自標普下調美國評級后，不少人憂(yōu)慮美國將步入日本式的長(cháng)期衰退期。在日本，很多規律都似乎有了例外。如股市長(cháng)期投資的結果是盈利，但日本股市最近20年下跌了80%左右。一般情況下，房?jì)r(jià)會(huì )隨著(zhù)收入的提高和通脹而長(cháng)期上漲，但在日本同樣長(cháng)期大跌，20年內跌了近60%。
　　日本還有一些奇特的現象。如一個(gè)國家的經(jīng)濟實(shí)力在全球中相對下降，該國的匯率會(huì )下跌。但日本經(jīng)濟雖然在全球中的影響持續下降，日元卻一直在走強。一般情況下，一個(gè)國家的利率低，套利資金會(huì )流向利率高的貨幣，匯率也會(huì )下跌，但日元長(cháng)期的零利率下，日元匯率仍比較強。一國的利率很低，股票和房地產(chǎn)的價(jià)格會(huì )被撬起，但日本的股票和房?jì)r(jià)長(cháng)期下跌。所以，僅從以上的奇特現象來(lái)看，日本式衰退都很難被克隆。
　　美國之所以會(huì )避免日本式的長(cháng)期衰退，主要因為以下幾個(gè)原因：
　　一是美國不存在離譜的房地產(chǎn)泡沫，而日本有。據稱(chēng)當年日本皇宮的地價(jià)就超過(guò)了美國加利福尼亞全州的地價(jià)。而美國歷史上基本上沒(méi)有產(chǎn)生過(guò)全國性的房?jì)r(jià)泡沫。美國對房產(chǎn)征收財產(chǎn)稅，美國房地產(chǎn)供應充足，因此美國缺乏房?jì)r(jià)泡沫膨脹的基礎。1920年代，美國的佛羅里達州曾有過(guò)房地產(chǎn)泡沫，不過(guò)這是局部性的�！�
　　二是美國股市估值合理。日本股市泡沫破滅前，整體市盈率在70倍左右。但美國目前股市的市盈率在15倍以下，整體的股息率應該在3%以上，高于10年期美國國債的收益率。這種股市會(huì )不會(huì )繼續下跌四五年？　
　　三是美國的科技創(chuàng )新基礎仍未被動(dòng)搖。雖然美國持續提高大學(xué)的學(xué)費，但美國的大公司和社團對科研的資金支持并未全面減少。美國的機制還吸引了全球的科研人才，全球最好的大學(xué)多數都在美國。
　　四是美國有更多的貨幣政策和財政政策儲備以刺激經(jīng)濟。美國目前已經(jīng)搞了兩輪量化寬松政策。量化寬松政策其實(shí)是日本的首創(chuàng )，而且日本每年都搞量化寬松。所以，雖然我認為目前已經(jīng)沒(méi)有必要搞量化寬松，美國的經(jīng)濟也能重新恢復增長(cháng)的態(tài)勢，不過(guò)美國的貨幣政策工具并沒(méi)有用完。
　　關(guān)于美國的財政危機，根據經(jīng)濟學(xué)家陳志武的數據，美國的財政收入占GDP的比例如果提高到中國那樣約23%的水平，美國的財政赤字基本上就不存在了。美國的財政收入占GDP的比例只有近16%。美國是不征增值稅的，美國的汽油的燃油稅和中國一樣低，大概只有近30%，而法國是300%。美國對富人的征稅空間非常大。但日本呢？