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2011-09-23 作者： 來(lái)源：經(jīng)濟參考網(wǎng)
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“中國股市的制度缺陷總結成一句話(huà)就是，一個(gè)中心，兩個(gè)制度原罪，三個(gè)政策迷途，四個(gè)市場(chǎng)走偏�！敝�(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家韓志國說(shuō)。
韓志國解釋說(shuō)，一個(gè)中心就是圈錢(qián)、套現。兩個(gè)制度原罪：股權分置與行政化發(fā)行。三個(gè)政策迷途：消極的股市政策，危機型的股市政策，過(guò)度圈錢(qián)的股市政策。四個(gè)市場(chǎng)走偏：行政的力量太強，市場(chǎng)的機制太弱，信息的披露太灰，監管的取向太亂�；蛘弑焕�，或者被邊緣化，這是中國股市的最大悲劇。
韓志國認為，第一個(gè)層面的制度創(chuàng )新是國家層面，最重要的是要轉變對股市的認識和觀(guān)念。在國家政策層面，變消極的股市政策為積極的股市政策，變危機型的股市政策為發(fā)展型的股市政策，變過(guò)度“圈錢(qián)”的股市政策為有效進(jìn)行資源配置的股市政策。他表示，具體來(lái)說(shuō)，主要包括三個(gè)方面：一是，整個(gè)社會(huì )的資源配置要從銀行制向資本市場(chǎng)特別是股市轉變。二是，建立有利于股市發(fā)展的稅收制度。三是，國有股的利潤應該向全體人民強制分紅。
第二個(gè)層面的制度創(chuàng )新是監管層面。首先，要明確中國證監會(huì )與證券交易所的職能分工，徹底解決監管層既是裁判員、教練員同時(shí)又是運動(dòng)員這種角色混亂、監管錯位的問(wèn)題。上市公司股票發(fā)行與上市的審查權要下放到證券交易所；證券交易所要進(jìn)行公司制改造并且可以上市，這樣就可以有效解決滬港、滬深證券交易所的相互競爭以及內部制衡問(wèn)題。股票發(fā)行要盡快向嚴格準則主義原則過(guò)渡：一方面設立較高的上市基準，另一方面嚴刑峻法打擊造假者和違法者。這項改革的核心是審核權的改革與下放，不如此，中國股市的市場(chǎng)化進(jìn)程就不可能真正完成，股市的資源配置功能也不可能得到有效發(fā)揮。
第三個(gè)層面的制度創(chuàng )新是司法層面。一是要大幅提高市場(chǎng)的違法成本，實(shí)行嚴刑峻法，讓以身試法者面臨滅頂之災，同時(shí)對內幕交易要引進(jìn)國外的舉證倒置制度。二是要盡快建立股市的民事訴訟制度，特別是要盡快建立集團民事訴訟制度，把上市公司在信息披露、內幕交易等方面的監管納入社會(huì )制約與司法制衡的軌道，從而真正把保護投資者利益從口號變成行動(dòng)。
“中國股市的制度創(chuàng )新主要是為了實(shí)現三個(gè)方面的制度目標：一是在市場(chǎng)上真正建立起一道對中小投資者的保護屏障，進(jìn)而使弱勢群體不再弱勢。二是把股市從行政權力的附屬地位下解放出來(lái)，從政策市變?yōu)槭袌?chǎng)化，從而真正形成合理與有效的資源配置機制和資源配置功能。三是建立有效矯正市場(chǎng)走偏的股市基本制度，進(jìn)而把公平、公正、公開(kāi)原則真正落到實(shí)處�！表n志國表示。
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