美國

　　1934年美國國會(huì )通過(guò)了著(zhù)名的1934年證券交易法，其中為了防止信用交易的過(guò)度濫用，規定不得高于證券市場(chǎng)市價(jià)的55%，或者不高于前36個(gè)月中證券的最低市價(jià)，且不得高于現價(jià)的75%。并且列出了一些被禁止的非法行為，如規定任何證券交易所以及經(jīng)紀商不得直接間接地參與信用交易，或者替客戶(hù)安排交易。同時(shí)成立了美國證券交易委員會(huì )，對信用交易活動(dòng)進(jìn)行嚴格的管理，美聯(lián)儲作為證券信用交易的監管機構，行使市場(chǎng)監督職責，不久又頒布多項規則，規范了銀行、證券公司以外的金融機構的融資交易，信用交易的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，以及銀行在融資融券中的地位等，這些規則完善了證券信用交易制度的法律體系。

　　現代證券賣(mài)空出現的最重要驅動(dòng)因素是20世紀60年代由經(jīng)濟繁榮發(fā)展而帶動(dòng)的證券市場(chǎng)投資熱情的興起。20世紀70年代早期，證券交易所和券商都致力于處理證券交易帶來(lái)的泡沫，這些行為導致了大量的流動(dòng)性無(wú)效，使得一些華爾街公司的倒閉，為了給市場(chǎng)上的套利者、賣(mài)空交易者提供出借證券，真正用于為市場(chǎng)提供交易紐帶的證券賣(mài)空業(yè)開(kāi)始形成。由于期權交易的繁榮和B-S期權定價(jià)公式在資本市場(chǎng)上的廣泛運用，以及基于期權的股票借貸行為管理，使得賣(mài)空交易得以進(jìn)一步發(fā)展。另外，在供給面上，70年代美國證券托管銀行開(kāi)始為保險、公司投資組合和慈善基金提供證券出借服務(wù)，很快法律也允許養老金參與證券賣(mài)空來(lái)獲得更高的收益。到了80年代中期，美國大部分的機構投資者都使用賣(mài)空交易，證券賣(mài)空也已經(jīng)完全制度化。

　　1980~2007年紐約交易所客戶(hù)信用交易融資余額由1470億美元增長(cháng)到39787億美元，年均復合增長(cháng)率12.5%。

　　臺灣

　　臺灣地區融資融券業(yè)務(wù)從1962年臺灣股票市場(chǎng)建立之時(shí)即已存在。1993年，融資融券占證券市場(chǎng)總成交量的比例達到最高的45%。2003至2008年，臺灣融資融券交易額占證券交易額比例平均值也達到了28%。

　　通過(guò)多年的發(fā)展和改進(jìn)，臺灣地區已建立、完善了一整套與融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)的法律法規�！蹲C券交易法》明確了證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)權限、有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)融資融券的額度、期限及融資比率、融券保證金成數等必須由監管部門(mén)統一制訂；《銀行法》則明確證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)時(shí)資金轉融渠道。行政院和證券監管部門(mén)制定了《證券金融事業(yè)管理規則》、《證券商辦理有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)融資融券管理辦法》、《轉融通業(yè)務(wù)操作辦法》、《有價(jià)證券信用交易之融資融券限額》等法規，明確了融資融券業(yè)務(wù)許可條件、基本業(yè)務(wù)規則與風(fēng)險管理、信息披露、標的證券準入標準、轉融通操作辦法等基本規則。

　　臺灣地區融資融券業(yè)務(wù)采用雙軌制集中授信模式，主要特征是證券金融公司除了可以向證券公司授信以外，還可以通過(guò)代理或直接向投資者授信。臺灣的授信主體的要求比歐美等國家要嚴格，證券公司從事融資融券必須在凈資產(chǎn)、從業(yè)時(shí)間等方面達到規定條件，而投資主體必須在開(kāi)立信用賬戶(hù)前提供財務(wù)證明并接受授信主體的資格審查。此外，臺灣的融資融券交易機制相對靈活，市場(chǎng)監管部門(mén)為投資提供了諸如當日沖銷(xiāo)、交易變更等交易工具，進(jìn)一步促進(jìn)了市場(chǎng)交易的公平性，為投資提供了更多風(fēng)險規避管道。

　　臺灣融資融券交易的風(fēng)險管理相對全面。各授信主體不僅對市場(chǎng)總的信用規模進(jìn)行控制，而且對單個(gè)證券融資融券規模、單個(gè)客戶(hù)融資融券規模、授信主體融資融券規模都有嚴格要求。證券公司還對每個(gè)信用賬戶(hù)采取逐日盯市制度來(lái)控制信用風(fēng)險。

　　英國

　　18世紀初，英國產(chǎn)生了證券市場(chǎng)，融資融券交易也隨之在市場(chǎng)上出現，而賣(mài)空交易更是投資者常用的投資手段。賣(mài)空交易(包括融券交易)在很多情況下起到抑制市場(chǎng)過(guò)熱、引導股票價(jià)格回歸真實(shí)價(jià)值的作用。然而，由于當時(shí)缺乏有效監管，導致賣(mài)空交易濫用給市場(chǎng)造成一定的影響，南海事件是一典型，這迫使英國對賣(mài)空采取了限制，致使融券交易也被牽連。盡管如此，英國監管層對融資融券交易的市場(chǎng)作用的認可并沒(méi)有改變，反而在事件中認識到適當、合理的監管是防范融資融券市場(chǎng)風(fēng)險的需要，也是引導和發(fā)揮融資融券積極作用的必要措施。隨后，英國于1860年重新恢復了賣(mài)空交易(包括融券交易)。

　　目前，英國監管體制主要采取法律框架下的自律管理模式。1997年后，英國對金融管理體制改革，從原來(lái)的分業(yè)監管轉向混業(yè)監管，并成立金融服務(wù)管理局作為單一的監管機構，統一負責監管銀行、保險及投資實(shí)業(yè)，與中央銀行同隸屬于財政部的一級機構。因此，融資融券交易也一并納入到金融服務(wù)管理局進(jìn)行監管。

　　隨著(zhù)英國融資融券交易的發(fā)展，產(chǎn)生或派生出了許多與融資融券交易機制相關(guān)的交易策略，并將這些策略延伸到避稅、股權投資領(lǐng)域。例如，當出借人應扣繳股利所得或利息所得的稅款，而某些潛在的借券人不用扣繳時(shí)，此時(shí)交易雙方產(chǎn)生借券交易，借券人收到免稅的股利收益，并以借券收入形式或權益形式與出借人分享；另外，當股票發(fā)行人給股東提供選擇收取現金股利或是將現金股利以低于市價(jià)的價(jià)格再投資于本公司股票的選項時(shí)，持有該股票的基金由于受到投資股票最大額度的限制，無(wú)法選擇后一種選項，卻又想獲取該股票賣(mài)出的差價(jià)收益，于是產(chǎn)生借券交易，由借券人選擇后者選項，然后賣(mài)出股票獲取收益，再以借券收入形式或權益補償形式與出借人分享。（綜合國信證券網(wǎng)站、《每日經(jīng)濟新聞》等媒體報道）