上周穆迪將匈牙利債務(wù)評級降至垃圾級，導致匈牙利福林兌歐元一度下跌2%，波蘭茲羅提和捷克克朗跌幅也雙雙超過(guò)1%。波蘭和捷克因為匈牙利問(wèn)題受到牽連看似不公，因為這兩個(gè)國家的情況仍相對較好。但歐洲發(fā)展中國家普遍對西歐問(wèn)題銀行存在風(fēng)險敞口，正是這個(gè)“通病”可能導致該地區貨幣進(jìn)一步下挫。
　　匈牙利公債務(wù)占國內生產(chǎn)總值(GDP)的比例為80%。2010年底波蘭公共債務(wù)占GDP的比例為55%，其他中東歐國家的比例大約在40%。匈牙利家庭持有的外幣貸款規模相當于GDP的20.6%，尤其容易受到匯率下跌的沖擊。而這反過(guò)來(lái)又將導致這些國家的國內消費出現相對較快的下滑。
　　歐洲發(fā)達國家需求放緩當然也會(huì )對歐洲新興經(jīng)濟體的出口造成影響，但匈牙利等小型開(kāi)放式經(jīng)濟體受到的沖擊應該會(huì )更大。而像波蘭這樣發(fā)展比較均衡，國內需求和投資相對強勁的國家，受到的影響可能會(huì )相對小一些。
　　過(guò)去二十年，歐洲發(fā)展中國家向西歐銀行敞開(kāi)大門(mén)，目前波蘭銀行業(yè)的外資占有率達到72%，捷克高達97%。由于該地區存貸比率通常超過(guò)100%，因此外資銀行在當地的分行通常依靠母公司獲取融資。2008年金融危機過(guò)后，西歐銀行根據“維也納倡議”保留了在歐洲新興經(jīng)濟體的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。但考慮到西歐銀行目前的情況要比金融危機時(shí)差許多，曾參與維也納倡議協(xié)調工作的人士稱(chēng)，這次最多只能達成有序去杠桿化的協(xié)議。
　　蘇格蘭皇家銀行估計，西歐銀行撤資可能把歐洲新興經(jīng)濟體明年的經(jīng)濟增長(cháng)率拉低0.5到1.0個(gè)百分點(diǎn)。由此引發(fā)的不確定風(fēng)險肯定會(huì )讓市場(chǎng)對這個(gè)地區保持警惕。匈牙利降級可能預示著(zhù)更多艱難考驗即將降臨。