對于房企來(lái)說(shuō)，健康的資金鏈是生存之本。隨著(zhù)調控不斷加碼，住房銷(xiāo)售急劇萎縮，房企庫存巨量積壓。更令開(kāi)發(fā)商焦頭爛額的是，融資渠道也越走越窄。降價(jià)還是不降，已事關(guān)房企生死。

　　上市房企業(yè)績(jì)下滑

　　各大上市房企發(fā)布的10月業(yè)績(jì)報告顯示，大部分房企上月的業(yè)績(jì)大幅下滑。
　　《經(jīng)濟參考報》援引Wind統計數據顯示，2011年三季度，146家上市房企共計實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入866.3億元，同比下滑22%。從凈利潤指標看，146家上市房企共計實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤97.1億元，同比下滑了25.5%。
　　以“萬(wàn)保金招”四大龍頭企業(yè)為例，截至8日，除招商地產(chǎn)外，萬(wàn)科、保利、金地均已公布了10月的銷(xiāo)售數據。數據顯示，10月單月，萬(wàn)科實(shí)現銷(xiāo)售面積100.4萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額103.4億元，同比分別下降23.18%和33.33%，這已是萬(wàn)科銷(xiāo)售額連續第三個(gè)月同比下降。
　　保利地產(chǎn)和金地集團同樣也面臨著(zhù)銷(xiāo)售同比下滑。保利地產(chǎn)7日發(fā)布公告稱(chēng)，10月份公司實(shí)現簽約面積56.94萬(wàn)平方米，同比下降26.79%；實(shí)現簽約金額54.20億元，同比下降39.27%。同天，金地集團公布的銷(xiāo)售數據顯示，10月公司實(shí)現簽約面積19萬(wàn)平方米，同比減少38.1%；簽約金額26.7億元，同比減少29.4%。

　　銷(xiāo)售萎縮 庫存積壓

　　上市房企業(yè)績(jì)下滑的背后，是銷(xiāo)售不暢、庫存高企的慘淡局面。
　　《中國證券報》報道指出，10月份房企銷(xiāo)售業(yè)績(jì)進(jìn)一步萎縮，銷(xiāo)售額下降的房企數量較8月和9月明顯增多，銷(xiāo)售額降幅也開(kāi)始擴大。其中，多家一線(xiàn)房企10月的銷(xiāo)售額同比降幅超20%，環(huán)比降幅超過(guò)10%。
　　北京中原統計數據顯示，接近七成的一線(xiàn)房企前三季度未完成年度銷(xiāo)售任務(wù)的75%；10月份從已經(jīng)披露的數據看，預計未完成同期任務(wù)的企業(yè)將繼續增加。
　　東北證券分析師高建在接受《第一財經(jīng)日報》采訪(fǎng)時(shí)指出，“2008年房地產(chǎn)行業(yè)去庫存過(guò)程是在連續5個(gè)季度內完成，但在本輪調控下，房地產(chǎn)行業(yè)去庫存過(guò)程一直比較緩慢，即使已經(jīng)持續了8個(gè)季度，但預計這個(gè)過(guò)程仍然會(huì )持續，并有可能加快去庫存的速度�！�
　　該報援引Wind數據顯示，按照申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)的A股144家上市房企，截至今年三季報數據，存貨總量已經(jīng)達到了1.22萬(wàn)億，較去年同期的0.86萬(wàn)億大幅上漲41.86%，較年中的1.1萬(wàn)億則上漲了一成以上。其中，庫存同比增長(cháng)的公司達到112家，占比77.78%，庫存環(huán)比增長(cháng)的有109家，占比75.69%。
　　在有可比數據的公司中，庫存上升幅度最快的為萬(wàn)方地產(chǎn)，中報時(shí)庫存僅1.88億元，三季報猛然增加到2.76億元，增長(cháng)46%。此外，渝開(kāi)發(fā)、新黃浦、國興地產(chǎn)和深物業(yè)A等4家公司在三季度存貨增長(cháng)幅度也超過(guò)20%。
　　此外，四大龍頭“萬(wàn)保金招”仍然成為上市庫存的集中營(yíng)，4家公司的合計庫存為4523億元，同比增長(cháng)47%，環(huán)比增長(cháng)8%，并占到了所有上市房企庫存總和的近四成。
　　北京一家上市房企資深人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，種種跡象表明，房地產(chǎn)調控政策將繼續保持從緊，去庫存壓力仍將繼續攀升，在限購等政策影響及越來(lái)越多的購房者降價(jià)預期增強的情況下，適度降價(jià)或許是比較理智的選擇。公司管理層已經(jīng)在考慮如何應對未來(lái)半年內可能出現的量?jì)r(jià)齊跌的風(fēng)險，財務(wù)策略也更加注重穩健。

　　融資渠道越走越窄

　　除了庫存積壓制造的巨大財務(wù)壓力，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商還要面對融資渠道日趨閉塞的苦澀現實(shí)。
　　《第一財經(jīng)日報》報道指出，2010年隨著(zhù)“國十一條”的出臺，房地產(chǎn)行業(yè)的嚴冬就此降臨，銀根不斷緊縮，這對房地產(chǎn)企業(yè)而言無(wú)疑是資金源頭的斷流。但隨后，房地產(chǎn)公司就開(kāi)始轉向房地產(chǎn)信托這一融資渠道。
　　清科研究中心的統計數據顯示，截至2011年三季度，當年共有22只私募房地產(chǎn)基金募集到位32.25億美元，其中，本土機構募集基金數量及金額占比分別超過(guò)了80.0%和70.0%。
　　但暗藏風(fēng)險的房地產(chǎn)信托很快受到了監管層的關(guān)注。今年5月份和6月份，銀監會(huì )發(fā)出了《房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險監測表》，并針對房地產(chǎn)信托展開(kāi)了“窗口指導”。但房地產(chǎn)信托仍然高燒不退，自9月份開(kāi)始，銀監會(huì )開(kāi)始監測存量信托項目的兌付風(fēng)險，加之先前的政策疊加效應，房地產(chǎn)信托終于降溫。
　　用益信托工作室最新的第三季度房地產(chǎn)信托報告顯示，今年三季度房地產(chǎn)信托的發(fā)行量逐月下降，發(fā)行規模同比、環(huán)比都有較大幅度的下降，同時(shí)房地產(chǎn)信托發(fā)行規模占比近一年來(lái)也首次低于40%。
　　“銀行、信托等房地產(chǎn)企業(yè)融資的渠道逐一封鎖，這樣一來(lái)，資金緊張的房企只能選擇降價(jià)銷(xiāo)售回款�！辟Y深財經(jīng)評論人葉檀說(shuō)，在瀕臨破產(chǎn)的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)降價(jià)已經(jīng)是關(guān)于生存的問(wèn)題了。