動(dòng)公司產(chǎn)品四季度實(shí)現旺銷(xiāo)；研發(fā)優(yōu)勢國內領(lǐng)先，管理短板有望逐步解決。
8月15日，中信證券再次出具“買(mǎi)入”評級研報，稱(chēng)“未來(lái)三年公司或進(jìn)入業(yè)績(jì)增長(cháng)加速期”，上調目標價(jià)至38元。而來(lái)自山東的齊魯證券也于8月11日出具了“增持”評級的研報力挺登海種業(yè)，稱(chēng)登海種業(yè)“真金不怕火煉”，目標價(jià)中樞定位31.2元。
而在二級市場(chǎng)上，登海種業(yè)目前還未達到他們給出的目標價(jià)，雖然登海種業(yè)在去年10月份曾一度達到78.87元的高位，但是自今年以來(lái)持續下跌，截至昨日收盤(pán)價(jià)為27.7元，復權后價(jià)格為55.60元。