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在目前的弱市格局下，監管層推出轉融通政策，對整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)影響自然不容小覷。
資本市場(chǎng)活水來(lái)
轉融通業(yè)務(wù)給融券業(yè)務(wù)注下一池活水，券商、集合資產(chǎn)管理計劃、基金、保險、信托、社�；�、企業(yè)年金和其他機構等八大機構股東所持證券都可以作為融券來(lái)源。這說(shuō)明社�；鸷推髽I(yè)年金的持股并不是常年冰封，可通過(guò)新的途徑實(shí)現更多盈利。
“轉融通業(yè)務(wù)完善了我國做空的機制，增加做空賺錢(qián)的機會(huì )。但隨著(zhù)標的證券范圍和數量的增加，市場(chǎng)下跌的風(fēng)險也會(huì )增長(cháng)�！� 廣東西域投資管理有限公司董事長(cháng)周水江說(shuō)。
申銀萬(wàn)國證券分析師楊國平在研究報告里指出，轉融通業(yè)務(wù)讓融資融券更好地完善市場(chǎng)價(jià)格。在做空也可能賺錢(qián)的雙邊市中，投資者對上市公司信息挖掘和研究將更全面，股價(jià)運行機制將發(fā)生深刻變革。雖然轉融通運行初期的規模受到限制，融資融券交易額市場(chǎng)占比可能達不到20%，但此后信用交易額將大幅上升。ETF、股指期貨定價(jià)效率和以配對交易為主的另類(lèi)投資策略將得益于此。
A股做空力量增強
融資融券業(yè)務(wù)主要是券商把自有資金和自有證券出借給客戶(hù)，轉融通則是券商向金融公司借入資金和證券后再轉借給客戶(hù)，實(shí)質(zhì)上是證券金融公司對券商的融資融券。
從風(fēng)險指標來(lái)看，《辦法》規定，證券金融公司對單一證券公司轉融通的余額，不得超過(guò)證券金融公司凈資本的50%；融出的每種證券余額不得超過(guò)該證券可流通市值的5%；充抵保證金的每種證券余額不得超過(guò)該證券總市值的10%。同時(shí)，為適應融資融券業(yè)務(wù)常規化的需要，證監會(huì )放寬了業(yè)務(wù)準入門(mén)檻。
證監會(huì )有關(guān)負責人表示，自2010年3月31日啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來(lái)，截至目前，共批準25家證券公司開(kāi)展了融資融券業(yè)務(wù)。WIND統計數據顯示，截至8月18日，融資和融券的截止日余額分別為329.69億元和2.60億元，其中融資余額占比99.22%，試點(diǎn)以來(lái)，全行業(yè)尚未出現一起強制平倉的風(fēng)險。
“轉融通將刺激融券的業(yè)務(wù)量增長(cháng)，但關(guān)鍵在于標的證券品種范圍能否擴大�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，目前現貨市場(chǎng)上活躍的證券品種還是以中小板和創(chuàng )業(yè)板居多。但目前融資融券的標的證券則主要集中在一些相對藍籌的大盤(pán)股上�！霸跇说淖C券的范圍方面，如果能拓展到中小板和創(chuàng )業(yè)板，對于把融券做大更有效果”。
董登新說(shuō)：“(轉融通)會(huì )讓新股和次新股的波幅收窄，在做空機制的作用下，將對市場(chǎng)發(fā)掘合理的價(jià)格產(chǎn)生作用。同時(shí)對于現貨市場(chǎng)的莊家和投機者也會(huì )產(chǎn)生一定的威懾力，投機會(huì )受到一定程度的抑制�！�
或難左右大盤(pán)走勢
面對轉融通業(yè)務(wù)臨近，一些券商和私募人士比較淡定，認為該業(yè)務(wù)的推出無(wú)法左右大盤(pán)走勢。
英大證券研究所所長(cháng)李大霄表示，轉融通業(yè)務(wù)僅加大了融資融券的供應量，并非新制度的引入，更多是一個(gè)中性的政策定位。他表示，從融資融券的發(fā)展初期看，融資的力量大于融券的力量，轉融通業(yè)務(wù)是為了讓加大融券的力度，使之前不平衡的融資融券業(yè)務(wù)得到平衡，但融資的力度也在加大，這是一個(gè)偏中性的政策，并非做空的政策。同時(shí)，轉融通業(yè)務(wù)僅加大了融資融券的供應量，并非新制度的引入，這是一個(gè)中性的政策定位。
知名私募投資人吳國平也撰文指出，在市場(chǎng)處于相對低位的當下，對于主力資金而言，大肆做空并不是一種明智的做法。吳國平分析認為原因有三：首先，當下接近歷史低位的估值水平，并不存在大幅做空的基礎；其次，對于借券賣(mài)出的證券，最終都要歸還，市場(chǎng)一旦逆轉，大規模買(mǎi)入還券效應一旦發(fā)生那么其對市場(chǎng)做多能量產(chǎn)生的推波助瀾作用或讓市場(chǎng)發(fā)生顛覆性的效果；再次，對于A股市場(chǎng)二千多只個(gè)股而言可供融券賣(mài)出的股票數量是有限的，但對于資金而言，可以說(shuō)是無(wú)限的，社保資金，保險資金，銀行閑置資金都會(huì )有涌入市場(chǎng)的趨勢。（綜合《經(jīng)濟參考報》、《證券日報》、《南方日報》、《投資快報》等媒體報道）
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