每到業(yè)績(jì)披露時(shí)，總有一批上市不久的公司大秀業(yè)績(jì)“變臉”，而保薦機構“薦而不�！�，也常被列入不受信任的黑名單中。
　　而從今年中期業(yè)績(jì)披露情況看，比亞迪和龐大集團不約而同出現業(yè)績(jì)大滑坡現象，作為這兩家上市公司的保薦機構，瑞銀證券因此被推至業(yè)界對“薦而不�！辟|(zhì)疑的風(fēng)口浪尖。

　　風(fēng)險提示嚴重不足 招股書(shū)與中報大相徑庭

　　《第一財經(jīng)日報》統計發(fā)現，在今年上市的204家公布中報的公司中，汽車(chē)制造商比亞迪業(yè)績(jì)滑坡最為嚴重，其中期凈利潤僅為2.75億元，同比大降88.63%。而汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商龐大集團(601258.SH)成長(cháng)性也“光環(huán)”盡失，上半年公司凈利潤為4.04億元，同比下降36.2%。
　　值得注意的是，比亞迪和龐大集團這兩家業(yè)績(jì)“變臉”公司的IPO皆出自瑞銀證券之手。而統計顯示，瑞銀證券今年以來(lái)保薦項目數量?jì)H為2個(gè)，即比亞迪和龐大集團，可謂全軍覆沒(méi)。
　　對照上述兩家公司的招股說(shuō)明書(shū)(下稱(chēng)“招股書(shū)”)和中期報告，記者發(fā)現，僅僅相隔幾個(gè)月，兩者對于公司經(jīng)營(yíng)情況的描述大相徑庭，保薦機構對于風(fēng)險提示顯得嚴重不足。而兩家公司上市之時(shí)，保薦人對于一季度業(yè)績(jì)情況已經(jīng)了然于胸，理應對投資者作出相關(guān)提示。
　　龐大集團中報顯示，管理層認為目前經(jīng)營(yíng)中出現的問(wèn)題與困難，主要在于兩點(diǎn)：汽車(chē)消費市場(chǎng)整體增速放緩和公司業(yè)務(wù)規模擴大導致費用增高。
　　而這影響中期業(yè)績(jì)至關(guān)重要的兩大因素，卻并未醒目地出現在招股書(shū)的風(fēng)險因素特別提示中。在龐大集團招股書(shū)中，公司管理層對于未來(lái)盈利能力充滿(mǎn)信心，認為隨著(zhù)經(jīng)營(yíng)規模的擴大和銷(xiāo)售渠道的延伸，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤均將呈高速持續上漲的趨勢。
　　比亞迪的情況也頗為相似。在今年6月30日IPO之前，以往準時(shí)在H股公告季度業(yè)績(jì)的比亞迪卻遲遲未發(fā)一季報，然而，定價(jià)募資完畢后，比亞迪一季報于上市前一天亮相，業(yè)績(jì)同比大降84.35%，證實(shí)了投資者此前的擔憂(yōu)。
　　而在比亞迪招股書(shū)的“重大事項聲明”中，僅模糊地表示，如果本集團未來(lái)汽車(chē)產(chǎn)品無(wú)法持續滿(mǎn)足消費者需求，或未能及時(shí)根據市場(chǎng)變化調整銷(xiāo)售策略和渠道政策，將會(huì )影響本集團汽車(chē)業(yè)務(wù)的長(cháng)期發(fā)展及盈利能力，整體業(yè)績(jì)存在波動(dòng)風(fēng)險，提請投資者注意。

　　觸及監管“紅線(xiàn)” 保薦代表人恐受罰

　　瑞銀證券的保薦能力飽受質(zhì)疑，正遭遇一場(chǎng)史無(wú)前例的信任危機，其保薦代表人也很有可能因年度營(yíng)業(yè)利潤降幅觸及“紅線(xiàn)”而受到監管部門(mén)的相關(guān)處罰。
　　兩家公司的中報顯示，比亞迪的中期營(yíng)業(yè)利潤同比下滑87.55%，龐大集團的中期營(yíng)業(yè)利潤較上年同期降幅為40.36%。比亞迪同時(shí)在對2011年1月至9月業(yè)績(jì)進(jìn)行預測時(shí)表示，預計今年前三季度歸屬于上市公司股東凈利潤與上年同期相比下降85%至95%。
　　“從比亞迪中期業(yè)績(jì)來(lái)看，全年營(yíng)業(yè)利潤踩過(guò)下滑50%的‘紅線(xiàn)’應該已是板上釘釘的事情，而龐大集團凈利潤下滑因素若無(wú)明顯改善，全年業(yè)績(jì)也將岌岌可危。按照相關(guān)規定，保薦代表人會(huì )承擔一定責任�！鄙钲谀惩缎锌偨�(jīng)理對記者表示，營(yíng)業(yè)利潤向來(lái)被視為判斷企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的最重要指標之一，因此在《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(下稱(chēng)“保薦業(yè)務(wù)管理辦法”)中便以此作為衡量保薦公司上市的保薦人的硬性考核指標之一。
　　根據保薦業(yè)務(wù)管理辦法第七十二條(下稱(chēng)“72條”)，發(fā)行人在持續督導期間，公開(kāi)發(fā)行證券上市當年營(yíng)業(yè)利潤比上年下滑50%以上，中國證監會(huì )可根據情節輕重，自確認之日起3個(gè)月到12個(gè)月內不受理相關(guān)保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷(xiāo)相關(guān)人員的保薦代表人資格。
　　公開(kāi)信息顯示，至今尚未有保薦代表人因72條的保薦公司業(yè)績(jì)“變臉”而受到監管層相應處罰。對此，上述投行人士表示，隨著(zhù)今年以來(lái)證監會(huì )對保代的監管趨嚴，瑞銀證券兩個(gè)項目的保薦代表人因比亞迪和龐大集團業(yè)績(jì)大降而受處罰的可能性很大。 兩單IPO業(yè)績(jì)“崩盤(pán)” 瑞銀證券該當何責？