經(jīng)歷了前兩個(gè)月的小幅回調，8月份我國金融機構新增外匯占款達3769.4億元人民幣，較7月份2195.64億元的新增量環(huán)比上漲七成以上。央行21日公布的數據顯示，熱錢(qián)在匯差、利差雙重套利收益的驅動(dòng)下大舉壓境。有專(zhuān)家指出，在人民幣國際化和資本項目開(kāi)放進(jìn)一步加速推進(jìn)的背景下，人民幣形態(tài)的熱錢(qián)因能更輕松獲得這雙重收益而更具動(dòng)力，值得警惕。
　　作為衡量外匯流入情況的重要指標，截至8月末，我國外匯占款總額達25.26萬(wàn)億元人民幣�；仡櫄v史，2002年末，外匯占款只有2.21萬(wàn)億元，至今已經(jīng)增長(cháng)超過(guò)11倍。外匯占款增量占中央銀行基礎貨幣的增量比例，2005年突破100%，達到110%。隨后幾年持續直線(xiàn)上升，2009年達到了134%。
　　人民幣持續升值的市場(chǎng)預期正是助推外匯流入的背后推手之一。9月21日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對人民幣6.3772元。人民幣對美元大漲108個(gè)基點(diǎn)，不僅再度升破了6.38關(guān)口，并且創(chuàng )下了匯改以來(lái)的新高。截至21日，以中間價(jià)衡量，今年人民幣對美元的升值幅度已經(jīng)超過(guò)3.7%。興業(yè)銀行資金營(yíng)運中心資深外匯和黃金分析師蔣舒日前稱(chēng)，人民幣今年升值幅度將在4%至5%之間，而一旦美聯(lián)儲推出QE3，那么人民幣全年升值幅度預計將在7%至8%。
　　除人民幣升值因素外，中國的“高利率”也是吸引資金流入的重要原因之一。目前，美歐經(jīng)濟持續低迷，維持超低利率已成首選，而巴西等新興經(jīng)濟體也接連降息。在全球整體寬松的貨幣政策環(huán)境下，中國的利息顯出了一定的“吸引力”。也就是說(shuō)，即使流進(jìn)來(lái)的外部資金只是趴在銀行里什么都不做，也能輕松地獲得這雙重收益。
　　作為投機資金，境外熱錢(qián)主要以美元等外幣形式出現，而隨著(zhù)人民幣國際化的推進(jìn)以及香港積累了越來(lái)越多的離岸人民幣，一種新的、以人民幣形態(tài)存在的熱錢(qián)開(kāi)始出現。這種流轉在內地和香港之間的跨境投機交易一筆獲利可能就達上千萬(wàn)元。這種人民幣形態(tài)的熱錢(qián)規模有多大？目前，香港市場(chǎng)積累人民幣的方式主要通過(guò)跨境貿易人民幣結算。央行數據顯示，截至7月末，全國累計辦理經(jīng)常項下跨境貿易人民幣結算業(yè)務(wù)1.63萬(wàn)億元。據專(zhuān)業(yè)機構的估算，在這萬(wàn)億結算額背后，80%至90%為貨物進(jìn)口結算，10%至20%是出口結算。
　　“進(jìn)口支付人民幣大大高于出口接收人民幣這種單邊性明顯的結算現狀意味著(zhù)，大部分人民幣通過(guò)該途徑流出境外，人民幣強烈的升值預期強化了境外主體持有人民幣的意愿�！眹�際金融專(zhuān)家趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者表示。而這部分人民幣并非安安分分地待在香港市場(chǎng)上，由于香港離岸人民幣市場(chǎng)的人民幣存款利息較低，人民幣債券等投資產(chǎn)品的收益率也不高，這部分熱錢(qián)也正在通過(guò)各種渠道向內地滲透。最近，《商務(wù)部關(guān)于跨境人民幣直接投資有關(guān)問(wèn)題的通知(征求意見(jiàn)稿)》發(fā)布，意味著(zhù)小規模試點(diǎn)之后，跨境人民幣直接投資(人民幣FDI)的監管框架正式出臺。繼人民幣投資境內銀行間債市、R-QFII(人民幣境外合格投資者)機制之后，將新增一條境外人民幣回流渠道。
　　“本幣項下的資本項目開(kāi)放無(wú)形中會(huì )增加人民幣形態(tài)熱錢(qián)的套利機會(huì )，另外，以前外幣形態(tài)的熱錢(qián)進(jìn)入到國內需要一個(gè)匯兌成本，而人民幣形態(tài)的熱錢(qián)因為不存在這個(gè)匯兌成本而具有更大的套利空間�！睒I(yè)內人士指出。