深圳是個(gè)移民城市，搞股份制高舉高打，就像猛虎出山。與之對照，上海人的謹慎和周密就十分耀眼了。時(shí)尚變了，英雄已不是粗猛的西部牛仔，而是細語(yǔ)的白領(lǐng)精英，手握已不是匹馬單槍?zhuān)�而是電腦鍵盤(pán)和億萬(wàn)巨資了。

上海先派出“民兵”探營(yíng)股份制。

1981年，龔浩成在上海財經(jīng)大學(xué)當教授，踏踏實(shí)實(shí)講了三節股票課后就有人敲打他了，龔浩成知難而退不講了。誰(shuí)想三年后龔浩成調到中國人民銀行上海分行當副行長(cháng)，后接李祥瑞任行長(cháng)，一手扶著(zhù)股票鉆出土挺起腰。龔浩成回憶說(shuō)：上海的股份制是1984年興起的，老企業(yè)發(fā)債券，新廠(chǎng)子發(fā)的就叫股票了。不管叫什么，反正是大家拿錢(qián)來(lái)湊到一堆，農民勞動(dòng)力要帶著(zhù)資金才讓入伙，所謂的債券或股票，其實(shí)只是一張收據，“茲有張三李四，交來(lái)股金若干，歸還期限如何，年息多少”。當時(shí)發(fā)行數量也少，1 700家企業(yè)發(fā)行的債券和股票也不過(guò)2.4億元。

1984年的一天，上海市副市長(cháng)阮崇武約請中國人民銀行上海分行行長(cháng)李祥瑞和副行長(cháng)龔浩成商談起草股票管理辦法，由分行計劃處副處長(cháng)張令鈴執筆。7月，8條《暫行管理辦法》出來(lái)了：　

1. 新辦集體所有制企業(yè)可以發(fā)行股票。

2. 發(fā)行的股票分集體股和個(gè)人股兩種。

3. 集體股在全民所有制企業(yè)、鄉鎮企業(yè)及農業(yè)生產(chǎn)隊發(fā)行，股息相當于企業(yè)存入銀行的一年期定期存款。

4. 城鎮職工、居民、農村社員和僑眷等可認購個(gè)人股，股息相當于一年期儲蓄存款。

5. 股票發(fā)行分定期收回和不限期收回兩種。定期收回的規定發(fā)行年限，分次或一次由發(fā)行單位償還本金，收回股票；不限期收回的由投資人持有股權，發(fā)行單位不收回股票。

6. 每年年度終結，股票發(fā)行單位根據稅后利潤情況，可提出一部分按投資比例分紅。每年分紅的金額一般可占股票面額的3%～5%。

7. 股票持有者如要出讓股權，可委托銀行信托部代為銷(xiāo)售轉讓?zhuān)�或向銀行申請抵押貸款。

8. 股票均以現貨交易為限。

今人看這《暫行管理辦法》要笑了：新辦集體所有制企業(yè)發(fā)股票？老企業(yè)不行？國有企業(yè)不行？民兵探路解放軍斷后？上海第一個(gè)公開(kāi)發(fā)行股票的“小飛樂(lè )”[1]是家多大的企業(yè)？員工總數只有50人。

上海人是小心謹慎的。當年上海飛樂(lè )音響股份有限公司的董事長(cháng)兼總經(jīng)理秦其斌回憶說(shuō)：在最初討論如何實(shí)行股份制時(shí)，當時(shí)的市委常委吳邦國和黃菊就不止一次來(lái)過(guò)飛樂(lè )電聲總廠(chǎng)，每次來(lái)都悄悄地，很神秘，像搞地下工作一樣。

1984年11月18日，上�！缎旅裢韴蟆吩诘谝话娌伙@眼的地方刊登了一條消息，這條消息沒(méi)有署名。

上海飛樂(lè )音響公司18日開(kāi)業(yè)接受個(gè)人和集體認購  發(fā)行1萬(wàn)股  每股50元
【本報訊】本市出現一家接受個(gè)人和集體自愿認購股票的新型公司——上海飛樂(lè )音響公司。它對社會(huì )發(fā)行1萬(wàn)股，每股50元。

記者今天上午在武夷路上飛樂(lè )音響公司見(jiàn)到公司董事長(cháng)兼上海飛樂(lè )電聲總廠(chǎng)廠(chǎng)長(cháng)秦其斌，他透露說(shuō)：將于本月18日開(kāi)業(yè)的上海飛樂(lè )音響公司，采用集體、個(gè)人自愿認購股票形式來(lái)籌集資金。對全部個(gè)人股票實(shí)行“保本保息”的優(yōu)惠辦法和自愿原則，即“自愿認購，自由退股”。公司委托中國工商銀行上海分行發(fā)行股票。當個(gè)人或集體認購股票后，不論金額多少，均為公司股東，享受平等權利，有權參加股東（或股東代表）大會(huì )，向股東大會(huì )提出議案，向董事會(huì )提出項目，或參加公司組織的其他活動(dòng)。每年年終，根據公司稅后贏(yíng)利情況，董事會(huì )拿出部分利潤按股東認購股金份額分發(fā)紅利。

據了解，上海飛樂(lè )音響公司的任務(wù)是經(jīng)營(yíng)成套音響設備，并承包賓館、影劇院、體育館等音響設施設計、安裝工程。　　

今天大家怎么紀念這條消息都可以，事后的評論永遠是聰明的。但當時(shí)上海人并沒(méi)拿這當回事，就像紅軍1935年來(lái)到貴州遵義，在一個(gè)逃走的敵軍旅長(cháng)的家里開(kāi)了一個(gè)會(huì )，不就是個(gè)會(huì )嘛——至少在當時(shí)，與會(huì )者沒(méi)有想到多少年之后，有那么多的人把這個(gè)會(huì )稱(chēng)為歷史轉折，有那么多的人要來(lái)看看這幢小樓。

但當年還是有人注意到了這條消息。日本《朝日新聞》先登了一大塊文章講“小飛樂(lè )”，接著(zhù)日本野村證券株式會(huì )社董事長(cháng)伊藤正則滿(mǎn)大街找上海同行切磋。資本家總是為股票發(fā)狂。

看這條消息，今天再沒(méi)知識的股民也會(huì )笑的：股票自由認購是沒(méi)錯，但什么叫保本保息、自由退股？這太社會(huì )主義了吧？等股價(jià)跌了，咱要求保本保息自由退股勝利大逃亡了，咱敢情樂(lè )了，人家干嗎？

“小飛樂(lè )”的定向發(fā)行在登報時(shí)已大功告成，靜悄悄全找好了下家。上海人沒(méi)留意也就罷了。1個(gè)多月后，1985年1月14日，上海延中實(shí)業(yè)股份有限公司發(fā)行股票時(shí)，可了不得了，上海人都醒了。延中實(shí)業(yè)[2]由中國工商銀行上海信托投資公司靜安營(yíng)業(yè)廳代理發(fā)行，當時(shí)胡瑞荃副經(jīng)理在現場(chǎng)操作，他說(shuō)：“從江寧路排隊轉彎到南京路，人群長(cháng)隊繞了好幾條街，結果20路車(chē)也開(kāi)不動(dòng)了，交警跑來(lái)找我：為什么不事先打招呼？我也不知道會(huì )有這么多人呀……延中實(shí)業(yè)股票發(fā)行額共500萬(wàn)元，原來(lái)計劃在柜臺上發(fā)行350萬(wàn)元�？傻街形�12點(diǎn)一看，不得了，已經(jīng)超過(guò)350萬(wàn)元。我馬上打電話(huà)請示中國人民銀行上海分行金融管理處，對方說(shuō)要控制在450萬(wàn)元以?xún)�。到下�?SPAN lang=EN-US>3點(diǎn)鐘一看，已經(jīng)發(fā)到470萬(wàn)元，不敢再發(fā)了，馬上來(lái)個(gè)急剎車(chē)�！�

這靜安“柜臺”值得一說(shuō)。

1986年9月26日，在上海市南京西路1806號——一家被盤(pán)下改造的10平方米理發(fā)店里，中國工商銀行上海信托投資公司開(kāi)設了全國第一個(gè)股票柜臺。上午9時(shí)整開(kāi)盤(pán)，牌價(jià)掛出，飛樂(lè )音響買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出價(jià)都是55.6元，延中實(shí)業(yè)買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出價(jià)54元。人們涌到柜臺前，搶著(zhù)要“代理購入股票委托書(shū)”。飛樂(lè )音響的700股股票，在開(kāi)業(yè)兩小時(shí)內出售一空；延中實(shí)業(yè)的1 000股股票，到下午4時(shí)15分收盤(pán)時(shí)，也售出了840股。

據《文匯報》當時(shí)的報道，在擁擠的人群中，第一個(gè)購進(jìn)股票的是一位坐在輪椅上的殘疾男子，他帶了1 000元人民幣，買(mǎi)了18股“小飛樂(lè )”。他不肯透露自己的姓名，但說(shuō)曾了解過(guò)飛樂(lè )音響公司的底細：“飛樂(lè )的產(chǎn)品正走紅，我吃準了才向它投資，不會(huì )吃虧�！庇捎趽頂D，錢(qián)款股票無(wú)法交割，只得給個(gè)臨時(shí)收據，容“秋后算賬”。

蜜月火暴過(guò)后是平淡，平淡過(guò)后是冷淡。美國人見(jiàn)笑了，美國《舊金山考察家報》記者法蘭辛·布雷維提說(shuō)：“吹噓得很厲害的上海股票市場(chǎng)實(shí)際上是不確切的一個(gè)錯誤名詞。很多市民手拿現金來(lái)到這里，卻是敗興而歸，因為出售早已告罄。大約有140家本地企業(yè)已發(fā)行了股票，然而只有兩家企業(yè)被中國人民銀行批準上市出售股票�！�

當時(shí)的情形是，在靜安營(yíng)業(yè)廳里有兩張長(cháng)椅，通常都坐不滿(mǎn)。湊巧有人想買(mǎi)點(diǎn)股票或國庫券玩玩，兩人私下談好價(jià)錢(qián)，然后到柜臺辦手續，前后不過(guò)10分鐘。這種冷清局面延續了很長(cháng)時(shí)間。1986年第四季度，飛樂(lè )音響和延中實(shí)業(yè)兩只股票成交量只有共1 367股，每日交易維持在30股左右。

但靜安“柜臺”挺住了。就是從這里開(kāi)始，成就了日后足以影響世界的上海證券交易所。