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11月30日，中國人民銀行宣布，從2011年12月5日起，下調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是自2008年12月25日，三年來(lái)央行首度下調法定存款準備金率。
三年間，中國貨幣政策由“寬松”走向“穩健”，在2010-2011年連續12次上調存款準備金率。本次的行動(dòng)則向外界傳遞出貨幣政策轉向的信號。
“下調準備金比市場(chǎng)預期的要早，但也在預料之中�！�11月30日，匯豐銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)坦言，10月份以來(lái)，宏觀(guān)調控部門(mén)在連續釋放局部寬松信號之后，全面下調存款準備金率，可視為貨幣政策全面轉向的一個(gè)明顯信號，預示著(zhù)貨幣政策拐點(diǎn)已經(jīng)確立。
存準率下調符合預期
接受本報采訪(fǎng)的多位經(jīng)濟學(xué)家表示，貨幣政策的首要目標已經(jīng)從“反通脹”轉向“穩增長(cháng)”。11月30日，財政部財科所所長(cháng)賈康在其微博上表示，要解讀央行一次下調存款準備金率0.5%，不能限于貨幣政策的“微調”概念，至少要與“預調”概念聯(lián)系起來(lái)理解。
本報記者獲悉，在11月26-17日，國務(wù)院發(fā)展研究中心牽頭舉辦的《2012中國經(jīng)濟形勢解析高層報告會(huì )》上，就有智囊直言，當前高達21.5%的存款準備金率存在不合理性。
上述官方智囊表示，21.5%的存款準備金率明顯過(guò)高，對宏觀(guān)經(jīng)濟負面影響日益顯現，明年存款準備金率比較理想的水平應該是在15%-17%左右�！按婵顪蕚浣鹇�，不一定會(huì )降得非�？�，但是像現在這么高的存款準備金率，一定要降下來(lái)�！�
在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委看來(lái)，央行下調存款準備金率的時(shí)間節點(diǎn)選擇上早有預期，其直接觸發(fā)因素可能是11月30日中國A股市場(chǎng)的暴跌，下調準備金率試圖平復市場(chǎng)恐慌情緒。
11月30日，受?chē)H版傳言再度來(lái)襲影響，滬深兩市暴跌，截至收盤(pán)，滬指報2333.41點(diǎn)，跌78.98點(diǎn)，跌幅3.27%；深成指報9693.38點(diǎn)，跌319.56點(diǎn)，跌幅3.19%。
A股市場(chǎng)的大跌，尚難成為貨幣政策轉向的關(guān)鍵，在花旗銀行大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高看來(lái)，近期無(wú)論從外圍還是國內，諸多經(jīng)濟指標已顯示存款準備金率有下調的可能性。
沈明高向本報記者表示，一方面，外部經(jīng)濟放緩跡象明顯，國內政策需要調整來(lái)應對外部經(jīng)濟的放慢，花旗認為，歐洲今年四季度將會(huì )走向衰退，而美國2012年經(jīng)濟增速也有可能低于2%；另一方面，國內經(jīng)濟放緩的速度要比宏觀(guān)先行指標顯示的快，這體現在CPI、PPI、PMI、工業(yè)增加值等多項指標上。
“反通脹”變?yōu)椤胺�增長(cháng)”
進(jìn)入10月份以后，通脹壓力減輕。多數機構預測，11月份CPI將繼續下行至4.5%以下甚至更低，而上周通脹回落的速度更快于下游。交銀國際預計今年11月份PPI漲幅可能為2.8%，比上月的5.0%有明顯的回落。
上述國研中心權威專(zhuān)家也表示，在連續的緊縮貨幣政策調控下，物價(jià)上升的勢頭得到了遏制。從貨幣供應和CPI之間的關(guān)系來(lái)看，這一輪通貨膨脹的高峰已經(jīng)過(guò)去了，物價(jià)回落態(tài)勢比較穩固。但未來(lái)通脹壓力仍存在諸如勞動(dòng)力成本上升、國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)等諸多不確定性，這一輪物價(jià)回落不會(huì )像前幾輪那樣在幾個(gè)月內就降到2%以下。
正如屈宏斌所言，過(guò)去12個(gè)月，宏觀(guān)調控主要任務(wù)是反通脹，未來(lái)將步入“穩增長(cháng)”周期�！按婵顪蕚浣鹇氏抡{只是一個(gè)開(kāi)始，未來(lái)還會(huì )看到更多的存款準備金率下調，貨幣增長(cháng)的目標都會(huì )相應的做出調整，除此之外，結構性減稅、加大保障房支持力度等財政配套政策也將到位�！鼻瓯笳f(shuō)。
在上述國研中心專(zhuān)家看來(lái)，2012年的貨幣信貸調控一定會(huì )比2011年寬松，2012年存款準備金率合理水平應該在15%-17%之間。這意味著(zhù)至少有4個(gè)百分點(diǎn)的下調空間。
這位智囊人士認為，2011年嚴格的行政性貸款規模管制對銀行自主經(jīng)營(yíng)和實(shí)體經(jīng)濟都產(chǎn)生了一定的負面影響，因此明年有可能弱化�！皩χ行°y行，貸款規�？梢匀∠苤�，特別不要做月度的規�？刂�。一些金融股份銀行和全國性股份制銀行可以把由月度控制改為季度控制，在合適的時(shí)間再把這個(gè)控制取消，我相信應該朝著(zhù)這個(gè)方向去做�！彼f(shuō)。
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