希臘和意大利債務(wù)危機終于將法國等歐元區核心國拖下了水，法國10年期國債收益率創(chuàng )下歐元問(wèn)世以來(lái)最高紀錄，而不斷上升的借貸成本令投資者質(zhì)疑法國AAA評級已名存實(shí)亡。

　　核心國借貸成本飆升

　　15日，法國國債與德國國債之間的利差觸及1999年歐元面世以來(lái)的最高水準。電子交易平臺公司Tradeweb數據顯示，10年期法國與德國國債收益率之間的差距達到189個(gè)基點(diǎn)，接近歐元創(chuàng )立之前、20世紀80年代晚期的常見(jiàn)水平。就在一年前，法國較德國10年期國債收益率差只有45個(gè)基點(diǎn)。
　　在此前的11月10日，法國10年期國債收益率較同期限德國國債收益率就已高出171個(gè)基點(diǎn)，在上周的5個(gè)交易日中，法國國債收益率與德國國債收益率有三天都背道而馳，表明投資者已不再將法國國債視為避險資產(chǎn)。
　　除了德國以外，所有主要歐元區國家的債券收益率都出現上升，芬蘭、荷蘭等財政狀況良好的北歐AAA級國家也難逃此劫，這表明歷時(shí)兩年的歐洲主權債務(wù)危機可能正在進(jìn)入一個(gè)危險的階段。
　　荷蘭國債收益率15日上升9個(gè)基點(diǎn)，與德國國債的息差升至62個(gè)基點(diǎn)。芬蘭國債與德國國債息差升10個(gè)基點(diǎn)，達到70個(gè)基點(diǎn)，這兩國與德國之間的息差逼近2009年創(chuàng )下的歐元時(shí)代最高值。此外，奧地利息差升至180個(gè)基點(diǎn)。
　　英國《金融時(shí)報》援引歐洲最大基金管理公司之一M&G的分析人士的話(huà)表示，這或許是歐債危機爆發(fā)以來(lái)“最讓人焦慮的一天”。據稱(chēng)，有交易員表示，在許多債券市場(chǎng)上，買(mǎi)家寥寥無(wú)幾，人人都在清盤(pán)，只有歐洲央行在積極買(mǎi)進(jìn)意大利和西班牙國債。
　　意大利、西班牙等歐元區國家國債收益率繼續攀升。據Tradeweb數據，意大利國債收益率15日再次突破7%，該國10年期國債收益率上升至7.042%，西班牙國債收益率飆升至6.358%。投資者的債務(wù)違約保護成本也順勢上升。意大利違約掉期費率首次突破600個(gè)基點(diǎn)，西班牙、法國和比利時(shí)的五年期信用違約掉期價(jià)格均創(chuàng )下紀錄，奧地利和荷蘭的信用違約掉期水平也有所上升。

　　法國AAA評級名存實(shí)亡

　　法國目前依然保持著(zhù)AAA主權信用評級，但市場(chǎng)對其降級的預期始終未見(jiàn)消除。
　　上周，評級機構標準普爾由于技術(shù)性錯誤，向一些客戶(hù)誤發(fā)消息稱(chēng)已調降法國評級，引發(fā)法國債市震蕩，法國10年期國債收益率一度飆升28個(gè)基點(diǎn)。標普事后很快進(jìn)行了更正，稱(chēng)法國長(cháng)期信用評級仍為AAA級不變，展望為穩定，但這并未能讓市場(chǎng)信服。許多投資者依然認為法國的實(shí)際借貸成本明顯上升，其AAA評級已名存實(shí)亡，法國降級只是時(shí)間問(wèn)題。
　　路透社報道稱(chēng)，持有法國公債的外國投資者15日表示，市場(chǎng)已認定法國的評級會(huì )遭調降，進(jìn)而有可能進(jìn)一步推高該國借貸成本。
　　今年10月，穆迪就曾發(fā)出警告稱(chēng)，未來(lái)三個(gè)月內，法國的AAA評級將面臨壓力，該機構認為，在歐盟所有AAA評級的國家中，法國的公共財政狀況最令人擔憂(yōu)。
　　意大利債務(wù)危機升級以來(lái)法國備受壓力，法國是意大利最大的債權國，據國際清算銀行公布的數據，截至今年二季度末，法國銀行業(yè)持有意大利債券風(fēng)險敞口為4102億歐元，達到德國的兩倍多。
　　分析稱(chēng)，歐元區現行財政救援機制與德法兩國的最高信用評級緊密掛鉤，如果法國評級遭下調，歐洲金融穩定基金的利率將上漲，擔保將貶值，整個(gè)救援機制可能土崩瓦解。此外，法國與德國之間的政治聯(lián)盟也會(huì )遇到威脅，這將使危機更難得到解決，可能導致跨境信貸資金進(jìn)一步撤出。

　　歐元區經(jīng)濟前景黯淡

　　面對市場(chǎng)的質(zhì)疑，法國經(jīng)濟、財政與工業(yè)部長(cháng)弗朗索瓦·巴魯安16日表示，法國經(jīng)濟只是面臨放緩，并非衰退，政府會(huì )竭盡所能保住AAA主權信用評級，以降低借款成本。巴魯安在法國《回聲報》網(wǎng)站15日刊登的專(zhuān)訪(fǎng)中說(shuō)，法國有能力應對經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)一步放緩的形勢，政府不會(huì )再出臺新的緊縮計劃。即便明年實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)只有0.5%，政府也有能力實(shí)現削減財政赤字的既定目標。
　　15日，法國公布的第三季度經(jīng)濟增速為0.4%，法國政府預計，今年全年的經(jīng)濟增長(cháng)率會(huì )在1.75%。不過(guò)，歐盟預測法國全年經(jīng)濟增速不會(huì )超過(guò)1.6%，2012年經(jīng)濟增速可能僅有0.6%。
　　歐盟統計局15日公布，歐元區第三季度生產(chǎn)總值初值較前季增長(cháng)0.2%，較上年同期增長(cháng)1.4%，但四季度增長(cháng)前景黯淡，因為歐元區愈演愈烈的債務(wù)危機打擊市場(chǎng)人氣和消費者信心。
　　德國智庫ZEW公布的11月經(jīng)濟景氣判斷指數降至負55.2，較10月大幅下滑。該機構分析師表示，技術(shù)性衰退的風(fēng)險已增大，預計德國經(jīng)濟至少在一個(gè)季度內萎縮，最有可能是在明年第一季度。
　　德國商業(yè)銀行分析師指出，歐洲經(jīng)濟在未來(lái)幾個(gè)月將加速下滑，預計2011年第四季度GDP將較第三季度下降0.25%，歐元區經(jīng)濟將在今年底前后陷入衰退。