主權財富基金從誕生的那一刻起，就由于其自身的獨特性而備受矚目。雖然2008年的全球金融危機中斷了它們快速發(fā)展的步伐，但在“冬眠期”過(guò)后，它們已經(jīng)開(kāi)始蘇醒。
后危機時(shí)代新氣象
根據主權財富基金研究所（Sovereign Wealth Fund
Institute）最新發(fā)布的數據，截至2011年的第三季度，全球主權財富基金的總體規模達到4.737萬(wàn)億美元，這是繼2009年第一季度遭到重創(chuàng )之后，連續第十個(gè)季度持續增長(cháng)。需要指出的是，全球主權財富基金的總體規模曾于2008年的第四季度達到4.067萬(wàn)億美元，直到2010年的第三季度，才恢復至這一水平。
主權財富基金大致可以分為兩類(lèi)，一類(lèi)是石油收入構成的基金，另一類(lèi)則是非石油收入的資金構成的基金，這類(lèi)基金的主要資金來(lái)源是官方外匯儲備、退休金儲備等。第一類(lèi)主權財富基金一直占據著(zhù)主導地位。
截止到2008年底,產(chǎn)油國主權財富基金占全球主權財富基金總體規模的61%,
僅中東地區石油出口國的主權財富基金就占產(chǎn)油國主權財富基金的70%以上。
但近兩年來(lái)，隨著(zhù)中國等非商品類(lèi)主權財富基金的快速發(fā)展，產(chǎn)油國主權財富基金的總體占比開(kāi)始下降。在2009年時(shí)，產(chǎn)油國主權財富基金占資金總規模的比例下降至60%，一年之后，這一水平再度降至58%。
這一趨勢還能從全球前十大主權財富基金的排名情況窺知一二。目前，石油國主權財富基金在前十名中的席位已經(jīng)降至4只，而非石油國主權財富基金的席位則升至6只。2年之前，前者和后者的比例曾經(jīng)是6:4。
主權財富基金研究所的研究結果顯示，目前位列第一的阿布扎比投資局（ADIA）、第二的挪威政府養老基金、第四的沙特貨幣局外匯基金、第六的科威特投資局都是屬于第一類(lèi)由石油收入構成的主權財富基金。
前十名中，中國內地三只基金（中投、華安投資、社�；穑�，新加坡政府投資有限公司、淡馬錫公司以及中國香港金融管理局的投資賬戶(hù)則屬于第二類(lèi)。雖然石油國主權仍然占據著(zhù)主導地位，但已經(jīng)難擋非石油國主權財富基金的發(fā)展勢頭。
不同類(lèi)型的基金
在主權財富基金的世界中，他們很自然地站在了兩個(gè)不同的陣營(yíng)之中，一方是“保守派”，另一方則是“激進(jìn)派”。
沙特阿拉伯貨幣局外匯基金、科威特投資局都屬于“保守派”的投資者。他們主要投資于固定收益類(lèi)金融資產(chǎn), 這部分資產(chǎn)達到其資產(chǎn)總額的50%~70% ,
而現金資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20%~30%。
相比之下，阿布扎比投資局、挪威政府養老基金以及新加坡的淡馬錫公司則要激進(jìn)得多。他們將大部分資產(chǎn)投資在權益上, 這部分資產(chǎn)比例達到50%~60%,
其余的資產(chǎn)則分別配置于固定收益類(lèi)資產(chǎn)和一些高風(fēng)險的資產(chǎn), 例如對沖基金和房地產(chǎn)。
高風(fēng)險通常都與高收益相伴。由于所采取的策略不同，各主權財富基金的投資收益率也出現了一定的分化。
挪威主權財富基金的報告顯示，在2009年，
年回報率達到了25.62%，而在2010年，又創(chuàng )造出了9.62%的收益率。這一成績(jì)令挪威成為了投資收益率最佳的主權財富基金。
全球最大的主權財富基金——阿布扎比投資局近期公布的2010年財報也顯示，該投資機構近30年來(lái)的平均收益率約為8.1％，近20年來(lái)的平均收益率約為7.6％。而另一只比較激進(jìn)的淡馬錫公司，在2010年也獲得了6.8%的收益率。相比之下，“保守”的基金收益率則相對不那么理想。
投資新趨勢
雖然各自的文化差異，各主權基金呈現出了不同的特點(diǎn)，但它們依然存在共同之處。比如從上世紀90年代開(kāi)始，所有主權財富基金的主要投資對象都是金融服務(wù)行業(yè)資產(chǎn)。直到金融危機之前，這類(lèi)投資的占比曾一度高到45%。然而經(jīng)過(guò)金融危機的洗禮，主權財富基金已經(jīng)嘗試著(zhù)變化新的口味。
從2009年下半年開(kāi)始，主權基金換口味的起點(diǎn)就是開(kāi)始拋棄金融行業(yè)。
新加坡政府投資公司曾在2009年9月份出售了手中約半數花旗集團(Citigroup
Inc.)股票，并獲利16億美元。同年10月，卡塔爾投資局也緊隨其后出售了價(jià)值14億英鎊的巴克萊集團(Barclays
PLC)股票，獲利約6.1億英鎊。此外，科威特主權財富基金出售價(jià)值41億美元的花旗集團股權。
在拋棄金融行業(yè)的同時(shí)，各大主權基金積極尋求投資組合多元化。他們繼續對股票和固定收益類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行投資的同時(shí),
致力于擴大其對房地產(chǎn)、食品和能源等大宗商品等實(shí)體經(jīng)濟的投資，同時(shí)也加大了對風(fēng)險較高的對沖基金的投資力度。
主權財富基金追蹤機構Preqin公司2010年發(fā)布的一份研究報告顯示，在2009年，全球有55%的主權財富基金投資了私募股權，此外，51%的基金投資在房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行了投資，47%的基金在基礎設施領(lǐng)域進(jìn)行了投資，還有超過(guò)三分之一的基金投資了對沖基金。
不過(guò)在投資具體目標上，石油國主權財富基金和非石油國主權財富基金出現了一定的分歧。其中，石油國主權財富似乎更青睞制造業(yè)，非石油國主權財富基金則更傾向于新興產(chǎn)業(yè)。
此外，還有一個(gè)不可忽略的趨勢，那就是主權財富基金的投資方向正在從發(fā)達國家轉向新興市場(chǎng)國家，其中對于亞洲地區的青睞尤為明顯。
近日，主權財富基金紛紛對發(fā)達國家的市場(chǎng)表示擔憂(yōu)。8月底，挪威主權財富基金執行官Yngve
Slyngstad就透露，該基金期望將更多資金投向新興國家的國內債券市場(chǎng)。
