臨近年末，公募基金排名戰再度打響。在這場(chǎng)硝煙四起的大戰中，公募基金的旗幟性人物、執掌華夏大盤(pán)精選和華夏策略精選的王亞偉的動(dòng)向也越發(fā)受人關(guān)注。

　　王亞偉年末再發(fā)力　暫居偏股混合第一

　　與往年一樣，今年年末，王亞偉旗下的基金再度開(kāi)始發(fā)力。統計數據顯示，王亞偉執掌的華夏大盤(pán)精選和華夏策略精選在三季度合計重倉持有61只個(gè)股。截至11月20日，10月以來(lái)這61只個(gè)股中有45只上漲，占比74%。其中，漲幅最大的為冠昊生物，10月來(lái)已上漲44.89%。聚龍股份、長(cháng)城集團、南風(fēng)股份、廣電網(wǎng)絡(luò )、東方集團、天威視訊和大唐電信則分別上漲了30.19%、22.33%、19.05%、16.45%、14.78%、13.87%和13.01%。在下跌的16只個(gè)股中，也僅有5只跌幅超過(guò)了5%，分別為光華控股、信達地產(chǎn)、太工天成、中國服裝和深天健。
　　業(yè)內人士透露，華夏基金的年終考核一般到11月底便結束，截止到11月底的業(yè)績(jì)及排名決定了基金經(jīng)理年終獎的大小。在重倉股的迅速上漲的支撐下，王亞偉旗下的兩只基金的排名也迅速開(kāi)始上升。WIND統計數據顯示，截至11月23日，在所有基金產(chǎn)品中，今年以來(lái)的總回報的前十位分別為銀華穩進(jìn)、申萬(wàn)菱信深成收益、國聯(lián)安雙禧A中證100、國泰估值優(yōu)先、廣發(fā)增強債券、長(cháng)盛同慶A、廣發(fā)貨幣、招商安泰債券A光大保德信收益A和南方現金增利B，其今年以來(lái)的總回報分別達到了5.10%、5.09%、4.90%、4.85%、4.85%、4.58%、3.83%、3.81%、3.78%和3.72%。
　　但在偏股混合型基金中，盡管目前為止仍無(wú)一實(shí)現正收益，華夏策略精選目前仍然以-4.10%的收益率暫居第一位，在華夏策略精選之下，則是新華泛資源優(yōu)勢、國投瑞銀穩健增長(cháng)、東方精選、華夏大盤(pán)精選和長(cháng)盛創(chuàng )新先鋒，其回報率分別為-4.88%、-5.58%、-5.83%、-6.49%和-7.41%。
　　易天富數據顯示，今年一季度，高鐵裝備制造業(yè)表現優(yōu)異，而非周期的醫藥、商業(yè)、食品等行業(yè)則出現下跌，指數整體維持窄幅盤(pán)整。華夏大盤(pán)和華夏策略表現均相當優(yōu)異，凈值分別上漲4.17%、4.50%，在206只混合型基金中排名第三和第二。二季度華夏大盤(pán)和華夏策略?xún)糁捣謩e跌3.04%、2.69%，在217只混合型基金中分別排名第49名和第40名。
　　然而三季度華夏大盤(pán)凈值下跌12.52%，在268只混合型基金中排名第232名；華夏策略精選凈值下跌11.13%，排名202名。其中9月單月華夏策略?xún)糁稻痛蟮?1.65%，華夏大盤(pán)凈值則跌11.42%。這也明顯拖累了這兩只基金全年的凈值表現及排名情況。
　　王亞偉表示，三季度，國內方面，通脹沒(méi)有出現預期中的回落，貨幣政策難以放松，實(shí)體經(jīng)濟面臨資金緊張、資金成本大幅上升的壓力。國際方面，歐洲債務(wù)危機有擴散的趨勢，美國主權信用評級被下調，引發(fā)全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩。在此背景下，滬深股市持續走低，幾乎沒(méi)出現有力度的反彈，持續不斷的擴容進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)人氣。前期強勢的水泥等周期類(lèi)行業(yè)出現補跌，而低估值的銀行股由于中報業(yè)績(jì)理想表現抗跌。報告期內，華夏大盤(pán)基本保持了較高的股票倉位。
　　相對于王亞偉的穩健表現，那些2010年叱咤風(fēng)云的基金如今卻格外慘淡。WIND統計數據顯示，2010年全年，華商盛世成長(cháng)、銀河行業(yè)優(yōu)選、華夏策略精選、嘉實(shí)增長(cháng)、華商動(dòng)態(tài)阿爾法、華夏大盤(pán)精選、華夏優(yōu)勢、天治創(chuàng )新先鋒、信達澳銀中小盤(pán)和嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)位列凈值增長(cháng)前十，并且均取得了超過(guò)20%的正收益。然而，在經(jīng)歷了不到一年的時(shí)間后，這份榜單再度出現了翻天覆地的變化，華商盛世成長(cháng)今年以來(lái)的復權單位凈值增長(cháng)率為-18.20%，在327只同類(lèi)產(chǎn)品中位列第203位；華商動(dòng)態(tài)阿爾法今年以來(lái)的復權單位凈值增長(cháng)率則為-21.17%，在167只同類(lèi)產(chǎn)品中位列第149位；天冶創(chuàng )新先鋒則為-25.56%，在327只產(chǎn)品中位列第313位；信達澳銀中小盤(pán)則為-24.74%，在327只同類(lèi)產(chǎn)品中位列第304位。
　　在這些去年績(jì)優(yōu)基金的快速滑落的襯托下下，華夏大盤(pán)精選和華夏策略精選的穩定表現無(wú)疑越發(fā)顯現出王亞偉公募基金旗幟性人物地位的穩固。

　　排名戰白熱化　“吃飯行情”之對與錯

　　距離2011年年底僅有月余，從目前的局勢來(lái)看，WIND統計數據顯示，在普通股票型基金中，寶盈資源優(yōu)選以-4.91%的凈值增長(cháng)在238只產(chǎn)品中暫列一位，緊隨其后的是鵬華消費優(yōu)選、東方策略成長(cháng)、華夏收入、易方達消費行業(yè)和新華優(yōu)選成長(cháng)。其今年以來(lái)的凈值增長(cháng)分別為-4.96%、-5.36%、-5.63%、-6.00%和-6.43%。而在指數型基金中，今年以來(lái)表現最好的為嘉實(shí)基本面50，今年以來(lái)的凈值增長(cháng)為-11.31%，奪冠的希望并不太大。在平衡混合型基金中，東方龍混合和華夏回報2號今年以來(lái)的凈值增長(cháng)分別為-4.71%和-6.92%。
　　考慮到偏股混合性基金的表現，也就是說(shuō)，在目前，至少有包括新華泛資源優(yōu)勢、國投瑞銀穩健增長(cháng)、東方精選、長(cháng)盛創(chuàng )新先鋒、寶盈資源優(yōu)選、鵬華消費優(yōu)選、東方策略成長(cháng)等數十只基金將對王亞偉旗下的兩只基金在偏股類(lèi)型上奪冠產(chǎn)生強有力的競爭。而從全部基金來(lái)看，銀華穩進(jìn)、申萬(wàn)菱信深成收益等產(chǎn)品的凈值增長(cháng)同華夏大盤(pán)精選和華夏策略精選的收益差距約在10個(gè)百分點(diǎn)左右，在僅有20多個(gè)交易日的情況下，這個(gè)差距并不算小，但不到最后一刻仍不能排除王亞偉最后發(fā)力，脫穎而出奪冠的可能。
　　公募基金每年的排名戰都打得熱火朝天，基金公司頗為樂(lè )在其中，究其根源，無(wú)非是利益二字。對于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，更高的排名意味著(zhù)更好的口碑與更多的年終獎金，出名之后，對以后跳出公募，轉投私募都極為有利。而對于基金公司來(lái)說(shuō)，一兩只產(chǎn)品的凈值增長(cháng)率擠進(jìn)前十將極大地提升公司的形象，對于新產(chǎn)品的發(fā)行、份額的增長(cháng)都極為有利，這在當前老基金份額不斷流失、新基金發(fā)行日益艱難的情況下，無(wú)疑十分具有現實(shí)意義。
　　部分市場(chǎng)人士認為，前期一直下跌的公募、私募基金會(huì )更多考慮在本輪政策寬松的氛圍下，抓緊在年內“做”出一波行情來(lái)，一方面安撫前期受傷的投資者，另一方面，則通過(guò)年內的沖刺行情，爭取把收益大幅提高，把凈值增長(cháng)排名做到同類(lèi)產(chǎn)品的前三分之一，緩解可能的經(jīng)營(yíng)壓力。即通稱(chēng)的“吃飯行情”。
　　對于普通基民來(lái)說(shuō)，這種“吃飯行情”誠然在一定程度上可能將基金的凈值短期迅速提高，無(wú)疑是對持有人有利。但從更長(cháng)遠的角度來(lái)看，這種行為無(wú)疑是加劇的基金投資行為的短期化，同基金本身長(cháng)期投資的性質(zhì)相背離。
　　實(shí)際上，如同前文所列舉的2010年前十位的績(jì)優(yōu)基金今年以來(lái)表現不堪入目，許多公募基金產(chǎn)品經(jīng)常會(huì )出現前一年表現亮眼，第二年就迅速沉淪的情況。好買(mǎi)首席分析師曾令華對《經(jīng)濟參考報》記者表示，基金要想業(yè)績(jì)格外突出，在板塊配置上就會(huì )比較偏，這樣風(fēng)險就會(huì )比較高；而如果風(fēng)險控制的比較到位的話(huà)，板塊配置上就不可能那么偏，業(yè)績(jì)就會(huì )沒(méi)那么突出。曾令華認為，正是短期排名的壓力迫使一些基金經(jīng)理豪賭某些板塊、行業(yè)，在配置上過(guò)于偏重，當市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生轉換時(shí)，很可能無(wú)法及時(shí)調整。
　　另一方面，在基金排名戰白熱化的情況下，部分有志于“上榜”的基金經(jīng)理自然不免私下搞點(diǎn)“小動(dòng)作”，這已經(jīng)成為基金業(yè)內人盡皆知的秘密�！按蚺琶麘鸬幕�金經(jīng)理從來(lái)都不是一個(gè)人在戰斗�！币晃换�金業(yè)內人士告訴記者，除了拉抬重倉股外，基金公司往往還會(huì )犧牲同門(mén)中排名相對落后的基金來(lái)保證排名靠前的基金的凈值增長(cháng)。在這方面，大型基金管理公司往往更具優(yōu)勢，而對于小型基金管理公司來(lái)說(shuō)，由于勢單力薄，資金總量有限，在缺少人“抬轎子”的情況下，往往在和大基金公司排名的爭奪中處于下風(fēng)。這也是為什么經(jīng)常在排名的最后階段，中小基金公司的排名容易被翻盤(pán)的原因。
　　除了以上兩種相對“積極”的爭排名的手段以外，通過(guò)砸競爭對手的重倉股往往也能使得自身的排名受益，而這種方法對于處在弱勢地位的基金往往更加有效。這種消極競爭的方法比較容易在排名接近的基金中出現。
　　而對于那些排名相對落后，無(wú)望“打榜”的基金來(lái)說(shuō)，也并非無(wú)所作為。業(yè)內人士告訴記者，由于排名靠后，今年已經(jīng)不太可能取得較好的名次，基金凈值的提升也沒(méi)有太大的意義。在這種情況下，部分基金經(jīng)理往往會(huì )“放長(cháng)眼光”，故意在年底的時(shí)候將自己手中的重倉股盡可能的砸得低一些，待到來(lái)年的時(shí)候，爭取有利排名往往就會(huì )變得更加容易。
　　分析人士表示，以上幾種方式中，除了拉升重倉股客觀(guān)上能為基金持有人帶來(lái)一定的好處外，其余的幾種做法則是赤裸裸的以持有人的資產(chǎn)損失作為代價(jià)，來(lái)?yè)Q取更好的排名或爭奪排名的條件，其惡劣程度可想而知，基民應當對其保持警惕。

　　面對排名戰　投資者何去何從

　　在年末基金排名戰硝煙四起的時(shí)候，作為投資者的普通基民應當何去何從？業(yè)內人士表示，面對年末基金排名戰，不能單純迷信“王亞偉”等基金經(jīng)理的明星效用，應從多方入手選擇投資策略。
　　在股票型基金方面，海通證券認為，股票混合型開(kāi)放式基金建議風(fēng)格略偏成長(cháng)，在市場(chǎng)的反彈過(guò)程中政策驅動(dòng)以及估值修復可能具有較好的投資機會(huì )。政策驅動(dòng)包括文化產(chǎn)業(yè)、環(huán)保、水利、農業(yè)補貼、戰略新興產(chǎn)業(yè)等；估值修復包含了前期一些超跌板塊；業(yè)績(jì)穩定性可以關(guān)注部分消費類(lèi)個(gè)股。分析這些板塊，更多的可能集中在一些偏成長(cháng)風(fēng)格的股票中，因此，建議投資者在做基金組合時(shí)可以在均衡配置的基礎上略偏成長(cháng)。
　　天相投顧則認為，偏股型基金品種配置方面，建議投資者可適當增配成長(cháng)風(fēng)格的基金。受?chē)�家產(chǎn)業(yè)政策支持的領(lǐng)域有望繼續成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)，與民生消費相關(guān)的行業(yè)領(lǐng)域因其成長(cháng)的確定性也會(huì )受到市場(chǎng)的青睞�；�于上述判斷，對于后市的布局，可繼續以倉位調整靈活、重配成長(cháng)確定性明確的消費板塊和受益政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)，且管理人投研實(shí)力較強的基金作為核心配置。具體來(lái)看，重點(diǎn)關(guān)注集中持有以食品、醫藥和酒店旅游為代表的穩定增長(cháng)的消費服務(wù)板塊的基金。
　　在債券型基金方面，上海證券認為，當前經(jīng)濟形勢不穩，權益類(lèi)投資市場(chǎng)風(fēng)險加大。而隨著(zhù)調控政策的顯現，通脹見(jiàn)頂回落，對債券市場(chǎng)形成利好。且從歷史來(lái)看，通脹見(jiàn)頂之后債券市場(chǎng)均會(huì )有突破式的表現，并在較長(cháng)時(shí)間內維持強勢。因此當前仍不失為布局債券型基金的良好時(shí)機。由于推斷加息進(jìn)程已經(jīng)接近尾聲，投資中長(cháng)期券種則可鎖定高利率，具備更大的投資價(jià)值。同時(shí)經(jīng)濟形勢的惡化將影響企業(yè)償債能力，甚至不排除市場(chǎng)再度出現諸如“城投債”之類(lèi)的信用事件的可能。因此目前來(lái)看利率產(chǎn)品和高信用等級的信用債具備更為突出的吸引力。
　　上海證券建議，投資者可結合債券型基金投資特點(diǎn)和最近季報，布局不參與二級市場(chǎng)股票買(mǎi)賣(mài)且主要投資于中長(cháng)期利率產(chǎn)品和高信用級別券種的債券型基金。
　　華安信用四季紅基金經(jīng)理蘇玉平則認為，在債券基金的具體選擇上，投資者除審慎分析自身的風(fēng)險收益特征之外，還需要特別關(guān)注目標債券基金所屬的基金公司固定收益團隊穩定性和債券投資實(shí)力，以及目標債券基金經(jīng)理的債券投資能力和歷史業(yè)績(jì)，重點(diǎn)關(guān)注其選券能力、不同券種的配置與久期配置能力。
　　好買(mǎi)基金則認為，隨著(zhù)月底和年末的臨近、外匯占款走低的預期以及機構獲利了結的傾向，債市短期內可能維持震蕩并小幅下行的局面。在此期間，配置需求較高的利率產(chǎn)品能提供一定的保護。整體來(lái)看，對11月下半月的債市行情依舊維持謹慎的判斷，但不改長(cháng)期債市表現良好的判斷，中長(cháng)期投資者可維持“信用產(chǎn)品+長(cháng)久期”的選基策略。
　　在封閉式基金方面，上周，25只傳統封閉式基金凈值平均下跌1.83%，價(jià)格平均下跌2.58%，折價(jià)率10.03%，相比前一周基本擴大。由于股指期貨的推出，以及關(guān)注封閉式基金的機構投資者的增多，傳統封閉式基金的折價(jià)率很難再回到從前，目前是投資封閉式基金的一個(gè)較好時(shí)候。好買(mǎi)基金認為，現階段選封閉式基金可以從分紅這一角度入手，選擇凈值在1元以上的，中報可分配利潤加上三季報已實(shí)現收益為正，同時(shí)折價(jià)率相對較高的基金。
　　在QDII的投資策略上，好買(mǎi)則認為，還是要在權益類(lèi)、固定收益類(lèi)和商品類(lèi)之間保持大類(lèi)資產(chǎn)配置的均衡，以權益類(lèi)作為主要配置，其他基金作為輔助配置。在權益類(lèi)QDII配置中，可以適當增加成熟市場(chǎng)的比例，在主動(dòng)管理型與被動(dòng)指數型中做到均衡配置。