張國慶讓人想起張靈甫

1999年春節前夕，有人在深圳梅林看守所見(jiàn)到張國慶。據說(shuō)張國慶與因貪污入獄的一位深圳局級官員同樣享受單間待遇，并都已虔信佛教。這年8月18日，張國慶的君安證券已經(jīng)變成了國泰君安證券，為當時(shí)中國內地第一大券商。但這些與張國慶本人已經(jīng)沒(méi)有關(guān)系了。

張國慶讓人想起張靈甫。據說(shuō)張靈甫的七十四師是蔣介石五大主力頭一個(gè)，師里有兩個(gè)中將，兩萬(wàn)人全副美式裝備，1947年在山東孟良崮被陳毅大軍全殲。電影《紅日》就是演的這段故事。

張國慶，1956年出生，湖北人。張國慶自部隊復員后進(jìn)入銀行系統，1992年8月任中國人民銀行深圳分行證券管理處副處長(cháng)，后下海創(chuàng )辦君安證券，擔任董事長(cháng)兼總經(jīng)理。因他的部隊經(jīng)歷，君安的神秘背景便一直在坊間引起種種猜測，令外人仰視，不敢對君安造次。實(shí)際上，君安早年創(chuàng )辦伊始的老股東深圳合能（集團）公司，是君安5家股東中唯一有軍方背景的。國泰證券與君安證券合并后，深圳合能（集團）公司的股東位置由深圳市慧能（集團）有限公司替代。

王石在自傳《道路與夢(mèng)想》中曾透露一個(gè)細節：君安曾經(jīng)幫助萬(wàn)科的一個(gè)股東出售過(guò)一部分法人股，當時(shí)法人股是明文禁止銷(xiāo)售的，必須經(jīng)最高證券管理機構批準才可能“例外執行”，張國慶竟能搞定，可見(jiàn)法眼通天，他因此收了50%的手續費，這一筆1.1億元的股權買(mǎi)賣(mài)，君安就賺走了5500萬(wàn)元。君安的輝煌時(shí)期，正是《證券法》出臺的前夜，券商任意縱橫，操縱股價(jià)，將游戲規則玩弄于股掌之間。

君安名氣甚盛，麾下2 300員將帥，個(gè)個(gè)能征善戰。在1996年至1997年的大牛市中，君安頻頻得手，尤其在四川長(cháng)虹一戰中大獲全勝，攫取了超過(guò)40億元的進(jìn)項。

1993年至1998年間，君安共為100多家企業(yè)承擔A股、B股上市及配股業(yè)務(wù)，籌資總額近300億元人民幣。君安在國內下轄60多家證券營(yíng)業(yè)部，其交易量一直在深交所居第一二位，在上交所亦在前六名之列，其國債交易量也居全國前十名。到1997年年底，君安的總資產(chǎn)達175億元，利潤7.1億元，名列全國第一。

當時(shí)，君安張國慶與萬(wàn)國管金生、申銀闞治東并稱(chēng)券商三大教父。

 MBO就是反骨

張國慶不僅僅想當教父，更戳力發(fā)展投行的購并顧問(wèn)、海外融資等大業(yè)務(wù)。1997年以來(lái)，君安將其中層以上經(jīng)理人員輪流脫產(chǎn)培訓英語(yǔ)，爾后陸續派至華爾街金融機構實(shí)習進(jìn)修，其心勁令人感嘆。

正當君安眾將ABCD侃得正歡，關(guān)于君安的傳說(shuō)開(kāi)始流出。能流出來(lái)的肯定不是好話(huà)。到1998年年中，這些不好的話(huà)越來(lái)越具體：有關(guān)部門(mén)正對君安董事長(cháng)張國慶、總經(jīng)理楊駿及副總經(jīng)理康曉陽(yáng)進(jìn)行調查，張國慶本人潛逃下落不明，楊駿、康曉陽(yáng)分別受到拘傳。消息不脛而走，各種版本見(jiàn)諸香港報端。

開(kāi)始大家還以為張國慶等人出事可能是一些涉嫌經(jīng)濟犯罪的個(gè)人問(wèn)題，例如挪用客戶(hù)基金、向海外轉移資產(chǎn)、貪污公款等個(gè)人違法違規行為。到了1998年年中，《亞洲華爾街日報》報道稱(chēng)，君安在過(guò)去18個(gè)月中其實(shí)已成為一家私人占大股的證券公司，國有公司仍在君安擁有股份并分得紅利，但其權益早已被大大稀釋。

城頭旌旗依舊，城里換了大王。這到底是怎么回事？據《財經(jīng)》雜志調查：君安在成立之初，共有5家股東，均系國有公司，注冊資本5 000萬(wàn)元人民幣。后曾有幾家因聽(tīng)說(shuō)公司經(jīng)營(yíng)不善而退股。1996年11月，君安經(jīng)中國人民銀行批準進(jìn)行增資擴股，將資本金擴大至7億元，并由深圳新長(cháng)英投資發(fā)展有限公司和深圳泰東實(shí)業(yè)有限公司兩家新股東控股。

新長(cháng)英的法人代表是張國慶，泰東的法人代表是楊駿。

1998年9月，國家審計署對君安的審計結束。原來(lái)，當初張國慶等人是靠調用一筆賬外收入在外注冊了自己控制的公司，輾轉獲得君安的大部分股權，這筆“賬外違法經(jīng)營(yíng)隱瞞轉移收入”總額約12.3億元，張國慶先后動(dòng)用5.2億元獲得君安77%的權益。

還是MBO[1]惹的禍，MBO就是反骨。

張國慶的大膽舉措，很快在證券界引發(fā)轟動(dòng)，大家蠢蠢欲動(dòng)，紛紛試圖起而效之，這就不是張國慶一個(gè)人的故事了。

1998年9月，張國慶以虛假注資和非法逃匯等罪名獲刑4年。

雖然今天這種MBO財技在中國企業(yè)中已進(jìn)行得如火如荼，甚至顯得平淡無(wú)奇，但在當時(shí)卻是君安開(kāi)風(fēng)氣之先的大膽創(chuàng )新�；蛘�，假如張國慶的MBO晚個(gè)兩三年，他或許不但不會(huì )如此下場(chǎng)，反而會(huì )與TCL集團的李東生一樣，名利雙收？——也未可知。

   官員接掌國泰君安

君安怎么辦？1998年7月，管理層決定由上海的國泰證券接管深圳的君安證券。官方說(shuō)法不是接管，而是“合并”。注意，這個(gè)“接管合并”在前幾年是斷斷不可的。憑什么你上海的“接管合并”我深圳的？憑錢(qián)。據說(shuō)，上海政府為這次“合并”注入了18億元的資產(chǎn)，其中現金就達14億元。

合并先要摸清兩大公司的家底。中介得出的結論是：國泰證券和君安證券的資產(chǎn)狀況都不容樂(lè )觀(guān)，在評估確認兩公司的凈資產(chǎn)分別為17.1169億元和10.5546億元之后，又明示其逾期債權分別16.1668億元和9.9498億元，均占到凈資產(chǎn)九成以上。按有關(guān)規定，逾期債權不能如數作為資產(chǎn)折算，中介機構建議以50%提取清理準備。這意味著(zhù)股東當初的投資大大貶了值。

國泰證券最初的注冊資金總計11.785億元，而如今凈資產(chǎn)只能折成9.033 5億元。投資人當初每1元的出資，如今只能折合成0.77元。1999年3月17日，證監會(huì )主席周正慶專(zhuān)門(mén)主持召開(kāi)了由國泰證券各董事單位負責人參加的情況通報會(huì )。會(huì )議的主旨是強調合并的重大意義和不合并的不良后果。有股東介紹說(shuō)，有關(guān)主管官員也曾在不同場(chǎng)合表示，將來(lái)可考慮較早批準新公司國泰君安上市，并將讓其發(fā)行20億元金融債。這種“政策性扶持”之說(shuō)大大緩解了董事股東們的怨氣。以證監會(huì )主席之尊，總得給個(gè)面子吧。

較之國泰證券，君安的股東們接受資產(chǎn)打折結局的心態(tài)要平和一些。原因是君安證券效益好，這么多年對股東的照顧不錯，1996年每股收益達2.52元，1997年為1.015元。

1999年8月18日,國泰君安證券股份有限公司正式注冊成立，總股本37.3億元,總資產(chǎn)300多億元，擁有118家營(yíng)業(yè)部和5 200多名員工，規模超過(guò)申銀萬(wàn)國，加之此前1998年6月，中國人民銀行把倒閉的中創(chuàng )下屬的證券交易營(yíng)業(yè)部委托給國泰證券管理，國泰君安一夜間雄居中國證券界龍頭地位，被傳媒稱(chēng)為“航母”。

原國泰董事長(cháng)兼總經(jīng)理金建棟任“航母”董事長(cháng)，之前金建棟曾任中國人民銀行金融管理司司長(cháng)，親自審批了三大證券公司的設立。姚剛任總經(jīng)理，此前他曾任證監會(huì )期貨部主任。

證監會(huì )已經(jīng)名正言順地把深滬兩所當做自己的下屬機構了，官員到所里任職就像下基層鍛煉；如今券商也同此命運，北京一竿子插到底，這一定令當年的猛人管金生、張國慶們欷歔。