“股市這樣不斷震蕩下行，券商的日子也越來(lái)越不好過(guò)了�！倍辔蝗倘耸吭诮斩疾粺o(wú)憂(yōu)慮地向《第一財經(jīng)日報》表示，熊市中的證券公司業(yè)績(jì)將遭遇“滑鐵盧”，并反映在2011年年報中，部分券商虧損在所難免。
經(jīng)紀業(yè)務(wù)遭重創(chuàng ) 小券商日子更難過(guò)
弱市中的券商們正處于困境之中，這一切已從今年中報和下半年上市券商月報中可窺見(jiàn)一斑。
中國證券業(yè)協(xié)會(huì )的數據顯示，上半年109家證券公司實(shí)現凈利潤260.54億元，同比減少11.08%。華寶證券、日信證券、世紀證券三家券商都出現不同程度虧損，中期凈利潤分別為-2480萬(wàn)元、-2002萬(wàn)元和-946萬(wàn)元。而2010年全行業(yè)無(wú)一家券商虧損，2009年僅海際大和與財富里昂兩家券商虧損。
上市券商下半年交出的7月、8月兩份月報，則發(fā)出了更為嚴峻的警報。月報顯示，17家上市券商7月整體凈利潤環(huán)比下滑五成，8月驟降七成。其中，13家上市券商8月凈利潤出現月度環(huán)比下降，東北證券、西南證券、太平洋證券和國海證券更是出現當月虧損，東北證券和西南證券的月虧損額高達5407萬(wàn)元和4865萬(wàn)元。
國泰君安證券業(yè)分析師梁靜指出，這些月度業(yè)績(jì)虧損的公司經(jīng)紀占比高、自營(yíng)風(fēng)格激進(jìn)。若市場(chǎng)繼續低迷，這些中小證券公司的負向彈性將持續顯現。
“在熊市中，小券商的日子會(huì )更難過(guò)�！币晃蛔C券業(yè)資深研究員向本報表示，隨著(zhù)下半年二級市場(chǎng)行情和成交量的繼續惡化，券商受經(jīng)紀業(yè)務(wù)影響，業(yè)績(jì)下滑程度會(huì )進(jìn)一步放大，券商業(yè)績(jì)虧損的家數或超前兩年，接近2008年金融危機的情況。
上述人士指出，大券商或許尚能通過(guò)投行、資管業(yè)務(wù)的提振對經(jīng)紀業(yè)務(wù)所受到的創(chuàng )傷進(jìn)行修補，個(gè)別券商還能通過(guò)直接投資、融資融券等創(chuàng )新業(yè)務(wù)帶來(lái)實(shí)質(zhì)的業(yè)績(jì)增量，但許多經(jīng)紀業(yè)務(wù)獨大的小券商則無(wú)法擺脫“靠天吃飯”的窘境。
2011年中報顯示，受傭金率下滑影響，109家券商中期經(jīng)紀業(yè)務(wù)總體凈收入均較去年同期下降15%。今年上半年，證券行業(yè)傭金與2010年同期相比有較大幅度的下降，共實(shí)現代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入409.95億元，行業(yè)綜合傭金費率僅0.081%，較2010年全年的0.094%同比下降了14%。
今年下半年以來(lái)，市場(chǎng)成交量不斷縮水和股指屢創(chuàng )新低，也讓券商叫苦連天，經(jīng)紀業(yè)務(wù)飽受重創(chuàng )。
8月，A股市場(chǎng)交易總額35511億元，較上月下降15.3%；日均成交額1544億元，較上月下降22.67%；上證指數、滬深300指數、中小板指數換手率分別為10.29%、6.94%和24.26%，分別較7月環(huán)比下滑了9.66%、8.32%和2.14%。昨日，滬指成交量479.6億元，深市成交量421.2億元，兩市量能持續萎縮，成交額創(chuàng )14個(gè)月新低。
上述研究員表示，雖然各家券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)占比已較前兩年有所下降，但業(yè)務(wù)占比總體還是維持在50%左右。經(jīng)紀業(yè)務(wù)的殺傷力不容小覷。而在弱市行情之中，自營(yíng)業(yè)務(wù)也是很多投資風(fēng)格激進(jìn)券商的業(yè)績(jì)殺手，這在8月月報中已經(jīng)隱現。
投行降薪資管清盤(pán) 券商業(yè)務(wù)低迷前行
日益萎靡的交易量令經(jīng)紀業(yè)務(wù)迎來(lái)寒冬，而投行降薪、資管產(chǎn)品清盤(pán)等券商其他業(yè)務(wù)的負面信息也在低迷行情中不絕于耳。
從上半年券商業(yè)績(jì)情況來(lái)看，經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入下滑主要由投行業(yè)務(wù)來(lái)彌補。多家券商的投行業(yè)務(wù)收入有大幅增長(cháng)。其中，興業(yè)證券、光大證券和西南證券上半年的投行業(yè)務(wù)收入分別同比增長(cháng)263%、179%和125%，投行的日子看起來(lái)還挺美好的。
但近期平安、中信等投行的降薪傳聞則為其蒙上了一層陰影，有投行人士認為這也與近期市場(chǎng)低迷存在很大關(guān)系。
“現在IPO的發(fā)行節奏還算平穩，但再融資已經(jīng)不太好做了。如果二級市場(chǎng)進(jìn)一步惡化，不排除監管部門(mén)放緩發(fā)行速度，甚至于暫停發(fā)行的情況。今年看來(lái)一切還是順風(fēng)順水，明年投行的日子就未必好過(guò)了。一些投行降薪可能也是未雨綢繆�！鄙钲谀惩缎懈笨偛脤Υ吮硎緭鷳n(yōu)。
也有投行人士表示，如果證券行業(yè)整體大環(huán)境不好，勢必也會(huì )連累到投行部門(mén)。雖然投行業(yè)務(wù)在近兩年盈利情況較好，但在證券公司業(yè)務(wù)中收入占比仍不算很高，基本都徘徊在20%~30%之間。
而收入占比尚不如投行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也在市場(chǎng)低迷的環(huán)境下遭受不小打擊。相關(guān)統計數據顯示，今年以來(lái)券商集合理財遭遇大比例贖回，縮水嚴重。截至二季度末，171只可統計的券商集合理財產(chǎn)品中有80.11%的產(chǎn)品出現凈贖回，僅有18只產(chǎn)品出現凈申購。
中銀國際9月14日公布了旗下中國紅新股增強1號的清算報告，成為最快清盤(pán)的券商集合理財產(chǎn)品，此時(shí)距該產(chǎn)品成立不足7個(gè)月，在7個(gè)月的管理中，中銀國際僅計提了8.6萬(wàn)元管理費。同日，國信證券也宣布，公司小集合產(chǎn)品“金理財泰然1號”因8月5日至9月1日期間資產(chǎn)凈值連續20個(gè)交易日低于1億元，宣告終止。據統計，這是今年來(lái)第7只被清盤(pán)的集合理財產(chǎn)品。
業(yè)內人士表示，按今年中期情況統計，另有11只產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值低于1.2億元，可預見(jiàn)的是，近2個(gè)月的市場(chǎng)走勢將更為惡劣，面臨清盤(pán)的集合理財產(chǎn)品可能會(huì )更多。
