“君之甘飴，吾之毒藥�！庇眠@句話(huà)來(lái)形容比亞迪、龐大集團兩公司的上市推薦人瑞銀證券和二級市場(chǎng)投資者的關(guān)系再貼切不過(guò)了。

　　業(yè)績(jì)變臉與2.7億巨額收入

　　比亞迪今年高調回歸A股市場(chǎng)，少不了瑞銀證券的功勞�；蛟S正是太過(guò)高調，業(yè)績(jì)迅速變臉也讓投資者更感突然。然而，比亞迪并非瑞銀證券唯一的“滑鐵盧”，緊隨其后龐大集團再度業(yè)績(jì)變臉，更加深了投資者對瑞銀證券“只薦不�！辟|(zhì)疑。
　　今年6月30日，比亞迪從H股回歸登陸A股市場(chǎng)，頂著(zhù)股神巴菲特巨額投資的“光環(huán)”，該股上市不久即遭資金爆炒。但好景不長(cháng)，比亞迪交出的第一份財報便上演業(yè)績(jì)大滑坡，2011年中期凈利潤同比大降88.63%；緊接著(zhù)，因產(chǎn)品“質(zhì)量問(wèn)題”，公司被媒體持續跟蹤報道。禍不單行，比亞迪A股股價(jià)也遭遇逆轉，從7月6日最高的35.55元到10月12日最低的17.4元，僅三個(gè)月公司股價(jià)即被“腰斬”，前期跟風(fēng)買(mǎi)進(jìn)的投資者損失慘重。
　　三季報顯示，比亞迪第三季度凈利潤約7700萬(wàn)元，同比大增582.07%。不過(guò)，1~9月份公司業(yè)績(jì)同比仍下滑85.5%。業(yè)績(jì)下滑出現轉機，給了資金炒作的借口，近期比亞迪的股價(jià)開(kāi)始明顯反彈。
　　而同樣是瑞銀證券今年投行業(yè)務(wù)大單的龐大集團IPO，同樣上演上市即業(yè)績(jì)變臉。該公司中報顯示，上半年公司實(shí)現凈利僅為4.04億元，同比下滑36.2%。
　　但是，業(yè)績(jì)變臉并不影響作為保薦機構的瑞銀證券巨額入金。資料顯示，保薦比亞迪瑞銀證券入賬0.455億元；而由于成功將龐大集團超募44.49億元，瑞銀證券輕松入賬2.28億元。瑞銀證券今年借這兩單IPO就收入2.735億元。

　　不知情還是隱而不報？

　　兩個(gè)IPO項目均出現上市之后業(yè)績(jì)迅速下滑的情況，瑞銀證券投行業(yè)務(wù)遭到市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑。
　　僅以比亞迪為例，瑞銀證券在比亞迪的IPO招股書(shū)中，對于國家取消低排量汽車(chē)銷(xiāo)售補貼和市場(chǎng)競爭等因素絲毫沒(méi)有提及，而是在大談比亞迪未來(lái)數年的盈利預期。
　　比亞迪登陸A股是在二季度最后一個(gè)交易日，中報業(yè)績(jì)下滑，瑞銀證券毫不知情還是隱而不報？
　　《第一財經(jīng)日報》記者采訪(fǎng)多位業(yè)內人士發(fā)現，對于上市后短期內業(yè)績(jì)產(chǎn)生大幅下滑的情況，保薦券商未及時(shí)履行信披義務(wù)是要承擔責任的。一位券商人士表示，作為保薦機構，通常都需要對于公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險作出足夠的提示，如果對于近在眼前的業(yè)績(jì)下滑視而不見(jiàn)，則涉嫌違規�！耙驗樽鳛橐粋�(gè)專(zhuān)業(yè)的保薦機構，通常對于公司未來(lái)的走向和發(fā)展是有一定的預判能力的�！痹撊耸勘硎�，“當然，整體經(jīng)濟環(huán)境不好導致公司業(yè)績(jì)下滑則需另當別論�！�
　　而根據《保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第七十二條，發(fā)行人在持續督導期間，公開(kāi)發(fā)行證券上市公司當年營(yíng)業(yè)利潤比上年下滑50%以上，證監會(huì )可根據情節輕重，自確認之日起3個(gè)月到12個(gè)月內不受理相關(guān)保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷(xiāo)相關(guān)人員的保薦代表人資格。
　　有業(yè)內人士表示，違規成本過(guò)低使得保薦機構在給擬上市公司進(jìn)行包裝的操作空間被放大太多。資料顯示，最近5年來(lái)，監管層對為數不多的保薦人進(jìn)行過(guò)警告處罰。