近期央票利率波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)加息猜測，同時(shí)也出現了“物價(jià)漲勢將于四季度回落”的判斷。
　　物價(jià)漲勢未必不會(huì )在四季度回落，但應認識到，本輪物價(jià)上漲的壓力仍然很大，漲勢難在短期內快速回落。換言之，通脹的日子要比我們想象來(lái)得長(cháng)。
　　近來(lái)但凡提到物價(jià)上漲，大多會(huì )“遷怒”于豬肉漲價(jià)。7月CPI漲6.5%，豬肉價(jià)格則大漲56.7%。在國家統計局的物價(jià)統計體系中，豬肉價(jià)格占CPI權重在3%左右，有機構測算，如果考慮各種相關(guān)影響，豬肉價(jià)格能影響到CPI的9%左右。
　　7月中下旬豬肉價(jià)格出現回落，當時(shí)有人認為豬肉價(jià)格上漲周期已經(jīng)結束，但幾周后豬肉價(jià)格繼續上漲。有人提出，隨著(zhù)3月份補欄的生豬于近期上市，未來(lái)供給情況會(huì )有所好轉，豬肉價(jià)格將企穩、回落。即使這樣，物價(jià)就會(huì )降了么？
　　本輪物價(jià)上漲具有明顯的結構性，主要動(dòng)力是食品價(jià)格上漲。今年以來(lái)食品價(jià)格的上漲呈現明顯的輪漲態(tài)勢，一季度是蔬菜價(jià)格快速上漲，二季度是豬肉價(jià)格持續飆升，現在雞蛋、水產(chǎn)品、食用油等價(jià)格似要“發(fā)力”。更值得注意的是，物價(jià)上漲出現由結構性上漲轉為全面上漲的跡象，煙酒類(lèi)、家庭設備用品及維修服務(wù)類(lèi)、醫療保健和個(gè)人用品類(lèi)、交通和通信類(lèi)價(jià)格漲幅每月也一直為正值。
　　記得去年就隨著(zhù)時(shí)間的推移，接連出現物價(jià)“年中見(jiàn)頂”、“三季度見(jiàn)頂”、“四季度見(jiàn)頂”的判斷。但實(shí)際情況是，CPI漲幅從6月的2.9%一路升至11月的5.1%，直到12月才回落到4.6%，但今年1月又開(kāi)始上升并持續至今。這說(shuō)明，本輪通脹的“韌性”遠高于市場(chǎng)觀(guān)察者的預期。
　　本輪的物價(jià)上漲是多種因素交織的結果：一是勞動(dòng)力成本上漲，這是難以逆轉的趨勢；二是輸入型通脹壓力，這在很大程度上只能被動(dòng)接受；三是流動(dòng)性泛濫，這不是貨幣政策數個(gè)月的緊縮就能完全回收的。因此，很難期望物價(jià)漲勢在短期內回落到較低水平。
　　北京市發(fā)改委近日表示，正在研究并有望年底前建立價(jià)格調節基金。價(jià)格調節基金將主要發(fā)揮其在政府價(jià)格政策補償、扶持流通環(huán)節、強化終端市場(chǎng)公益性等方面的作用，加大政府資金投入力度，降低生活必需品等終端零售價(jià)格。其實(shí)，廣東、河北、湖北、寧夏等地的價(jià)格調節基金已經(jīng)啟動(dòng)。
　　從地方政府的這些舉措中也不難看出，抗通脹的戰斗恐怕未有窮期，難以短時(shí)間結束。