若從2009年跨境貿易人民幣結算試點(diǎn)推出算起，人民幣國際化進(jìn)程起步已逾兩年，這項政策的實(shí)效也正受到越來(lái)越多的討論。
　　中國社科院學(xué)部委員、央行貨幣政策委員會(huì )前委員余永定9月21日在社科院金融所演講時(shí)表示，人民幣國際化沒(méi)有達到“控制企業(yè)匯率風(fēng)險”和“減少美元外匯儲備增加”的政策初衷。
　　余永定還指出，在當今各國都想方設法調整資產(chǎn)負債幣種結構，置換掉美元資產(chǎn)之時(shí)，人民幣國際化恰為這些國家提供了轉換機制�！艾F在各國都想減少美元資產(chǎn)，增加美元負債，咱們人民幣國際化的結果是增加美元資產(chǎn)，減少美元負債�！�

　　偏離目標？

　　一國貨幣的國際化是指該國貨幣在國際經(jīng)濟交往中行使計價(jià)、結算和價(jià)值儲藏等職能，是貨幣的國內職能向國外職能的拓展。余永定表示，“在境外使用”和“相當高的認可程度”是國際化貨幣的重要特征。
　　相比定義，貨幣國際化的目標更值得關(guān)注，在余永定看來(lái)，“消除企業(yè)匯率風(fēng)險”和“減少美元外匯儲備的增加”應是推進(jìn)人民幣國際化的首要目標。
　　若以此衡量，當前以跨境貿易人民幣結算為內容的國際化恰與上述目標背離。
　　當前，在人民幣總結算量的1萬(wàn)億元中，進(jìn)口實(shí)付人民幣占比與出口實(shí)收占比很不平衡，前者占80%~90%，后者占10%~20%，以2011年首季數據為例，該季度人民幣結算實(shí)際收付總額2584.7億元，其中，實(shí)收392.5億元，實(shí)付2192.2億元，實(shí)收占比15%，實(shí)付占比85%。
　　余永定認為，在上述結算結構下，人民幣結算的推進(jìn)既沒(méi)有減少中國出口企業(yè)的匯率風(fēng)險，也沒(méi)有使進(jìn)口企業(yè)享受到人民幣升值的好處。
　　事實(shí)上，人民幣結算的推進(jìn)，還使得外匯儲備不減反增。
　　外匯局國際收支司司長(cháng)管濤在2011年初時(shí)曾表示，用人民幣對外支付，雖然不是外匯形式，但可以減少用匯，變相增加了我國對外人民幣負債，從國際收入統計上應該屬于資本流入。
　　截至2011年6月末，中國外匯儲備余額已經(jīng)達到3.19萬(wàn)億美元，2010年外匯儲備的增量就達到了4700億美元，而業(yè)內專(zhuān)家認為，2011年外匯儲備的增量至少會(huì )維持在3000億美元左右。
　　余永定指出，假設中國經(jīng)常項目和資本項目順差仍然維持，在流出人民幣等于流回人民幣的這種最理想的狀態(tài)下，在出口貿易結算中使用人民幣，并不會(huì )導致新增美元外匯儲備的減少。
　　“由于種種原因，中國資本項目和經(jīng)常項目，流出的人民幣不可能全部流回，因而以人民幣貿易結算為內容的國際化，必然導致新增美元儲備的增加，由于存在經(jīng)常項目順差，在需要通過(guò)進(jìn)口結算向境外提供人民幣的情況下，盡管在某些特定時(shí)期內可能有例外，進(jìn)口人民幣結算比例肯定要大于出口人民幣結算的比例，順差越大，兩種比例差距就越大�！�

　　發(fā)展中國家的“資產(chǎn)危機”

　　不僅偏離了目標，人民幣國際化還使我國不斷地用人民幣資產(chǎn)換回美元資產(chǎn)。
　　“發(fā)展中國家都在想方設法將美元資產(chǎn)騰挪出去，國際上出現了資產(chǎn)置換的過(guò)程，即將美元資產(chǎn)置換成其他幣種資產(chǎn)，人民幣國際化適應了國際資本市場(chǎng)資產(chǎn)負債貨幣結構置換的需要�！庇嘤蓝ㄕf(shuō)。
　　在他看來(lái)，發(fā)展中國家正面臨著(zhù)一場(chǎng)“資產(chǎn)危機”，這場(chǎng)危機與1998年的債務(wù)危機不同，此次危機產(chǎn)生是發(fā)展中國家長(cháng)期保持雙順差，快速積累外匯儲備所致，在美元長(cháng)期貶值的大趨勢下，危機正在加劇。
　　余永定表示，與國際上“減少美元資產(chǎn)、增加美元負債”的趨勢相反，人民幣國際化使得中國持有的美元資產(chǎn)增多，美元負債減少，在美元長(cháng)期貶值之時(shí)，成本收益亟待考量。
　　事實(shí)上，由于上述多種原因，學(xué)者們已經(jīng)開(kāi)始對于人民幣國際化采取了更加務(wù)實(shí)的態(tài)度，國研中心金融所認為，人民幣國際化是一個(gè)相當長(cháng)的過(guò)程，在近中期內，能夠做到人民幣區域化，就已經(jīng)很不錯了。
　　余永定建議，人民幣國際化應與資本項目開(kāi)放相協(xié)調，在推進(jìn)之前，需要完成匯率改革和利率市場(chǎng)化，另外，他還強調政府應尊重企業(yè)對于計價(jià)和結算貨幣的選擇自由。