歐洲最安全債券——德國國債的發(fā)行意外遇冷，促使德法意三國領(lǐng)導人在西方感恩節當天緊急召開(kāi)小規模的峰會(huì )。不過(guò)，和以往的無(wú)數次峰會(huì )一樣，這次的會(huì )議依然是形式大于成果，沒(méi)能給市場(chǎng)帶來(lái)任何驚喜。對于當前各界熱捧的解決歐債危機的兩大選項——發(fā)行歐元區共同債券以及讓歐洲央行成為“最后貸款人”，歐元區的老大德國再一次表示了明確反對。
　　對投資人來(lái)說(shuō)，現在能指望的可能是12月9日的歐盟下一次峰會(huì )。在周四的會(huì )議上，德法意領(lǐng)導人同意，將在12月9日前提交一份修改歐盟條約的建議，為加強歐元區財政一體化奠定基礎。

　　默克爾重申反對發(fā)行歐元債券

　　24日，也就是德國國債發(fā)行遇冷一天后，法國、德國和意大利三國領(lǐng)導人在法國斯特拉斯堡緊急會(huì )面，探討當前債務(wù)危機局勢。23日，德國政府計劃發(fā)行的60億歐元10年期國債，結果僅有39億歐元被市場(chǎng)認購，成為歐元問(wèn)世以來(lái)德國最不成功的一次國債發(fā)售。
　　令很多人大失所望的是，在會(huì )后，德國總理默克爾再次嚴詞拒絕了推出歐元區共同債券的設想。不少歐元區的官員和學(xué)者的建議，為了解決債務(wù)危機，應該考慮發(fā)行歐元區17國的共同債券。
　　在當天會(huì )后的新聞發(fā)布會(huì )上，默克爾重申，發(fā)行歐元債券“沒(méi)有必要也并不合適”。此前一天，默克爾在德國聯(lián)邦議會(huì )發(fā)言時(shí)也強調，德國拒絕將歐元區共同債券作為克服歐洲債務(wù)危機的手段，同時(shí)批評歐盟委員會(huì )在歐元區推出歐元債券的設想。德國經(jīng)濟部長(cháng)羅斯勒則呼吁議會(huì )反對歐元區共同債券發(fā)行，因為德國不希望舉債利率大幅上揚。
　　歐盟委員會(huì )23日公布關(guān)于發(fā)行歐元區共同債券“穩定債券”的三種可行性方案。歐盟委員會(huì )主席巴羅佐本周說(shuō)，盡管發(fā)行共同債券不會(huì )解決歐元區當前面臨的問(wèn)題，也不能代替重債國必須實(shí)施的結構性改革，但歐盟必須通過(guò)討論這一話(huà)題讓公眾和國際投資者看到，決策者重視加強歐元區的經(jīng)濟治理。他表示，歐元區如果能發(fā)行共同債券，將意味著(zhù)歐元區的經(jīng)濟治理、一體化進(jìn)程和財政紀律得到強化，象征著(zhù)歐元區各成員國有強烈的愿望共同存在并發(fā)展。
　　不過(guò)，一些分析師認為，如果要確保歐元區不分裂，發(fā)行歐元債券最終必須被列入選項中。摩根大通的分析師麥基表示，雖然難以預見(jiàn)歐元區通過(guò)歐元債券達成財政聯(lián)盟，但相信這將是歐元區會(huì )選擇的道路。

　　歐洲央行“最后貸款人”角色存疑

　　同樣被外界寄予厚望的還有歐洲央行的角色。法國等國家近期呼吁，加大歐洲央行對危機的干預力度，讓央行大量買(mǎi)入歐元區國家債券，扮演“最后貸款人”的角色，即推行類(lèi)似美聯(lián)儲的“量化寬松”政策。歐洲央行近期一直堅持通過(guò)在二級市場(chǎng)購買(mǎi)歐元區國債來(lái)干預市場(chǎng)，但歐盟條約禁止央行直接購買(mǎi)成員國國債。
　　隨著(zhù)歐債危機的蔓延，要求歐洲央行作為歐元區債務(wù)國的“最后貸款人”以阻止市場(chǎng)信心流失的呼聲不斷高漲。許多分析師相信，抑制歐洲危機蔓延的唯一方法就是歐洲央行買(mǎi)入大量國債。湯森路透的調查顯示，業(yè)界預計歐洲央行將購買(mǎi)國債計劃擴大至量化寬松政策的概率達到50%。
　　法國是歐洲央行擴大救市的主要推動(dòng)者。法國政府認為，防止債務(wù)危機向意大利和西班牙蔓延最好辦法是歐洲央行出資干預，或者承諾成為最后貸款人，法國外長(cháng)朱佩周四再次表示，歐洲央行對歐元區債務(wù)危機采取更大力度的干預措施“刻不容緩”。
　　不過(guò)，德國對于這一提議并不認同。周四在與法意領(lǐng)導人會(huì )晤并談及歐洲央行在歐債危機中應該發(fā)揮的作用時(shí)，默克爾強調了歐洲央行的獨立性，并稱(chēng)“修改條約不會(huì )涉及歐洲央行”。
　　不過(guò)，隨著(zhù)危機迅速蔓延，歐元區的局勢已變得更加嚴峻。20位接受湯森路透訪(fǎng)問(wèn)的知名經(jīng)濟學(xué)家中大部分都預計，歐元區不大可能以當前的形態(tài)安然渡過(guò)主權債危機。
　　業(yè)內人士認為，這樣的危機感最終可能迫使德國等國家采取更激進(jìn)的行動(dòng)救市。德國商業(yè)銀行的策略師雷納說(shuō)，歐元區正接近采取更強力的政策回應，要么是歐洲央行采取更積極的行動(dòng)，要么是同意發(fā)行歐元債券。

　　德法意領(lǐng)導人同意修改歐盟條約

　　周五的歐洲早盤(pán)，歐元匯率繼續大幅下挫，凸顯市場(chǎng)對于德法意領(lǐng)導人會(huì )談結果的失望。截至25日北京時(shí)間19時(shí)15分，歐元對美元大跌0.7%，至1.3260附近。
　　令市場(chǎng)能稍有指望的可能是兩周后的歐盟峰會(huì )。在24日的會(huì )談中，德法意領(lǐng)導人同意，將在12月9日的峰會(huì )前提出修改歐盟條約的建議，以加強歐元區的財政一體化。
　　法國總統薩科齊在24日會(huì )晤后舉行的聯(lián)合記者會(huì )上說(shuō)，三國領(lǐng)導人“都意識到局勢的嚴重性，決心全力支持和保證歐元的永恒持久”。他同時(shí)宣布，法德將就修改有關(guān)條約提出共同建議，以改善歐元區的治理。他強調要通過(guò)修改條約加強歐洲的一體化和經(jīng)濟趨同。他還說(shuō)，此次會(huì )晤表明德法愿意支持和幫助目前面臨歐債危機威脅的意大利政府。
　　三位領(lǐng)導人周四承諾，將于12月9日前提交一份歐洲條約修改提議，旨在加強歐元區經(jīng)濟政策一體化，并為嚴厲制裁那些違反《馬斯特里赫特條約》的成員國奠定基礎。三位領(lǐng)導人一致認為，歐元區成員國必須加強財政政策一體化，以解決主權債務(wù)危機。
　　有分析認為，修改歐盟條約以讓成員國接受更為嚴格的預算和支出監督的議案表明，歐元區國家尤其是德國仍然傾向于長(cháng)期解決方案，但這并不能滿(mǎn)足外界采取緊急措施解決不斷深化的危機的要求。周四在提到修訂歐盟條約時(shí)，薩科齊并沒(méi)有提到“財政聯(lián)盟”這一詞語(yǔ)，表明各國領(lǐng)導人在推動(dòng)財政深度一體化方面仍心存顧忌。