貨幣政策的實(shí)質(zhì)性放松，決定了A股本輪調整幅度有限，從形態(tài)上看，可能是一個(gè)三重底。主要基于以下三個(gè)理由：
中國的貨幣剩余度指標在好轉�；诠I(yè)增加值估算的貨幣剩余，9月末已見(jiàn)底，10月已有所反彈，而股市恰好于10月見(jiàn)底。
根據中金公司最近發(fā)布的《中國利率策略周報》透露的信息，11月前半月的信貸投放不到6000億元貸款增量的1/3，10月下旬信貸驟增曇花一現。不過(guò)既然中國政府貨幣政策微調的基調已定，11月前半月政策力度偏弱，則未來(lái)的政策力度將會(huì )加大。
去年末，針對涌入中國的熱錢(qián)規模較大的壓力，央行行長(cháng)周小川表示將建一個(gè)池子，以容納國際熱錢(qián)。當時(shí)一度幻想股市將是這個(gè)池子，后來(lái)終于水落石出，原來(lái)是外匯儲備。最直接的政策是從2010年開(kāi)始，連續12次上調存款準備金率，以此凍結新增外匯占款。按10月末79.21萬(wàn)億人民幣存款余額來(lái)計算，共凍結資金4.75萬(wàn)億，而2010年年初至今，新增外匯占款約為6萬(wàn)億元�？梢哉J為，當新增外匯占款下降后，在通脹明顯見(jiàn)頂的情況下，存款準備金率將下調。
央行21日公布的數據顯示，10月份中國外匯占款負增長(cháng)248.92億元，為2008年1月份至今三年多來(lái)的首次負增長(cháng)。因此，存款準備金率下調的時(shí)間可能提前。
據新華社統計，在全球28個(gè)經(jīng)濟體的資本市場(chǎng)中，2010和2011年，中國的資本市場(chǎng)熊冠全球。根本原因是中國股市的過(guò)度融資，而且高市盈率發(fā)行同時(shí)超募，導致同一只個(gè)股對A股市場(chǎng)的資金抽取力度前所未有。目前，這一導致A股長(cháng)期熊市的根基有改變的跡象，上周五，證監會(huì )相關(guān)負責人表示，將多管齊下改變A股新股高估值發(fā)行的問(wèn)題。顯然，A股市場(chǎng)的生態(tài)將逐步改善。
在美國、香港的資本市場(chǎng)，擴容最近一二十年從來(lái)不是市場(chǎng)的壓力，因高估值的股票往往發(fā)不出去，甚至認購不足導致IPO夭折。上市公司為避免IPO無(wú)人問(wèn)津，被迫以確定能獲得足額認購的市盈率招股。而目前A股市場(chǎng)的不合理機制導致新股惡意圈錢(qián)長(cháng)盛難衰。
今年A股市場(chǎng)從3000多點(diǎn)以來(lái)的持續下跌，基本可以確認已到底，除非有雷曼倒閉式的新的系統性風(fēng)險爆發(fā)。由于股市估值和貨幣政策等主要因素決定了A股中期的趨勢向上，因此從上周三開(kāi)始的短期下跌走勢，只是對前期上漲的調整，而不是新一輪下跌行情的開(kāi)始。
