今年10月以來(lái)的行情雖然不如去年10月那么火爆，但依然稱(chēng)得上精彩紛呈。行情演繹至此，公募基金和私募基金的加倉幅度已經(jīng)相當大，只是介入的品種有較大差異，所以行情才會(huì )呈現出熱點(diǎn)頻出、板塊輪動(dòng)的良性格局。不過(guò)，公募和私募對于短期行情都偏向樂(lè )觀(guān)，對中期則大多顯得謹慎。但從歷史經(jīng)驗來(lái)看，市場(chǎng)往往會(huì )朝著(zhù)與預期相反的方向發(fā)展。
又見(jiàn)一致預期
雖然大家都在大舉加倉，但他們始終保持著(zhù)一顆忐忑的心。無(wú)論是從公募還是從私募來(lái)看，他們對大盤(pán)的看法，又一次形成了一致預期，那就是：短期樂(lè )觀(guān)，中期謹慎，長(cháng)期仍充滿(mǎn)不確定性，此輪行情的性質(zhì)是反彈而非反轉。
在接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)，有基金經(jīng)理表示，從經(jīng)濟基本面和企業(yè)盈利來(lái)看，并沒(méi)有支撐行情反轉的條件。雖然目前有政策松動(dòng)的跡象，但是放松的力度有多大，貨幣政策是否會(huì )轉向，這些還很難判斷。一旦政策放松達不到預期，市場(chǎng)仍有可能掉頭向下。
當然，對目前的反彈行情是否能持續，多位基金經(jīng)理則表達了樂(lè )觀(guān)或中性的看法。一位基金經(jīng)理表示，至少在11月的經(jīng)濟數據出來(lái)之前，政策不夠明朗，反彈行情有望持續。還有基金經(jīng)理認為，目前中國貨幣市場(chǎng)利率已有所下滑，已經(jīng)出現貨幣政策放松的跡象。這將支撐行情繼續演繹。
私募基金的觀(guān)點(diǎn)大多與公募基金大同小異。據調查，大多數私募經(jīng)理認為，短期反彈應該還可延續數個(gè)交易日，但中期不確定性在增加。有接近一半的私募經(jīng)理認為，貨幣政策不會(huì )發(fā)生大變化。他們的理由是，我國經(jīng)濟增速放緩是政府主動(dòng)調控的結果，而控制通脹是一個(gè)較長(cháng)期的工作，如果貨幣政策開(kāi)始寬松，通脹會(huì )有所反復，調控的成果會(huì )毀于一旦。在目前階段，貨幣政策不會(huì )發(fā)生大的變化，有的只是結構性的微調，財政政策未來(lái)會(huì )發(fā)揮更大的作用�，F階段的上漲是市場(chǎng)對利好政策預期積極反應的結果，若無(wú)法兌現，市場(chǎng)的走勢就會(huì )像今年6-7月份那波反彈一樣，很快終結。
吳險峰表示，行情要延續得有兩個(gè)條件：一是貨幣政策微調變成現實(shí)，二是寬松的財政政策能夠延續下去。短期來(lái)看，市場(chǎng)虧錢(qián)效應還不太明顯，因此反彈應該是可以持續的。不過(guò)，市場(chǎng)目前并不具備上述兩個(gè)條件，還不能確認為牛市來(lái)臨。明達資產(chǎn)董事長(cháng)劉明達則認為，未來(lái)的“生活”不會(huì )太難，但要做好長(cháng)期準備，不要寄望明天就能好起來(lái)。他認為目前全球經(jīng)濟純粹靠政府刺激的做法已經(jīng)解決不了問(wèn)題，或者功效甚微，經(jīng)濟需要一個(gè)“創(chuàng )造性毀滅”的階段。
加倉不遺余力
據中國證券報記者了解，這輪反彈前后，許多公募基金經(jīng)理都進(jìn)行了加倉，部分基金加倉幅度甚至達到20個(gè)百分點(diǎn)。據深圳一位基金經(jīng)理透露，9月中旬時(shí)，其管理的股票基金倉位只在六成多，處于合同規定的下限附近。但9月底，由于市場(chǎng)出現政策放松預期，而且從技術(shù)面來(lái)看，也存在超賣(mài)的情況，所以他判斷市場(chǎng)會(huì )迎來(lái)反彈。于是在10月第一個(gè)交易日前后將倉位提高至80%左右。
另一位混合型基金的經(jīng)理則表示，自己是在市場(chǎng)反彈過(guò)程中進(jìn)行了加倉。目前倉位較之前的50%左右上升了10多個(gè)百分點(diǎn)。他表示，其所在的基金公司在10月24日之后的五個(gè)交易日整體倉位就上升了四、五個(gè)百分點(diǎn)。
來(lái)自華泰聯(lián)合的數據顯示，各類(lèi)型開(kāi)放式基金倉位近期皆有所上升。其中，股票型基金平均倉位已經(jīng)升至87.51%，混合型基金平均倉位則上升到76.26%。而據21世紀網(wǎng)統計，在股票型和偏股混合型基金中，倉位超過(guò)90%的基金已達127只，占樣本數量的50%；倉位低于70%的基金15只，僅占樣本數量的6%。高倉位基金數量明顯增加。
基金忙加倉，私募更沒(méi)閑著(zhù)。根據私募排排網(wǎng)的調查統計，私募基金10月的平均倉位為58.84%，相對9月末的47.42%提高了11.42個(gè)百分點(diǎn)，參與反彈的心態(tài)明顯。據中國證券報記者調查，11月初的幾個(gè)交易日，私募基金還在加倉，不少陽(yáng)光私募的倉位已經(jīng)提高到了八成。深圳龍騰資產(chǎn)管理公司掌門(mén)人吳險峰表示，目前他們已經(jīng)將倉位提到了接近八成左右的水平。深圳挺浩投資董事長(cháng)康浩平則表示倉位已經(jīng)提到了八成以上。一些民間私募則更為樂(lè )觀(guān)，個(gè)別較為激進(jìn)的深圳私募目前已經(jīng)是滿(mǎn)倉操作。另一位私募任先生買(mǎi)的雖是穩健的銀行股，但倉位已經(jīng)在九成以上。
建倉偏好不同
雖然大家都在加倉，但偏好卻有不同。對于未來(lái)一段時(shí)間的投資，多位基金經(jīng)理表示，從行業(yè)來(lái)看，大消費行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)依然是著(zhù)重配置的行業(yè)。就短期而言，會(huì )積極關(guān)注此輪反彈前超跌的個(gè)股以及近期受到資金追捧的題材股；周期股的交易性機會(huì )，也會(huì )重點(diǎn)關(guān)注。從風(fēng)格來(lái)看，中小盤(pán)個(gè)股頗受基金經(jīng)理青睞。
深圳某基金經(jīng)理表示，現階段，可以加大對高成長(cháng)中小市值股票的挖掘與配置，特別是正值政策東風(fēng)的新興產(chǎn)業(yè)板塊。經(jīng)過(guò)前期調整之后，目前新興產(chǎn)業(yè)板塊的估值水平重回歷史低位，在后市向好的預期和政策紅利雙重刺激下，新興產(chǎn)業(yè)部分潛力公司和龍頭個(gè)股或大有可為。
對私募來(lái)說(shuō)，新興產(chǎn)業(yè)和消費自然是必配品種，但對文化傳媒、資源、金融、物流和醫藥的偏好程度也在提高。部分私募認為，在文化政策的支持下，文化傳媒板塊上升勢頭強勁。政策和業(yè)績(jì)的雙重引導下，主力資金在A(yíng)股低迷期間強勢介入，并有望繼續拉動(dòng)股價(jià)。
吳險峰表示，他有近20%的倉位在文化傳媒板塊，而且主要在與文化相關(guān)的網(wǎng)絡(luò )股上。另外還有10%的倉位在物流板塊，因為物流業(yè)將受益于財政減稅�？岛破絼t有近20%的倉位在資源股上，另外有較多的倉位在醫藥、軟件和重組股上。深圳某私募則將大部分資金都投向了興業(yè)銀行這類(lèi)遭基金拋售的中小型銀行股上。
綜觀(guān)公募和私募的投資行為和方向可以發(fā)現，這兩大投資群體目前已經(jīng)產(chǎn)生了兩個(gè)一致預期：一是對大盤(pán)看法皆為“短期看多，中期謹慎”；二是在一定程度上鐘情于消費和新興產(chǎn)業(yè)。從歷史來(lái)看，一旦形成一致預期，市場(chǎng)往往會(huì )朝相反的方向運行。那么，大盤(pán)是否又會(huì )“短空中多”，而隨著(zhù)通脹下行，消費板塊也會(huì )很快見(jiàn)頂呢？讓我們拭目以待。
