一切似乎在向更加糟糕的方向發(fā)展。近日，葡萄牙、比利時(shí)、匈牙利頻現降級潮，歐元/美元基準掉期利率出現嚴重惡化，意大利3年期國債利率再次沖破8%的歷史紅線(xiàn)，法國、比利時(shí)和西班牙三國5年期國債CDS費率創(chuàng )下記錄新高，就連一向被視為無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)的德國國債險遭流拍風(fēng)險，歐債危機大有失控之勢，而全球也處于高度緊張狀態(tài)。
　　一直以來(lái)，全球金融市場(chǎng)有三條被人們尊奉的信念：主權債是無(wú)風(fēng)險資產(chǎn)，可以被視為衡量其他金融資產(chǎn)價(jià)格的定價(jià)錨；CDS(主權信用違約掉期)是對債券潛在違約風(fēng)險的保護，是再保險；央行是銀行的終極保護者和最后貸款人，然而，這些原本看似“鐵律”的規則似乎都在這場(chǎng)歐債危機中被打破了，而這也就意味著(zhù)全球金融資產(chǎn)定價(jià)進(jìn)入一個(gè)極度無(wú)序、恐慌和混亂的時(shí)代。
　　由于歐洲央行不能扮演最后貸款人角色，所有的風(fēng)險只能由私人債權人和投資者承擔，債務(wù)成本上升將“吞噬”緊縮措施并繼續推升債務(wù)/GDP比率，這樣，隨著(zhù)，歐洲貸款資源的枯竭以及對歐債危機恐慌性的蔓延，就無(wú)法切斷借貸成本和國債收益率螺旋式上升的惡性循環(huán)，這讓歐洲央行在解救歐債危機上已經(jīng)無(wú)計可施，空有子彈而無(wú)法發(fā)力。而被市場(chǎng)深深寄予厚望的歐洲共同債券也幾乎被德國堅定而強硬的立場(chǎng)所斷送。
　　短期內，還看不到歐洲拿出有效拯救歐債危機的方法，主權債務(wù)之火越燒越旺，集體性恐慌正在使各國政府及央行開(kāi)始為發(fā)生“雷曼”式資產(chǎn)崩潰，甚至歐元區解體等更壞的結局早作打算。拯救不了歐洲，那就先拯救自己吧�，F在，各國積極行動(dòng)起來(lái)，“排查”、“預警”、“筑壩”、“蓄水”等等一系列措施已經(jīng)做好準備。
　　為應對歐債繼續惡化可能引發(fā)的匯率波動(dòng)、資本外逃和資產(chǎn)損失，包括新興經(jīng)濟體在內的多國央行紛紛大手筆購進(jìn)黃金，導致三季度以來(lái)全球黃金需求激增。WGC發(fā)布季度報告顯示，各國央行第三季度共凈買(mǎi)進(jìn)148.4噸黃金，較第二季度66.5噸的凈買(mǎi)量翻了兩倍，這一數量已經(jīng)高于40年前布雷頓森林體系崩潰以來(lái)的任何一年。
　　除各國政府嚴陣以待外，全球銀行業(yè)和金融機構也在準備應對歐債外溢的預案。作為歐洲最大的金融伙伴，美國銀行業(yè)的總風(fēng)險敞口巨大，盡管美國貨幣基金已經(jīng)從歐洲大規模撤資，但包括主權債、信用違約掉期交易以及歐洲銀行系統敞口的規模仍然高達4萬(wàn)億美元。為了避免“大而不能倒”的系統性風(fēng)險再次上演，美國啟動(dòng)了包括美國銀行、花旗集團、高盛、摩根大通、摩根士丹利等六家大銀行在內更為嚴厲的新一輪銀行壓力測試。而作為連接多家中央銀行及眾多世界知名的金融機構——全球央行外匯處理公司CLS國際銀行，正在準備歐元解體的壓力測試，模擬歐元解體可能帶來(lái)的對外匯交易市場(chǎng)最極端的沖擊。
　　在一個(gè)原有規則屢屢被打破的年代，市場(chǎng)不相信短期的承諾，短暫的利好過(guò)后，引發(fā)信心危機可能使市場(chǎng)變得更加混亂。而對于金融體系依然比較脆弱的中國而言，加快金融防火墻建立，加強跨境資本流動(dòng)管理，提高金融風(fēng)險管控能力，以應對歐債危機進(jìn)一步惡化引發(fā)的系統性風(fēng)險已經(jīng)刻不容緩。