第五大股東秉原投資股權變動(dòng)——如此重要的信息，萬(wàn)潤精化并沒(méi)有在最新申報稿中披露。諸多潛伏其中的資本大鱷，其目的無(wú)非是獲取萬(wàn)潤精化上市后的巨大利益，但萬(wàn)潤精化為何甘愿做送上門(mén)的“肥肉”，個(gè)中緣由，尚待解釋
　　從事液晶單體、液晶中間體的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)的煙臺萬(wàn)潤精細化工股份有限公司(下稱(chēng)“萬(wàn)潤精化”)于9月28日成功通過(guò)發(fā)審委審核，這距離其首發(fā)被否尚不足一年。去年9月，因關(guān)聯(lián)公司信息披露不完整、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)獨立性存在缺陷及貸款擔保信息披露不完備等問(wèn)題，萬(wàn)潤精化上市遭到發(fā)審委否決。時(shí)隔一年，萬(wàn)潤精化做了哪些改變？這些改變足以使其過(guò)會(huì )嗎？

　　財務(wù)數據有包裝之嫌

　　在萬(wàn)潤精化最新招股書(shū)中，其2010年總營(yíng)業(yè)收入為7.32億元，凈利潤為9980萬(wàn)元。而在上一份招股書(shū)中，萬(wàn)潤精化2010年1月至6月的營(yíng)業(yè)收入為3.71億元，凈利潤為5655萬(wàn)元，凈利率為15.36%，由此可算出其2010年下半年的營(yíng)業(yè)收入為3.61億元，凈利潤為4325萬(wàn)元，凈利率為11.98%，比上半年下降了3.38個(gè)百分點(diǎn)，降幅達22%。今年上半年萬(wàn)潤精化的營(yíng)業(yè)收入達到4.69億元，凈利潤為7714萬(wàn)元，對應的凈利率為16.45%，而2008年及2009年其凈利率分別為14.65%，14.12%。
　　另外，引起記者注意的是，在上一份招股書(shū)中，萬(wàn)潤精化2007年、2008年、2009年和2010年1月至6月的應收賬款周轉率分別為23.59、23.45、8.76和5.05，呈逐年遞減態(tài)勢。但在此次招股書(shū)披露的數據顯示，萬(wàn)潤精化2010年全年的應收賬款周轉率提高到12.13。一般來(lái)說(shuō)，應收賬款周轉率的提升會(huì )提高企業(yè)的凈利率。然而，這一潛在規律在萬(wàn)潤精化身上并未得到體現。相反，其下半年的凈利率比上半年降低了22%。
　　這一怪相在今年披露的最新財務(wù)數據中再次上演，最新招股書(shū)顯示，萬(wàn)潤精化今年上半年的營(yíng)業(yè)收入為4.69億元，凈利潤為7714萬(wàn)元，凈利率達到16.45%，對應的應收賬款周轉率卻下降至7.17。業(yè)內人士認為，周轉率成倍下降，操作痕跡明顯，有人為包裝的嫌疑。

　　神秘股東突擊入股

　　從最新招股說(shuō)明書(shū)了解到，2009年12月12日，萬(wàn)潤精化第五大股東恒力工貿與河南秉原匯贏(yíng)創(chuàng )業(yè)投資有限公司(下稱(chēng)“秉原投資”)簽訂股權轉讓協(xié)議，將其持有的萬(wàn)潤精化312.8萬(wàn)股股份(占萬(wàn)潤精化總股本的3.03%)以每股13元的價(jià)格，轉讓給秉原投資。初略計算，若萬(wàn)潤精化成功上市，以2010年每股收益0.97元計算，按同類(lèi)上市公司50倍的市盈率，秉原投資賬面盈利在1.11億元之上。
　　秉原投資成立于2009年8月26日，距離其入股萬(wàn)潤精化不到4個(gè)月，注冊資本3000萬(wàn)元，其中自然人康瑪水出資1560萬(wàn)元，占注冊資本的52%，秉原投資控股有限公司(下稱(chēng)“秉原控股”)占注冊資本的48%。
　　公開(kāi)資料顯示，康瑪水為鄭州市第十二屆政協(xié)常委、生茂光電科技股份有限公司董事長(cháng)，曾在鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區投資興建光電固態(tài)照明產(chǎn)業(yè)化項目。
　　在萬(wàn)潤精化2010年上會(huì )前夕披露的招股書(shū)中，對秉原投資的股東康瑪水有詳細的描述。但在最新招股書(shū)中，康瑪水沒(méi)有再出現。
　　2010年9月，萬(wàn)潤精化首次沖關(guān)被否之后，秉原投資的股權也發(fā)生了變化。根據中原高速2010年年報披露的信息，2010年12月，秉原控股將所持有的秉原投資的股權全部轉讓給上海秉原吉股權投資發(fā)展中心(有限合伙)(下稱(chēng)“上海秉原吉”)。上海秉原吉是由秉原控股、河南平原控股集團股份有限公司(下稱(chēng)“平原控股”)、朱曉鷗為有限合伙人的合伙制企業(yè)，上述三者認繳比例分別為40.48%、58.50%、1.01%。該企業(yè)2010年12月8日才取得合伙企業(yè)營(yíng)業(yè)執照，這距離萬(wàn)潤精化向證監會(huì )提出上市申請不足1年。
　　上述第五大股東秉原投資股權變動(dòng)——如此重要的信息，萬(wàn)潤精化并沒(méi)有在最新申報稿中披露。諸多潛伏其中的資本大鱷，其目的無(wú)非是獲取萬(wàn)潤精化上市后的巨大利益，但萬(wàn)潤精化為何甘愿做送上門(mén)的“肥肉”，個(gè)中緣由，尚待解釋。