針對目前“碳市場(chǎng)制度缺失、市場(chǎng)失序、產(chǎn)品混亂”等描述，北京環(huán)境交易所總裁梅德文日前在接受《經(jīng)濟參考報》記者獨家專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)亮出獨到見(jiàn)解：碳交易能成為改革開(kāi)放33年后的新型制度紅利，炒作碳金融衍生品是“偽金融化”，碳交所“遍地開(kāi)花”利大于弊、多數虧損不可避免，碳市場(chǎng)短期內難以實(shí)現金融化。
行業(yè)布局：碳交所遍地開(kāi)花因條塊分割
經(jīng)濟參考報：據悉，全國至少有100家碳交易所(或碳交易平臺，以下統稱(chēng)碳交所)在建，或列入當地政府規劃，遍及全國各區域、各省市，甚至到區縣。今年“兩會(huì )”期間，全國政協(xié)委員王名曾遞交一份提案。他認為，從國際經(jīng)驗看，歐盟、英國、美國一般只有一個(gè)交易所，碳交所遍地開(kāi)花既不利于統一標準的執行，也不利于碳交易產(chǎn)品的國際對接。
梅德文：中國金融市場(chǎng)的條塊分割現象仍比較嚴重。當地政府爭相建立碳交所，更多的考慮是“肥水不流外人田”。雖然碳交易所本身不是當地利稅大戶(hù)，但碳交所穩定下來(lái)的眾多會(huì )員是利稅大戶(hù)，在本地確權、交易有區域便利性和“成本優(yōu)勢”。
我并不認為碳交易平臺在各省市遍地開(kāi)花是盲目擴張，市場(chǎng)過(guò)熱。遍地開(kāi)花至少能促進(jìn)當地產(chǎn)業(yè)低碳轉型，促進(jìn)當地碳市場(chǎng)能力建設，促進(jìn)當地碳減排的推廣宣傳�？傮w上，遍地開(kāi)花的正作用大于副作用，因為碳交所不是高度杠桿化的證券衍生品，更未與大米等農產(chǎn)品掛鉤，就算有副作用，也捅不出多大簍子。我希望社會(huì )輿論更關(guān)注碳市場(chǎng)的頂層設計、路徑選擇，碳交所數量只是碳交易一個(gè)小的方面。
經(jīng)濟參考報：據悉，各地碳交所多由當地政府批準成立，國家發(fā)改委并不掌握地方碳交所成立的審批權，而碳交所仍處在產(chǎn)權交易的非金融業(yè)務(wù)階段，按部委分工也不歸證監會(huì )管理。如果碳交所遍地開(kāi)花局面不可阻擋，您認為如何說(shuō)服各地“理性建所、以所帶市(場(chǎng))”？
梅德文：碳市場(chǎng)的建立有三個(gè)基本條件：第一，要明確設置國家的碳排放總量，然后對減排地區及減排行業(yè)的排放額進(jìn)行合理分配，從而賦予碳資產(chǎn)的稀缺性和碳交易的合法性。第二，只有在一個(gè)完善的金融市場(chǎng)中，才能給碳交易帶來(lái)較好的穩定性和流動(dòng)性，進(jìn)而才能實(shí)現碳交易發(fā)現價(jià)格、降低交易成本和規避風(fēng)險的市場(chǎng)功能。第三，作為碳交易產(chǎn)品的減排量必須真實(shí)可信，因此需要獨立第三方的科學(xué)核證。
目前上述條件尚不完全具備，這意味著(zhù)地方即便跑馬圈地也毫無(wú)作用。因此，現階段只能實(shí)行碳市場(chǎng)的“雙軌制”：在空間上，部分地區和行業(yè)先行試點(diǎn)強制性碳減排，為碳市場(chǎng)提供動(dòng)力；在內容上，部分地區和行業(yè)先行試點(diǎn)碳資產(chǎn)證券化的交易，即金融產(chǎn)品，其他地區和行業(yè)維持碳現貨交易，即普通商品。
規則設計：謹防金融炒家借“低碳”違法亂紀
經(jīng)濟參考報：此前有媒體報道，國內第一梯隊的四大碳交所中，只有上海環(huán)境能源交易所實(shí)現小幅盈利，其余交易所均處在虧損狀態(tài)。碳交所前期投入大、行業(yè)門(mén)檻高，實(shí)現盈利需一段時(shí)間，那么誰(shuí)來(lái)提供資金支持？
梅德文：今天的碳交易就像10年前的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，雖然最初遠遠達不到盈利要求，但仍然吸引了眾多投資。當前階段，即便是處于第一梯隊的北京環(huán)境交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“環(huán)交所”)、上海環(huán)境能源交易所、天津排放權交易所，其成功與否的衡量標準仍不是利潤率，而是通過(guò)團隊建設建立人才梯隊，通過(guò)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)探索商業(yè)模式，并逐步擴大市場(chǎng)占有率。我們環(huán)交所有90多名員工，是國內目前最大的碳交所團隊，承擔了國際國內多個(gè)碳市場(chǎng)領(lǐng)域的重大研究項目，并積極推進(jìn)相關(guān)交易產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。
此外，我們的股東結構也是經(jīng)過(guò)精心安排的，通過(guò)產(chǎn)業(yè)機構(如能源企業(yè)等)、金融機構、技術(shù)機構以及有一定政府背景的中介服務(wù)機構，再加上產(chǎn)權市場(chǎng)(北京產(chǎn)權交易所)之間多重組合的參股碳交所，不但建立起了優(yōu)良的治理結構，為企業(yè)發(fā)展建立了良好的資本基礎。能源企業(yè)等碳排放大戶(hù)參與碳交易還有先天的競爭優(yōu)勢，讓碳市場(chǎng)“有貨可賣(mài)”，實(shí)現碳的商品化，最終走向日趨規范的碳的金融化。
經(jīng)濟參考報：據不完全統計，全國至少10家碳交易平臺提出了自己的核心產(chǎn)品和“創(chuàng )新模式”。某省碳交所宣稱(chēng)，在國內首創(chuàng )“做市商雙邊報價(jià)與大宗交易共同參與集合競價(jià)的混合交易制度”，以嘗試碳資產(chǎn)證券化。您對此怎么看？
梅德文：碳資產(chǎn)證券化包含兩個(gè)方面：在時(shí)間上，將未來(lái)收益提前套現；在空間上，實(shí)現跨區域的資本流動(dòng)。碳資產(chǎn)證券化應該作為碳交所的遠期目標，但目前碳資產(chǎn)連一級市場(chǎng)的商品化和資產(chǎn)確權都談不上，談?wù)摱壥袌?chǎng)上的證券化為時(shí)過(guò)早。
在碳交易的不同模式中，由企業(yè)自愿發(fā)起的自愿碳減排交易(VER)的交易額太小，對投資者沒(méi)有吸引力；具有強制性質(zhì)的清潔發(fā)展機制(CDM)多為場(chǎng)外交易，而且在2012年底《京都議定書(shū)》第一階段到期后，全球碳交易框架面臨很大的不確定性。因此，目前大量碳交所大體上都“有所無(wú)市、高本微利”。
總而言之，炒作二級市場(chǎng)的做市商制度、集合競價(jià)，在現階段即便不是忽悠，也是空中樓閣，很容易重蹈前階段一些商品交易所“偽金融創(chuàng )新”的覆轍。我們要謹防少數金融炒家打著(zhù)“低碳”旗號違法亂紀。
市場(chǎng)前景：碳市場(chǎng)短期內難實(shí)現金融化
經(jīng)濟參考報：中央高度重視溫室氣體減排工作及相應的國際承諾。今年全國人大通過(guò)的“十二五”規劃綱要也指出，逐步建立碳排放交易市場(chǎng)。根據您數年來(lái)的實(shí)踐和感悟，應如何說(shuō)服決策層和投資者，碳交易值得更多的政策扶持和社會(huì )投入？
梅德文：一位知名學(xué)者總結道，改革開(kāi)放33年來(lái)，所有成功改革的基本經(jīng)驗是：讓市場(chǎng)起作用、把激勵機制搞對、開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境。上述三點(diǎn)，碳交易都符合條件。如今中央需要新的手段、新的工具、新的機制，在發(fā)展的同時(shí)，制約央企等經(jīng)濟寡頭，以倒逼出更加市場(chǎng)化的經(jīng)濟改革，更加公平化的社會(huì )改革，為中國崛起創(chuàng )造更多的制度紅利——這個(gè)重要砝碼，就是碳交易。
碳交易還能幫助根除中國經(jīng)濟30多年來(lái)的結構性“頑疾”，其中包括“重制造業(yè)，輕服務(wù)業(yè)”的供給結構失衡，“重投資、出口，輕消費”的需求結構失衡，“重勞動(dòng)力和資源，輕技術(shù)和資本”的生產(chǎn)要素結構失衡，以及“國企尤其是央企壟斷紅利多，缺乏制約機制”的分配結構失衡——通過(guò)將央企發(fā)展新能源所得的CDM項目碳減排量收入，可按一定比例提取，用于加強應對氣候變化能力建設、以及支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)活動(dòng)。碳交易可以為新能源企業(yè)提供繼股權融資、債券融資后一種新的排放權融資渠道。碳交易還可以通過(guò)“碳標簽”打破發(fā)達國家對華“低碳壁壘”，大幅減少中國出口市場(chǎng)的風(fēng)險。
經(jīng)濟參考報：您如何評估中國碳交所未來(lái)發(fā)展的幾種可能性？
梅德文：第一種可能是，碳市場(chǎng)實(shí)現了金融化，碳市場(chǎng)的主管機構從碳減排業(yè)務(wù)主管部門(mén)轉為金融監管機構。多年前，全國各地掀起建立期貨交易所的熱潮，當時(shí)全國共有58家期交所，經(jīng)過(guò)一輪輪合并重組，至今全國只剩下4家。類(lèi)似于期交所，全國數十個(gè)碳交易平臺未來(lái)也將面臨“關(guān)停并轉”的命運，或納入兩三家全國性的碳金融交易所，或業(yè)務(wù)納入期交所，從而作為一種碳金融衍生品而存在。
這種發(fā)展方向需要有很苛刻的前提條件，要求碳交易的技術(shù)體系、政策體系、經(jīng)濟體系和信用體系都要相當健全。因為碳市場(chǎng)是一種“奢侈品”，尤其是在運營(yíng)協(xié)調等軟實(shí)力方面要求很高，就像航母和大飛機項目一樣，看得見(jiàn)的硬件和器物層面只是冰山一角，這對國家綜合實(shí)力是巨大的考驗。
第二種可能是，碳市場(chǎng)維持目前現貨交易的產(chǎn)權市場(chǎng)模式。全國目前有100多家省市兩級的產(chǎn)權交易所，其中北京產(chǎn)權交易所占了交易額的半壁江山。如果這樣的話(huà)，上述產(chǎn)權交易所將通過(guò)增加碳交易業(yè)務(wù)，成為碳交易平臺。
第三種可能是，因為國內信用體系出現巨大危機，或者技術(shù)體系難以確保碳排放額公平分配，甚至全球經(jīng)濟二次探底導致工業(yè)和消費衰退，從而使各國不存在碳減排的必要性。如果這樣的話(huà)，碳市場(chǎng)將走向消亡。
經(jīng)濟參考報：上述三種可能性，您認為哪一種更會(huì )在未來(lái)出現？
梅德文：我預計，至少在“十二五”期間，最好和最壞的情景都不會(huì )出現，碳市場(chǎng)還是維持著(zhù)產(chǎn)權交易模式。在國內產(chǎn)權市場(chǎng)條塊分割的現狀下，為了盡快搶占各地的客戶(hù)渠道和項目渠道，環(huán)交所已陸續與各地政府合作，建立了十余個(gè)區域性的、省內的碳交易平臺。
改革開(kāi)放30多年來(lái)，先后經(jīng)歷了3個(gè)10年，分別以農村改革、國企改革、銀行業(yè)改革為主軸，從農業(yè)、工業(yè)到服務(wù)業(yè)的確權過(guò)程越來(lái)越復雜化，改革前景的不確定性越來(lái)越大。如今的碳交易則是個(gè)碳資產(chǎn)確權的過(guò)程，實(shí)質(zhì)上就是對不受節制和約束的碳排放進(jìn)行確權、分配和交易。
一方面，碳相對于土地、廠(chǎng)房甚至鈔票，更是個(gè)看不見(jiàn)、摸不著(zhù)的東西。另一方面，我國的社會(huì )信用體系尚未完全建立，商業(yè)信用違約事件時(shí)有發(fā)生。因此可以預期，即便中國2013年啟動(dòng)強制碳交易試點(diǎn)，碳市場(chǎng)的全面建立也是個(gè)跌宕起伏的進(jìn)程。
