歐債危機加劇正在繼續改變國際資金流向，“人民幣只漲不跌”的市場(chǎng)一致預期也隨之發(fā)生變化。
　　《經(jīng)濟參考報》記者根據公開(kāi)數據計算得出，截至11月25日，按當日1美元兌6.3554元人民幣的中間價(jià)計算，11月以來(lái)人民幣實(shí)際貶值0.5%。與此同時(shí)，境外人民幣無(wú)本金交割遠期合約NDF也顯示，未來(lái)1個(gè)月到2年的人民幣對美元匯率走低，顯示遠期市場(chǎng)出現人民幣貶值預期。
　　現在，對人民幣升值前景的判斷出現和以往不一樣的聲音�！度A爾街日報》11月25日在顯要位置刊發(fā)題為《人民幣升值過(guò)程或將戛然而止》的署名文章，分析師稱(chēng)，中國10多年來(lái)才出現第二次外匯凈流出，這或許意味著(zhù)人民幣逐漸升值的日子即將結束。
　　文章援引東方匯理分析師科瓦爾奇克的話(huà)說(shuō)，人民幣幣值很容易受到國際資本流動(dòng)的影響，升值壓力已經(jīng)沒(méi)有過(guò)去那么大。
　　科瓦爾奇克所說(shuō)的“第二次外匯凈流出”指的是央行最新公布的金融機構外匯占款數據。據央行初步統計，10月末金融機構外匯占款總額比9月末凈減少248.92億元，自2008年1月以來(lái)首次出現月度負增長(cháng)�！百Y金流出的結果就是，2010年6月份以來(lái)人民幣對美元以每年5.5%的速度升值的過(guò)程行將結束。相對地，人民幣幣值的波動(dòng)性可能會(huì )升高，從而令下注賭人民幣升值的投資者面臨的風(fēng)險加大�！笨仆郀柶婵苏f(shuō)。
　　而渣打銀行發(fā)布的報告稱(chēng)，2012年人民幣升值速度可能僅為3.3%，低于今年4.5%的升值預期。
　　市場(chǎng)主體的行為也反映出人民幣升值預期或有改變。國家外匯管理局11月25日公布的統計數據顯示，今年10月銀行代客結售匯順差僅32億美元，創(chuàng )下該數據按月公布以來(lái)的新低。具體而言，10月的代客售匯數據與8月和9月持平，但代客結匯數據卻明顯下滑，這成為結售匯順差創(chuàng )下新低的主要原因。實(shí)際上，若人民幣升值預期較強，企業(yè)和個(gè)人傾向將外匯賣(mài)給銀行，即銀行結匯；而當市場(chǎng)預期人民幣貶值時(shí)，企業(yè)和個(gè)人則愿意手持美元，從銀行買(mǎi)入外匯，即銀行售匯。由此看出，結匯下滑表明市場(chǎng)主體不再一致看多人民幣。
　　而作為資金流入的最主要組成部分，海關(guān)總署日前公布的進(jìn)出口數據顯示，10月出口增速延續低迷之勢，當月貿易順差170.33億美元，遠低于市場(chǎng)預期。在貿易順差下降的趨勢下，人民幣升值步伐放緩在情理之中。
　　中國人民大學(xué)國際貨幣研究所理事兼副所長(cháng)向松祚日前在微博中表示，“從市場(chǎng)情緒、貿易收支、國際資金流動(dòng)等幾方面觀(guān)察，我以為人民幣升值勢頭已經(jīng)基本結束，至少階段性見(jiàn)頂。從我國明年外貿形勢、歐債危機誘發(fā)資金外流、國內房地產(chǎn)調控導致資產(chǎn)價(jià)格普遍開(kāi)始回落等多方面判斷，也應該立即停止單邊升值�！�
　　路透社25日援引巴克萊資本最新報告指出，“新的人民幣匯率制度”(包括允許更大范圍的雙向匯率波動(dòng)；更多地使用貨幣籃子，允許兌美元的即期匯率更大的波動(dòng)范圍)可能不久就會(huì )形成，這可為雙向貨幣波動(dòng)鋪平道路�！�
　　路透社報道稱(chēng)，隨著(zhù)外部盈余的縮小和資本流入的放緩，人民幣已不再被明顯低估。過(guò)去兩個(gè)星期，市場(chǎng)即期匯率曾多次被交易到交易區間較弱的一端。值得注意的是，盡管巴克萊資本預期在貿易加權的基礎上人民幣年均升值5%至10%，但也表示，在新的人民幣匯率制度下，經(jīng)濟和金融形勢的不利變化可能誘發(fā)多次的貨幣貶值。
　　不過(guò)，在國際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明看來(lái)，人民幣仍將保持升值態(tài)勢。首先，中國國際收支順差的格局仍將持續；其次，人民幣目前仍被低估，距均衡匯率還有一定距離；第三，目前熱錢(qián)比較“安靜”，有利于人民幣實(shí)現均衡匯率。