如果說(shuō)股市是宏觀(guān)經(jīng)濟的晴雨表，那么上市公司的業(yè)績(jì)報表就是分析實(shí)體經(jīng)濟的最好指標。如果整體看2011年上市公司半年報數據，不難發(fā)現一直被標榜的“高成長(cháng)”其實(shí)是炒作的噱頭；“高利貸”正在侵蝕著(zhù)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟；信貸越緊縮銀行越賺錢(qián)……
　　一直被視為非線(xiàn)性增長(cháng)的中小板、創(chuàng )業(yè)板業(yè)績(jì)增速低于主板市場(chǎng)。
　　據筆者觀(guān)察，那些標榜高成長(cháng)性的中小板、創(chuàng )業(yè)板公司以及那些在上市前夕呈現高速增長(cháng)的公司，實(shí)際上大部分有業(yè)績(jì)包裝的成分，一旦完成了上市圈錢(qián)就開(kāi)始回歸真實(shí)，才導致上市公司業(yè)績(jì)出現了巨大的滑坡。
　　與此同時(shí)，上市公司紛紛卷入了“高利貸”，實(shí)體經(jīng)濟面臨信用危機。
　　據統計，截至8月底，滬深兩市有關(guān)上市公司發(fā)布委托貸款的公告共117份，涉及64家上市公司，累計貸款額度達169.35億元，同比增長(cháng)38.2%。其中，委托貸款放貸的年利率最低12%，最高達24.5%。這與3.5%年利率的銀行存款利息相比，顯然上市公司會(huì )選擇委托貸款和各種理財產(chǎn)品，因為逐利是每個(gè)經(jīng)濟人的本性，其實(shí)這并不可怕，可怕的是一些上市公司將發(fā)展主業(yè)的資金投入委托貸款和高利拆借，從公布的半年報數據來(lái)看，一些上市公司來(lái)自委托貸款的收益甚至超過(guò)了主業(yè)。
　　目前公布的這些委托貸款數據在筆者看來(lái)僅僅只是冰山一角，很多參與民間高利拆借的上市公司并未公布“超過(guò)基準貸款利率4倍”的拆借資金，因為有關(guān)法規不允許民間借貸利率超過(guò)銀行同類(lèi)貸款利率的四倍。但從一些媒體對民間借貸公司的調查發(fā)現，很多公司的拆借利息都超過(guò)了這個(gè)限制，而參與地下資金拆借的上市公司不在少數。另外，從一些舉債的上市公司利息支出來(lái)看，有些上市公司的拆借成本和利息支出均超過(guò)了合法年利率26.24%的上限(一年期基準貸款利率6.56%×4的結果)，因此參與“高利貸”的上市公司和資金數量絕對不在少數。
　　最滑稽的是，上半年前10大凈利息支出的上市公司，其拆借利息支出是凈利潤的2.54倍(加總平均數)。閉著(zhù)眼睛都知道這些上市公司的財務(wù)成本太高了，違約的風(fēng)險越來(lái)越大，如果繼續再給這些公司借錢(qián)，打水漂的可能性就很大。但很多上市公司還在樂(lè )此不疲，有些上市公司將發(fā)展實(shí)業(yè)的資金、流動(dòng)資金、募集資金、舉債融資等用于對外拆借，獲取遠超于存款利息和實(shí)業(yè)投資的“高利貸”收入。如果高成本融資的格局再不改變，民間利率與官方利率繼續背離，長(cháng)此以往會(huì )有更多的上市公司在高利率的誘惑下將發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)的資金也搬進(jìn)民間“高利貸”，從而不但會(huì )讓這些拆借公司的“高利貸”資金發(fā)生風(fēng)險，同時(shí)實(shí)體經(jīng)濟也將面臨被荒廢和空心化的風(fēng)險，如果實(shí)體經(jīng)濟都去玩“高利貸”，最后一個(gè)借款人若創(chuàng )造不出超額利潤，借錢(qián)的利率越高最后還款的可能性就越小。
　　因此，上市公司切勿貪戀高利拆借，如果最后的借款者還不上錢(qián)，一切高利息承諾都沒(méi)有意義。同時(shí)，證券監管部門(mén)要提高監管能力，加大對上市公司募集資金、閑置資金的監管，防止實(shí)體經(jīng)濟陷入信用危機。