中國的文化產(chǎn)權交易所，已入冰火兩重天。
　　“4月時(shí)文交所還只有20多家，現在飆升到40多家，各城市都在拼搶�！�9月下旬，深圳一名藝術(shù)品交易商負責人告訴記者。但與此同時(shí)，文交所核心業(yè)務(wù)，藝術(shù)品份額交易，在經(jīng)歷前期高達1870%的暴漲后持續下跌。
　　10月17日，天津文交所《黃河咆哮》畫(huà)作份額價(jià)格只有2.46元，而其上市后價(jià)格一路飆漲，曾達到18.7元。高位套牢者不在少數。
　　盡管如此，國內文交所市場(chǎng)亂象依然沒(méi)有大的改變。記者多日調查發(fā)現，除天津外，鄭州、成都等文交所亦存在上市產(chǎn)品不對路、評估價(jià)格虛高、隱匿持有人、交易規則不合理等多種現象。
　　投機成風(fēng)，暴跌亦擋不住新設文交所開(kāi)辟藝術(shù)品份額交易的熱情。9月30日，由天津文交所原創(chuàng )始人屠春岸負責運營(yíng)的山東泰山文交所首個(gè)藝術(shù)品份額“黃永玉01”開(kāi)盤(pán)遭爆炒，收于2.15元，相比1元的掛牌定價(jià)上漲達115%。
　　屠春岸受訪(fǎng)坦承，藝術(shù)品份額交易市場(chǎng)亂象很多，但泰山文交所著(zhù)力嘗試一種可行的模式。比如，擯棄“資產(chǎn)包”，推動(dòng)單筆價(jià)值在2000萬(wàn)以上的藝術(shù)品份額化上市；不設藝術(shù)品份額持有期限，防止到期買(mǎi)盤(pán)空虛等。
　　據媒體報道，最新消息是，近日中宣部文化體制改革和發(fā)展辦公室下文，全面暫停了各地準備上馬的文交所的審批工作，一切靜候十七屆六中全會(huì )的“定調”。
　　中國藝術(shù)品市場(chǎng)研究院副院長(cháng)西沐表示，發(fā)展藝術(shù)品市場(chǎng)的核心基礎是發(fā)掘消費需求，當務(wù)之急是建立相應的退出機制。同時(shí)要推動(dòng)建立完善的監管體系，核心是確定監管機關(guān)或機構，制定全國統一的管理辦法，明確監管規定，有效防范風(fēng)險。

　　評估價(jià)格畸高

　　9月27日，黃永玉的國畫(huà)《滿(mǎn)塘》份額產(chǎn)品“黃永玉01”在泰山文交所成功掛牌申購，掛牌價(jià)格2700萬(wàn)元。
　　總經(jīng)理屠春岸在微博上表示，申購凍結資金4.6億元以上，估計中簽率不到4.4%。截至9月26日晚，已在泰山文交所開(kāi)戶(hù)的投資者1627戶(hù)。
　　但泰山文交所此產(chǎn)品的高溢價(jià)旋即受到質(zhì)疑：“黃永玉的畫(huà)一平尺也才9萬(wàn)多，為什么泰山上市的價(jià)達到一平尺30萬(wàn)呢？”
　　按雅昌藝術(shù)網(wǎng)統計資料，黃永玉自2000年以來(lái)共上拍作品1032件，成交拍品820件，總成交額2.11億元，歷年成交均價(jià)在5397元/平方尺-9.41萬(wàn)元/平方尺，后者為2011年春拍成交均價(jià)。
　　也就是說(shuō)，泰山文交所27.47萬(wàn)元/平方尺的掛牌單價(jià)溢價(jià)192%。
　　濟南市美術(shù)館在為該畫(huà)出具的估價(jià)報告中稱(chēng)，考慮影響藝術(shù)品價(jià)格的諸多因素，經(jīng)過(guò)盡可能周密的測算，確定估價(jià)對象在估價(jià)時(shí)點(diǎn)2011年9月1日的估價(jià)結果為：最低1984.27萬(wàn)元，最高3949.87萬(wàn)元�！稘M(mǎn)塘》的面積為98.28平方尺。
　　但業(yè)內一家藝術(shù)品交易商考察該報告發(fā)現，其估價(jià)方法明顯“草率”。濟南市美術(shù)館列舉了2010-2011年8月黃永玉已拍賣(mài)成交，每平方尺單價(jià)在10萬(wàn)元以上作品5幅，成交單價(jià)在12.99萬(wàn)元-40.19萬(wàn)元，成交均價(jià)20.19萬(wàn)元。而《滿(mǎn)塘》上市最低價(jià)格為20.19萬(wàn)元/平方尺乘以98.28平方尺，即1984.27萬(wàn)元；最高估價(jià)則以40.19萬(wàn)元作為每平方尺單價(jià)，得出3949.87萬(wàn)元。
　　“算法太過(guò)簡(jiǎn)單，以平均單價(jià)為計算基礎是不科學(xué)的，濟南美術(shù)館并不懂藝術(shù)品交易�！鄙鲜鋈耸恐毖�，藝術(shù)品是個(gè)性化產(chǎn)品，其估價(jià)首先需要權威專(zhuān)家結合多方面因素估算藝術(shù)品價(jià)值，然后再從藝術(shù)品交易市場(chǎng)尋找坐標系，要有足夠的市場(chǎng)數據和嚴謹的評估手段。并且，拍賣(mài)市場(chǎng)和權益份額交易市場(chǎng)是兩個(gè)不同的市場(chǎng)，其定價(jià)也不一樣，份額市場(chǎng)還包含時(shí)間收益價(jià)值。
　　一文交所負責人直言，目前全國各文交所份額交易產(chǎn)品評估價(jià)普遍虛高，這部分緣于藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)的瘋狂炒作。2011年的春拍再創(chuàng )記錄，成交額高達428億，其間，齊白石《松柏高立圖·篆書(shū)四言聯(lián)》以4.255億元成交，可謂“惡炒”。
　　“鑒定是個(gè)大問(wèn)題�！痹撠撠熑耸茉L(fǎng)表示，靠某些個(gè)別專(zhuān)家，說(shuō)真的就是真的，說(shuō)假的就是假的，不靠譜。鑒定問(wèn)題，文化部都管不了，北京九歌國際拍賣(mài)公司就是例子。
　　9月15日，中央美院1982級10名學(xué)生聯(lián)名稱(chēng)，2010年6月拍出7280萬(wàn)元的徐悲鴻油畫(huà)《人體蔣碧薇女士》實(shí)為同學(xué)們1983年習作，該作品是北京九歌國際拍賣(mài)有限公司拍賣(mài)的。
　　前述文交所負責人說(shuō)，藝術(shù)品評估不能拍腦子，一個(gè)畫(huà)家某幅作品的最高價(jià)不代表他所有作品都這個(gè)價(jià)�！昂枚辔慕凰�都上了崔如琢的作品，他有的作品價(jià)格很高，但不能說(shuō)他一百張、一千張作品都這個(gè)價(jià)，而現在恰恰在走這條路�！�
　　7月7日，崔如琢“《荷風(fēng)千秋》長(cháng)卷”藝術(shù)品通過(guò)天津文交所交易系統成功發(fā)售，基礎價(jià)4200萬(wàn)元，單價(jià)12.54萬(wàn)元/平方尺。據雅昌相關(guān)數據，這一價(jià)格接近去年秋拍水平，高于此前任一年份。
　　過(guò)高的定價(jià)或許已引起投資者不滿(mǎn)，近期市場(chǎng)出現發(fā)售失敗案例。9月下旬，成都文交所宣布《冰雪墨�！焚Y產(chǎn)包發(fā)售失敗。該資產(chǎn)包由于學(xué)志和張柱堂兩位藝術(shù)家的作品組成，其中包括于學(xué)志的7幅國畫(huà)作品。據雅昌相關(guān)數據，于學(xué)志作品2.6萬(wàn)元/平尺的市場(chǎng)價(jià)格與15.8萬(wàn)元/平方尺的發(fā)行價(jià)格差距明顯，溢價(jià)率達508%。
　　成都文交所內部人士對記者表示，該所原本是想采取供需平衡的方式來(lái)避免暴漲暴跌的弊病，所以在8月“試水”集中發(fā)售藝術(shù)品份額加大供應，但不料市場(chǎng)反應并不理想，他并不認為失敗是定價(jià)過(guò)高所致，“可能是市場(chǎng)培育問(wèn)題，今后發(fā)行頻率上會(huì )收一收”。

　　交易規則亂象

　　挑選鑒定機構和虛高估值，只是交易亂象的冰山一角。
　　深圳文交所首家合作交易商深圳市天祿琳瑯文化傳播公司董事長(cháng)葉強說(shuō)，多數文交所發(fā)售產(chǎn)品的出處和發(fā)行單位不透明，產(chǎn)品的選擇也不具有代表性，缺乏投資性，成為僅具炒作意義的符號性對象。
　　記者翻查多家文交所份額產(chǎn)品公告，均未發(fā)現持有人信息，易令市場(chǎng)頓生“圈錢(qián)”之疑。而在份額產(chǎn)品的選擇上，不少文交所顯得較為隨意。
　　“個(gè)人和機構牌子不重要，不存在特別有公信力的機構，內容上要讓人信服，價(jià)格要講清楚，至少不是拍腦子拍出來(lái)的。不是所有產(chǎn)品都適合上市�！蓖来喊吨毖�。
　　在葉強看來(lái)，當前有兩類(lèi)資產(chǎn)包或產(chǎn)品適合文交所上市：國家級藝術(shù)品以及有學(xué)術(shù)地位的成熟當代藝術(shù)家的作品，這兩類(lèi)品種具有深廣的公眾投資價(jià)值，可有力推動(dòng)二級市場(chǎng)的流通性�！百Y產(chǎn)包是需要被運作的，如果缺乏后續運作，資產(chǎn)包會(huì )成為‘死包’，要么成為一堆垃圾，要么成為被瘋狂炒作的對象�！�
　　吸取天津文交所教訓，屠春岸現在運營(yíng)的泰山文交所就拒絕資產(chǎn)包�！暗浆F在，我沒(méi)有看到一個(gè)做得好的資產(chǎn)包�！蓖勒f(shuō)，某個(gè)三流畫(huà)家，把他的100件作品打包，當然賣(mài)得出去，但仔細推敲，整個(gè)鑒定評估系統不透明，就變成賭博了。找一部好的作品，裝上一堆爛作品，以拔尖的作品定價(jià)，只能是忽悠投資者。泰山文交所目前審批過(guò)的單件藝術(shù)品份額，均是價(jià)值2000萬(wàn)以上的作品。
　　記者調查發(fā)現，除了鑒定和估價(jià)虛高外，各文交所的交易規則不一，十分混亂。
　　今年初，天津文交所大規模推行藝術(shù)品份額交易模式，引來(lái)市場(chǎng)爆炒。隨后一段時(shí)間，該所暫停開(kāi)戶(hù)，暫停發(fā)售新的藝術(shù)品份額產(chǎn)品，并在6月發(fā)布了修訂后的交易規則。
　　但屠春岸對修訂后的諸多規則“不敢茍同”。比如，藝術(shù)品份額上市期限，天津文交所從“無(wú)期限”改成“有期限”。
　　記者查詢(xún)多家文交所的交易規則文件發(fā)現，或為防范“擊鼓傳花”風(fēng)險，大多數文交所都對上市藝術(shù)品份額設定了3-7年不等的期限。但屠春岸反駁，資本市場(chǎng)中，股票就沒(méi)有期限，只要有對付惡炒的辦法就不用擔心。
　　方法何來(lái)？藝術(shù)品份額市場(chǎng)與股票市場(chǎng)不同，流動(dòng)性較差，交易量不活躍，缺乏退出通道是一個(gè)巨大難題。
　　《天津文化藝術(shù)品交易所暫行規則》第167條顯示，當持有同一份額標
　　的物全部份額的全體投資人就該份額標的物達成一致要求份額退市時(shí)，應共同向本所提出申請，審核通過(guò)后，該份額正常退市。
　　“讓100%的投資人同意退市，幾乎不可能，這種要求明顯不合理�！币晃慕凰鶅炔咳耸恐毖�。
　　由于藝術(shù)品自身并不產(chǎn)生現金流，份額化交易的投資回報更多只能寄希望于交易價(jià)格的不斷升高，低買(mǎi)高賣(mài)，短期獲利，投資者的非理性行為可能會(huì )將份額價(jià)格推高數倍，價(jià)格失真，狂熱之后出現暴跌。
　　各文交所為防止暴炒，在價(jià)格漲跌幅上進(jìn)行了限制，但限制規則分化不一。天津文交所規定日漲跌幅是15%，泰山文交所10%，深圳文交所10%，鄭州文交所(3-6個(gè)月試運行階段)為負1%-3%，成都文交所規定首次開(kāi)盤(pán)第一周漲跌幅度不得超過(guò)20%，第二周起算，當權益份額轉讓的平均價(jià)格連續兩周內漲跌幅度達到20%或累計三周內漲跌幅度達到20%時(shí)，該所公告權益份額暫停交易。
　　“這是一個(gè)未成熟的市場(chǎng)，各交易所角度不同，探索的模式或規則可以不一樣�！鼻笆龀啥嘉慕凰鶅炔咳耸糠Q(chēng)。
　　鄭州文交所負責人說(shuō)，該所每天相關(guān)產(chǎn)品上漲不能超過(guò)3%，下跌不超過(guò)1%，如果成交量超過(guò)10份，第二天自動(dòng)上漲2%。這可避免天津文交所產(chǎn)品一個(gè)月暴漲17倍的現象。
　　據記者調查，在發(fā)行機制上，各文交所也有差別。天津文交所有競價(jià)發(fā)行安排，這被屠春岸所詬病�！案們r(jià)發(fā)行是不分持有人的，特別不公平，可以說(shuō)是劫貧濟富�！蓖勒f(shuō)，份額發(fā)行初始估價(jià)本就偏高，還實(shí)行競價(jià)發(fā)行，再產(chǎn)生溢價(jià)，開(kāi)價(jià)過(guò)高。一開(kāi)始，山東省政府也同意泰山文交所競價(jià)發(fā)行，但該所最終采取直接進(jìn)行份額交易的方式。

　　監管盲區

　　五花八門(mén)和朝令夕改的份額交易規則，將文交所的監管盲區充分暴露。
　　“各城市都爭先搶占山頭，想賺錢(qián)，多數又不負責任�！币凰囆g(shù)品交易商負責人說(shuō)。
　　記者翻查多家文交所交易規則發(fā)現，這些規則并沒(méi)有對文交所的責任作出約定。這意味著(zhù)，不透明的市場(chǎng)環(huán)境下，一旦投資者遭遇虧損，只能自認倒霉。
　　股權關(guān)系對文交所的公正性也產(chǎn)生顯著(zhù)影響。業(yè)內人士介紹，目前全國數十家文交所的審批機構復雜，有宣傳部、統戰部、金融辦等。股權關(guān)系上，有國營(yíng)的，但民營(yíng)控股的也有很多。民營(yíng)機構如果過(guò)分追求盈利，摻雜股東方利益，就會(huì )產(chǎn)生各種問(wèn)題。
　　“我們是抱著(zhù)三年虧損的態(tài)度來(lái)做的�！背啥嘉慕凰鶅炔抗芾砣耸勘硎�，該所是半官方機構，能盡量公正。
　　屠春岸說(shuō)，天津文交所到現在還沒(méi)有掙錢(qián)，還在痛苦摸索中�！胺蓊~交易這種模式不能說(shuō)走通了，泰山文交所希望走出一套自己的模式來(lái)�！�
　　陜西證監局局長(cháng)王宏斌公開(kāi)撰文表示，藝術(shù)品份額化交易導致市場(chǎng)投機升溫，藝術(shù)品份額本質(zhì)只是藝術(shù)品交易的符號工具。藝術(shù)品份額發(fā)售完成后，買(mǎi)賣(mài)雙方關(guān)系即告結束，發(fā)售人不再享有對藝術(shù)品的權利，也無(wú)須履行任何義務(wù)，與藝術(shù)品財產(chǎn)權相關(guān)的收益和安全養護、損毀滅失風(fēng)險隨交易轉移給投資者，投資者與發(fā)售人之間不存在收益共享、風(fēng)險共擔的關(guān)系。
　　王宏斌還把矛頭直指權力過(guò)大的文交所。他認為，交易所不但決定藝術(shù)品份額能否發(fā)行和上市，還能決定份額發(fā)行上市工作由哪家發(fā)行商完成，這種做法不僅有悖于公平、公開(kāi)、公正原則，也難以抑制道德風(fēng)險和逆向選擇問(wèn)題，更有可能將藝術(shù)品發(fā)售演變?yōu)槔�益輸送的渠道，淪為滋生腐敗、洗錢(qián)犯罪的溫床。
　　“先實(shí)踐，再進(jìn)行制度規范安排，任何市場(chǎng)歷來(lái)如此�！鄙钲谖慕凰�前任總經(jīng)理建東如此表示。但他擔憂(yōu)，這么多城市一哄而上搞文交所，推出份額化交易，可能會(huì )使得這項金融創(chuàng )新中途夭折。
　　在建東看來(lái)，平臺的專(zhuān)業(yè)性，市場(chǎng)風(fēng)險的隔離能力，是考驗文交所的重要標準。在對文交所的管理上，監管處于缺失狀態(tài)，這就需要三方面作出努力：文交所自律、地方政府支持、風(fēng)險制度審慎設計。
　　“政府怎么來(lái)管？不能一棍子打倒，否則會(huì )讓文化產(chǎn)業(yè)失去對接金融資本的機會(huì )。還是應該讓市場(chǎng)來(lái)調整市場(chǎng)�！苯�東說(shuō)。
　　比如，如果不能解決市場(chǎng)炒作問(wèn)題，就先解決從業(yè)者素質(zhì)問(wèn)題，政府可建立一個(gè)針對文交所經(jīng)營(yíng)者的述職考評機制，規范和提高從業(yè)者專(zhuān)業(yè)素質(zhì)。在文交所股東結構安排上，可嘗試有限合伙制，放大經(jīng)營(yíng)者責任。
　　成都文交所希望，國內能盡快成立行業(yè)協(xié)會(huì )，加強自律，讓協(xié)會(huì )來(lái)引導市場(chǎng)健康發(fā)展。
　　市場(chǎng)如此之亂，部分行業(yè)人士將根源歸結為份額交易模式的缺失。
　　“文交所的本意是欲在拍賣(mài)市場(chǎng)和份額市場(chǎng)間構建一個(gè)價(jià)格發(fā)現體系，提高文化產(chǎn)權交易效率，但路子走偏了�！比~強認為，文交所的發(fā)展必須融入藝術(shù)品市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條中，不能脫離傳統藝術(shù)品市場(chǎng)及其運行規則。
　　葉強所在公司去年接受委托，專(zhuān)門(mén)進(jìn)行調研，嘗試在藝術(shù)品行業(yè)的運作機制與文交所創(chuàng )立的金融體制之間做一個(gè)對接，使得份額市場(chǎng)價(jià)格與實(shí)物市場(chǎng)價(jià)格形成關(guān)聯(lián)。
　　據分析，對接的模式在于，在文交所構建份額交易市場(chǎng)的同時(shí)，再建設一個(gè)對應的實(shí)物交易市場(chǎng)，讓同一個(gè)藝術(shù)家的作品、同一類(lèi)藝術(shù)收藏品同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)上市，投資者用一個(gè)交易賬號可以同時(shí)買(mǎi)賣(mài)兩個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)品，如此，兩個(gè)市場(chǎng)互為驅動(dòng)，可避免單邊運行。
  　“要讓兩個(gè)市場(chǎng)并行運作，關(guān)鍵是解決實(shí)物市場(chǎng)的流通性問(wèn)題�！比~強說(shuō)，文交所可嘗試發(fā)行“產(chǎn)權證”，上市藝術(shù)品需獲得一份獨一無(wú)二的產(chǎn)權證號碼，產(chǎn)權證可以流通。為增加流動(dòng)性，交易所可以引進(jìn)做市商制度，其可以對藝術(shù)品進(jìn)行雙方報價(jià)，會(huì )員自由選擇買(mǎi)賣(mài)份額產(chǎn)品或對應的實(shí)物產(chǎn)權證。