A股市場(chǎng)經(jīng)歷了大半年的寒冬，券商原本寄予厚望的集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也落到冰點(diǎn)。
　　10月13日，銀河證券(微博)旗下的銀河金星1號公布三季報，這也是券商集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)三季度業(yè)績(jì)首秀。盡管有頗具聲望的原中信建投首席策略分析師擔任投資主辦人，銀河金星1號依然表現不佳，第三季度虧損4325萬(wàn)元，凈值下降13.07%。

　　知名分析師掌舵 仍虧13%

　　銀河金星1號成立于2009年4月8日，屬于非限定性產(chǎn)品，計劃存續期為五年。其投資目標為“在主動(dòng)控制風(fēng)險的前提下，基于管理人對中國經(jīng)濟發(fā)展特征的洞察，投資于中國經(jīng)濟主導產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)，以期最大限度地分享中國經(jīng)濟增長(cháng)的成果，實(shí)現集合計劃資產(chǎn)的保值增值目標”。
　　2010年5月28日起，吳春龍開(kāi)始擔任金星1號的投資經(jīng)理。根據相關(guān)介紹，吳春龍具有13年證券從業(yè)經(jīng)歷，歷任華夏證券行業(yè)分析師、行業(yè)研究部經(jīng)理、中信建投證券投資決策委員會(huì )委員、首席策略分析師等職，在業(yè)界頗有名氣；2006年還獲得《新財富》最佳策略分析師第5名。
　　但是面對頹廢的A股市場(chǎng)，吳春龍也沒(méi)能夠帶領(lǐng)金星1號在第三季度取得好成績(jì)。7～9月，上證指數下跌14.59%，滬深300指數下跌15.20%。金星1號也因此遭受較大損失，單季度虧損高達4325萬(wàn)元，單位凈值下跌13.07%。年初以來(lái)，其單位凈值下跌幅度更是高達15.18%。截至9月30日，金星1號的單位凈值和累計單位凈值分別為0.7737元和0.7997元；資產(chǎn)凈值為2.86億元。

　　重倉大盤(pán)股致虧損嚴重

　　從三季報可以看出，倉位過(guò)重是金星1號業(yè)績(jì)不佳的重要原因之一。自去年四季度開(kāi)始，金星1號將絕大多數資產(chǎn)都配置為股票。年初時(shí)，其股票市值占總資產(chǎn)的比例已經(jīng)達到89.83%，并且在3月底和6月底都維持在這一水平上附近。三季度，雖然市場(chǎng)環(huán)境十分惡劣，但金星1號的股票倉位進(jìn)一步上升至92.49%。根據產(chǎn)品計劃說(shuō)明書(shū)，其股票倉位上限只能達到95%。
　　值得一提的是，金星1號在三季度時(shí)操作并不多。截至9月30日，金星1號共持有17只股票，市值2.65億元。和三個(gè)月前相比，其十大重倉股票的品種和數量基本都沒(méi)有發(fā)生變化，配置最多的還是大盤(pán)股；包括365.84萬(wàn)股大秦鐵路、556.43萬(wàn)股粵電力A、271.98萬(wàn)股中煤能源、852.31萬(wàn)股福建高速、312.4萬(wàn)股中海發(fā)展、183.57萬(wàn)股中國石油等。另外金星1號還持有5.85萬(wàn)張中海轉債。
　　由于雞蛋都放在了相似的籃子里，金星1號不得不面對一損俱損、一榮俱榮的命運。根據Wind資訊統計數據，近三個(gè)月來(lái)，金星1號所持股票多數跌幅在10%以上。最慘的是中化國際,跌幅高達22.86%；表現最好的是中國石油，不過(guò)也較三個(gè)月前下跌了6.28%。

　　正收益產(chǎn)品以貨幣型為主

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱相關(guān)統計數據發(fā)現，雖然金星1號三季度表現不如人意，但通觀(guān)整個(gè)券商集合理財市場(chǎng)，其業(yè)績(jì)依然能夠排到中游水平——三季報券商集合理財產(chǎn)品幾乎全軍覆沒(méi)。
　　Wind資訊統計數據顯示，在目前246只券商集合理財產(chǎn)品中，剔除今年新成立的82只，余下164只中僅有10只年內收益為正；其余154只均出現不同程度虧損，占比高達93.9%，其中有13只虧損超過(guò)20%。而取得正收益的理財產(chǎn)品也基本以貨幣型和偏債型為主，無(wú)一只偏股型。
　　在此背景下，投資者對券商集合理財的信任度也下降到了冰點(diǎn)。華泰證券、中銀國際、國信證券旗下甚至有產(chǎn)品因遭遇巨額贖回而清盤(pán)。金星1號目前雖離清盤(pán)線(xiàn)還很遠，但其三季報顯示，三季度產(chǎn)品總退出份額達到1364.89萬(wàn)份，總參與份額(即新進(jìn)份額)僅12.31萬(wàn)份；截至9月30日，其規模尚有3.70億份，相比兩年前成立時(shí)的初始規模16.42億份，金星1號資產(chǎn)規�？s水了77%。
　　面對未來(lái)，金星1號已經(jīng)顯得頗為謹慎，表示“面對當前罕見(jiàn)而嚴峻的國際國內經(jīng)濟形勢，試圖對其短期趨勢做出判斷是極為困難的……在市場(chǎng)情緒低迷的形勢下，投資者對市場(chǎng)低估值視而不見(jiàn)，因此中期股票市場(chǎng)趨勢的判斷也非常困難�！�
　　不過(guò)仍有券商資管人士對后市持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。興業(yè)證券資產(chǎn)管理分公司副總監李勁松指出，目前滬深300指數平均市盈率低于2008年1664點(diǎn)的估值，市場(chǎng)估值底部已經(jīng)形成�！氨M管估值底部不等于市場(chǎng)底部，但估值底部的形成必然孵化中期投資機會(huì )。未來(lái)中國經(jīng)濟的推動(dòng)力主要來(lái)自消費和投資，其中投資將不同于傳統的投資，主要是高效投資和新興產(chǎn)業(yè)的投資。而估值底部將為券商集合理財提供建倉的好時(shí)機�！�