國家統計局14日公布的數據顯示，9月份我國居民消費價(jià)格指數(CPI)同比上漲6.1%，與此前一個(gè)月相比，漲幅縮小0.1個(gè)百分點(diǎn)。
雖然市場(chǎng)普遍認為CPI拐點(diǎn)已過(guò)，然而處于高位運行的數據，使得實(shí)際負利率仍然在延續。隨著(zhù)食品價(jià)格的穩中有降，經(jīng)濟增速趨穩從而導致整體需求下降，四季度通脹水平可能將顯著(zhù)回落。
成本趨升 物價(jià)難降
從過(guò)往的數據來(lái)看，8月份中國CPI就已經(jīng)迎來(lái)拐點(diǎn)，當月6.2%的同比漲幅較此前一個(gè)月6.5%的漲幅縮減0.3個(gè)百分點(diǎn)，終結了此前CPI漲幅連續擴大的勢頭。
然而，在經(jīng)過(guò)拐點(diǎn)之后，CPI的下降幅度卻有所收窄。9月份CPI同比漲幅較前一個(gè)月僅縮減了0.1個(gè)百分點(diǎn)。
從分類(lèi)數據看，食品價(jià)格的漲幅仍然高居榜首。9月份食品價(jià)格同比上漲13.4%。肉禽及其制品價(jià)格是食品中漲幅最大的，同比上漲28.4%。而備受關(guān)注的豬肉價(jià)格同比上漲43.5%，影響價(jià)格總水平上漲約1.24個(gè)百分點(diǎn)。
交通銀行研究員鄂永健認為，目前通脹壓力減輕主要來(lái)自翹尾因素回落，但新漲價(jià)因素仍處于高位，國內通脹預期依然較強。
實(shí)際上，新漲價(jià)因素更多地體現在物價(jià)的環(huán)比數據中。9月份，非食品價(jià)格環(huán)比漲幅為0.2%，影響居民消費價(jià)格總水平環(huán)比上漲約0.10個(gè)百分點(diǎn)，而食品價(jià)格環(huán)比更是上漲了1.1%。
輸入性通脹壓力不減
在全球經(jīng)濟可能“二次探底”以及歐債危機持續發(fā)酵的同時(shí)，國際市場(chǎng)上的大宗商品價(jià)格在9月份出現暴跌。
數據顯示，跟蹤國際大宗商品價(jià)格走勢的CRB指數全月大跌逾13%，國內市場(chǎng)跟蹤絕大多數上市商品平均價(jià)格表現的商品綜合指數也下挫了10%，雙雙創(chuàng )下2008年10月份以來(lái)的單月最大跌幅。
9月下旬，國際金價(jià)一度連續三個(gè)交易日跌破每盎司1800美元、1700美元和1600美元三大整數關(guān)口，跌幅更大的白銀市場(chǎng)讓很多投資者損失更為慘重。
不僅如此，倫敦、紐約兩地油價(jià)跌幅也達到10%，紛紛創(chuàng )下了金融危機以來(lái)的單月最大跌幅。受到國際油價(jià)連續下跌的影響，發(fā)展改革委宣布從10月9日零時(shí)起下調成品油最高零售價(jià)格300元/噸。這也是中國成品油價(jià)格在16個(gè)月以來(lái)首次下調。
雖然大宗商品價(jià)格大幅下跌，成品油價(jià)格也如期下調，但是對于輸入性通脹壓力而言，仍然不能掉以輕心。從14日公布的數據來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格與前一個(gè)月持平，同比漲幅為6.5%。
負利率何時(shí)轉正？
一方面，通脹水平仍然保持高位，連續4個(gè)月維持在6%以上，另一方面，中國貨幣政策加息步伐似乎告一段落，通脹水平與名義利率之間的利差一直保持在高位。
實(shí)際上，從2010年2月CPI同比漲幅達到2.7%以來(lái)，物價(jià)數據已經(jīng)高于一年期存款利率長(cháng)達20個(gè)月。
雖然自去年10月以來(lái)，央行已經(jīng)連續加息五次，但是目前3.5%的一年期存款利率仍然低于目前6.1%的CPI數據約2.6個(gè)百分點(diǎn)。
上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟管理學(xué)院應用經(jīng)濟系主任陳飛翔認為，改變負利率狀態(tài)對于優(yōu)化整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟運行格局已經(jīng)是刻不容緩的事情�！皬母旧现v，嚴格控制貨幣流量是治理通貨膨脹、扭轉負利率水平的關(guān)鍵�！�
雖然短期內貨幣政策可能難以繼續緊縮，CPI依然處于高位，但是一些微觀(guān)數據顯示，物價(jià)上漲的壓力正在逐漸回落，實(shí)際負利率水平或將在四季度逐步降低。
從國家統計局最新公布的10月上旬50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況來(lái)看，豬肉價(jià)格較9月下旬平均下跌0.25%。
而持續跟蹤豬肉價(jià)格的搜豬網(wǎng)信息顯示，9月的最后三周豬肉價(jià)格持續下跌，而自7月份以后豬價(jià)基本平穩，對應的是同比漲幅的持續回落。
國泰君安首席宏觀(guān)研究員姜超表示，10月以后通脹將顯著(zhù)回落�！靶枨笠蛩貙ν浀挠绊懜�。目前不僅經(jīng)濟增速回落，工業(yè)價(jià)格PPI以及CPI非食品價(jià)格的回落趨勢也非常明確，而CPI食品價(jià)格方面雖然豬肉價(jià)格還在高位，但漲幅已明顯放緩。預計年底的CPI和PPI都將降至4%左右水平�！�(新華社)
