9月20日有3只新股首發(fā)上市，但長(cháng)青集團和露笑科技雙雙破發(fā)。新股首日“上三破二”的情況重新出現，一時(shí)間引發(fā)了投資者的廣泛關(guān)注。事實(shí)上，今年以來(lái)首發(fā)上市的226只新股中，有68只出現首日破發(fā)，占比達到三成。分析人士指出，從供求角度來(lái)看，發(fā)行與上市節奏直接決定新股供給，自然會(huì )對新股首日表現形成影響；同時(shí)發(fā)行估值高低，則是影響新股首日走勢的另一個(gè)重要變量。

　　新股隨行就市 波動(dòng)劇烈

　　今年以來(lái)新股上市首日的表現宛如一部戲劇，充滿(mǎn)了跌宕起伏的情節。截至9月20日，今年以來(lái)首發(fā)上市的226只新股中，有68只出現首日破發(fā)，占比為30.09%。
　　上半年A股市場(chǎng)曾出現兩輪新股首日破發(fā)潮。1月14日上證綜指跌破2800點(diǎn)關(guān)口，拖累炒新熱情迅速降溫，進(jìn)而催生了今年以來(lái)第一輪破發(fā)潮，其中1月18日新股“五上五破”是其重要標志。1月18日首發(fā)上市的4只中小板新股和1只主板新股全線(xiàn)破發(fā)，跌幅最大的風(fēng)范股份重挫14.40%，跌幅最小的鴻路鋼構也下跌了6.56%。
　　4月18日大盤(pán)觸及3067點(diǎn)后出現高臺跳水，開(kāi)啟了上半年的第二輪新股破發(fā)潮，并一直持續到6月底。4月28日首發(fā)上市的滬市主板新股龐大集團首日跌幅高達23.16%，一舉創(chuàng )出近十年新高，成為第二輪破發(fā)潮的獨特標簽。
　　經(jīng)歷以上兩輪首日破發(fā)潮后，6月29日至9月8日新股意外迎來(lái)了“首日零破發(fā)”的美好時(shí)光。統計顯示，在此期間首發(fā)上市的53只新股首日無(wú)一破發(fā)。其中，7月6日上市的東寶生物首日漲幅高達198.89%，是今年以來(lái)首日漲幅最大的新股，并順理成章地成為“首日零破發(fā)”時(shí)期的最佳注腳。
　　不過(guò)，好景不長(cháng)，自9月9日開(kāi)始，新股首日破發(fā)再度出現，蒙發(fā)利、隆華傳熱、明泰鋁業(yè)、長(cháng)青集團和露笑科技不幸淪為這一時(shí)期的破發(fā)先鋒。隨著(zhù)以上5只新股紛紛出現首日破發(fā)，參與網(wǎng)上打新的投資者不免感受到陣陣涼意。

　　兩因素制約新股表現

　　從供求角度來(lái)看，發(fā)行與上市節奏決定新股供給，自然會(huì )對新股首日表現形成較大影響。這從7月以來(lái)新股發(fā)行與上市節奏放緩進(jìn)而促成同期53只新股“首日零破發(fā)”，就可窺見(jiàn)一絲端倪。
　　統計顯示，7、8月兩月，平均單月首發(fā)新股數量和首發(fā)募集資金只有21只和199.65億元，分別較上半年單月平均水平下降約21%和25%。在發(fā)行節奏放緩的同時(shí)，新股上市節奏也在客觀(guān)上有所減慢。7、8月兩月，平均單月首發(fā)上市新股數量?jì)H為22只，較上半年單月平均水平下降約19%。市場(chǎng)人士指出，盡管6月29日至9月8日大盤(pán)表現比較疲弱，但同期上市的53只新股出現“首日零破發(fā)”，這與7-8月新股發(fā)行與上市節奏減緩有著(zhù)十分密切的關(guān)系。
　　此外，新股發(fā)行估值高低，也是影響新股首日走勢的另一個(gè)重要變量。俗話(huà)說(shuō)，曲高和寡，這一道理在新股領(lǐng)域同樣適用。統計顯示，4-6月上市的新股平均首發(fā)市盈率呈持續下降勢頭，分別為56.71倍、39.81倍和30.03倍。隨著(zhù)首發(fā)估值下降，這三個(gè)月度中上市的新股首日平均漲幅呈明顯的逐級遞增態(tài)勢，分別為1.64%、6.38%和14.80%，與首發(fā)估值呈現近似負相關(guān)。
　　與此形成對照的是，7-9月上市的新股平均首發(fā)市盈率分別為32.43倍、38.21倍和46.34倍，呈現環(huán)比持續上升格局。在此情形下，7-9月新股首日平均漲幅分別為75.79%、48.46%和16.93%，形成環(huán)比下降趨勢。
　　研究人士指出，之所以出現以上的“蹺蹺板效應”，與首發(fā)估值攀升在很大程度上擠壓二級市場(chǎng)炒新收益不無(wú)關(guān)系。雖然首發(fā)估值畸高并不必然壓制某只新股的首日漲幅，但就各月新股首日的平均漲幅來(lái)看，發(fā)行估值高企對其打壓作用卻是比較明顯的。