一紙停牌公告，將投資者和交易商都關(guān)在倉內。
自3月22日起，深圳文化產(chǎn)權交易所(下稱(chēng)深圳文交所)藝術(shù)品權益份額交易已半年沒(méi)有動(dòng)靜了。這半年里，深圳文交所經(jīng)歷頗多，復牌時(shí)間卻一拖再拖。
資產(chǎn)被凍結了半年的上千名投資者如同高壓爐里面沸騰的水。誰(shuí)來(lái)?yè)彘_(kāi)解壓閥？
蹊蹺“復牌”公告
股權變更、管理層換血對深圳文交所的影響是深遠的。
8月14日，深圳文交所發(fā)布一則“告知藝術(shù)品份額交易投資人”的公告。公告稱(chēng)，該所注冊資本已由1000萬(wàn)增到4000萬(wàn)，還在籌劃增資到1億，與此同時(shí)，該所交易系統經(jīng)過(guò)1個(gè)多月的壓力測試已于7月底完成，經(jīng)研究決定8月22日復牌交易，相關(guān)交易規則和開(kāi)放開(kāi)戶(hù)公告將陸續公布。
次日，深圳文交所以“官方網(wǎng)站遭網(wǎng)絡(luò )黑客惡意攻擊”的理由對上述公告予以否認�！安慌懦腥擞胁涣计髨D，也可能是投資者太希望我們早日復牌�！痹撍耸炕貞�。
確實(shí)，自3月22日停牌起，資產(chǎn)被凍結的上千名個(gè)人投資者望穿秋水�！皠傞_(kāi)始說(shuō)停牌是因為系統升級，結果升級升了半年。一個(gè)朋友一兩百萬(wàn)被凍結，現在情緒越來(lái)越不好了�！币幻顿Y者告訴記者。
場(chǎng)內交易商劉軍(化名)也表示無(wú)奈，“我們也沒(méi)有退出，我們和投資人的立場(chǎng)是一致的�！彼硎�，曾向文交所表達過(guò)訴求，但沒(méi)有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。
盡管上述公告被澄清，某些消息并非空穴來(lái)風(fēng)。
2009年11月，作為深圳聯(lián)合產(chǎn)權交易所(下稱(chēng)深圳聯(lián)交所)下屬的文化產(chǎn)權交易平臺，深圳文交所正式掛牌。第一任總經(jīng)理建東由深圳聯(lián)交所派來(lái)，并在其任內推出了全國首個(gè)藝術(shù)品資產(chǎn)包的權益份額拆分(類(lèi)證券化)交易。
不過(guò)，記者了解到，深圳文交所已于今年7月完成股權變更，建東不再任職，接過(guò)深圳聯(lián)交所40%股權的是深圳廣電集團，后者持股比例由此前的40%上升至80%。該集團總裁王茂亮兼任文交所新任董事長(cháng)�！霸缭诮衲�5月，文交所上上下下已經(jīng)換了一撥來(lái)自廣電集團的人�！蔽慕凰鶅炔咳耸客嘎�。
股權變更、管理層換血對深圳文交所的影響是深遠的。新的管理層對藝術(shù)品權益份額交易怎么理解，推行勇氣如何，尚待時(shí)間證明。
不過(guò)，有不少人認為，此次股權變更與外部環(huán)境變化有關(guān)。因為權益份額交易推出后在全國反響強烈，各地文交所紛紛仿效，讓首吃螃蟹的深圳文交所面臨很大壓力。
可以說(shuō)，早期的份額交易并非一路坦途。
例如，今年1月，深圳文交所發(fā)行的定價(jià)為4500萬(wàn)的資產(chǎn)包“逸德閣1101號齊白石、傅抱石美術(shù)作品權益份額”。因此資產(chǎn)包，交易商世紀曙光對逸德閣提起訴訟。
據稱(chēng)，逸德閣原本是世紀曙光的客戶(hù)，但卻跨過(guò)世紀曙光成為文交所的代理商。世紀曙光因為沒(méi)能成為該資產(chǎn)包的發(fā)行代理商，也沒(méi)有賺到計劃中的15%的代理費用，因此將逸德閣告上法庭。
這個(gè)案件也一定程度上牽扯到了深圳文交所。有一種說(shuō)法是，世紀曙光認為，逸德閣的資產(chǎn)包評估價(jià)值僅2000萬(wàn)，但文交所卻以4500萬(wàn)的高價(jià)賣(mài)給了投資者。但另有辯稱(chēng)，其實(shí)世紀曙光向逸德閣收取的代理發(fā)行費用更高，為20%，且定價(jià)是5500萬(wàn)。
據傳，該案中，深圳文交所相關(guān)人員被要求作證。不論結果如何，此案無(wú)疑給了深圳文交所一個(gè)提醒：資產(chǎn)包運作過(guò)程應更公開(kāi)透明。
“類(lèi)證券化”惹爭議
“類(lèi)證券化”曾是深圳文交所引以為豪的創(chuàng )舉，但現在，這一提法已在其新網(wǎng)站上抹去了。
究竟是何原因導致深圳文交所停牌？雖然該所至今沒(méi)有給出明確解釋?zhuān)湓谌珖组_(kāi)藝術(shù)品“類(lèi)證券化”的探索被公認為導火索之一。
時(shí)間撥回2010年8月18日。國內首個(gè)藝術(shù)品資產(chǎn)包“天祿琳瑯1001號-楊培江美術(shù)作品權益份額”在深圳文交所掛牌交易。
記者看到的1號資產(chǎn)包產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)上寫(xiě)道，由12幅畫(huà)組成的資產(chǎn)包總價(jià)定為200萬(wàn)，所有權份額被拆分為1000份，份額面值2000元。
據記者了解，深圳文交所設計的“權益拆分上市”流程基本可概況為五個(gè)步驟：第一，選藝術(shù)品；第二，將多件藝術(shù)品打包、定價(jià)并拆細成標準份額；第三步，針對特定投資人的路演，通過(guò)詢(xún)價(jià)形成“所有權份額”的發(fā)行價(jià)格，并集中認購；第四步，掛牌并通過(guò)連續競價(jià)方式交易；第五，根據相關(guān)約定，如果滿(mǎn)足一定數量條件的投資人要求兌現，則資產(chǎn)包中的藝術(shù)品可以通過(guò)要約收購或拍賣(mài)等方式推出。
今年1月，深圳文交所以類(lèi)似操作方法推出了定價(jià)1200萬(wàn)的第二個(gè)資產(chǎn)包“濰坊中仁1101號齊白石美術(shù)作品權益份額”，以及定價(jià)4500萬(wàn)的第三號資產(chǎn)包“逸德閣1101號齊白石、傅抱石美術(shù)作品權益份額”。
幾乎與此同時(shí)，天津文交所也推出了份額交易，操作方法和深圳如出一轍，但結局卻大不相同。
深圳文交所的資產(chǎn)包停牌前，上漲幅度最高僅20%左右，而天津文交所卻上演了自殺式暴漲和斷崖式下跌。其黃河咆嘯(20001)和燕塞秋(20002)兩個(gè)資產(chǎn)包在30個(gè)工作日內上漲17倍，轟動(dòng)全國，也引起監管部門(mén)對藝術(shù)品權益份額交易這種“類(lèi)證券化行為”的警惕。
根據《證券法》，向不特定對象發(fā)行證券或向特定對象發(fā)行證券累計超過(guò)200人的，視為公開(kāi)發(fā)行，必須經(jīng)國務(wù)院證券監督管理機構或者國務(wù)院授權的部門(mén)核準。
掛牌后的藝術(shù)品份額在文交所個(gè)人會(huì )員之間互相轉讓?zhuān)欠駮?huì )演變成公開(kāi)發(fā)行的違規行為，引發(fā)質(zhì)疑。
此外，文交所通常由地方文化宣傳部門(mén)主管，但其在創(chuàng )新做法中卻帶有金融屬性，跨部門(mén)監管空白也讓“類(lèi)證券化”的爭議持續。
而對于導致停牌的直接原因，深圳文交所人士的解釋之一是，因為今年年初“市場(chǎng)出現較為嚴重的異常情形”引起了上級部門(mén)的重視，迫于風(fēng)險和壓力，終決定暫停相關(guān)業(yè)務(wù)，加大力度梳理和完善規則。也有人士稱(chēng)，停牌的另一原因是年初天津文交所對“黃河咆嘯”和“燕塞秋”進(jìn)行停牌整頓后，大批投資者涌向深圳開(kāi)戶(hù)，令深圳文交所措手不及，上級部門(mén)遂決定暫停開(kāi)戶(hù)和交易。
“類(lèi)證券化”曾是深圳文交所引以為豪的創(chuàng )舉，但現在，這一提法已經(jīng)在其新網(wǎng)站上抹去了。
份額交易去向難言
據稱(chēng)，今后將從嚴審批各地產(chǎn)權類(lèi)交易所，甚至可能考慮收回地方政府的審批權。
9月13日，深圳文交所投資者咨詢(xún)處人士對記者表示，復牌沒(méi)有時(shí)間表，目前還在等等通知。
事實(shí)上，深圳文交所保薦交易商王華(化名)也不清楚什么時(shí)候能夠復牌。停牌前，他作為資產(chǎn)包的“大股東”沒(méi)有退出，和投資者一樣被關(guān)在倉內。
他對記者表示，目前深圳文交所的前景形勢仍然難測，對于購買(mǎi)其資產(chǎn)包的少數急需用錢(qián)的投資者，王華正在考慮回購權益份額。不過(guò)，他并不太擔心這樣做的潛在風(fēng)險，因為他對自己的資產(chǎn)包有信心。
此前，深圳文交所在第二封致投資人書(shū)中透露，該所正在等待國務(wù)院的《關(guān)于規范產(chǎn)權交易市場(chǎng)防范控制風(fēng)險的通知》(下稱(chēng)《通知》)�！耙坏锻ㄖ氛较掳l(fā)，本所新一屆班子將聯(lián)系前任經(jīng)營(yíng)負責人，一同認真落實(shí)上級政策精神，妥善細致處理已發(fā)生業(yè)務(wù)的相關(guān)事宜�！敝峦顿Y人書(shū)表示。
消息人士稱(chēng)，這份《通知》的摸底稿已于數月前由國務(wù)院辦公廳下發(fā)給國資委、證監會(huì )、文化部、商務(wù)部等部委�？催^(guò)該稿的人士透露，《通知》明確，今后將從嚴審批各地產(chǎn)權類(lèi)交易所，甚至可能考慮收回地方政府的審批權。
如果這一內容屬實(shí)，《通知》將決定著(zhù)藝術(shù)品份額化交易能否繼續。
然而，《通知》這則據稱(chēng)會(huì )在7月下旬發(fā)出的通知，目前仍難覓蹤跡。
不過(guò)記者了解到，深圳文交所擬對交易規則提前做出“改良”，推出的新舉措包括定向開(kāi)戶(hù)，提高開(kāi)戶(hù)門(mén)檻；限定單只產(chǎn)品投資者的數量不得超過(guò)200人；設立漲跌幅，計劃日限5%，月限20%等，修正此前和上位法相沖突的地方。
但這一改良方案是否得到了主管部門(mén)認可，目前尚無(wú)從得知。份額交易何時(shí)能復牌，多方仍然陷入等待。
這一業(yè)務(wù)最終是否會(huì )被喊停？王華認為，目前還很難說(shuō)。但他堅信，不管遇到什么困難，權益份額交易一定會(huì )再次向前推進(jìn)。
