投資者自然而然地將眼前的交易所與上證所、深交所、上期所、大商所等劃上等號，哪曾想其規范之亂、監管之疏或者尚不如菜市場(chǎng)，更難料它也許自創(chuàng )立之初就是個(gè)圈錢(qián)套現的局，“迅速賺錢(qián)”和“小成本大收益”是做局者投下的最危險也最難抗拒的餌。

　　華交所案：未愈的傷口

　　2008年7月8日，華夏商品現貨交易所（下稱(chēng)“華交所”）創(chuàng )辦人、董事長(cháng)郭遠峰悄然遁去，攜款近2億元出逃美國。直至此時(shí)，近20萬(wàn)名交易會(huì )員和各地代理商方才清醒，聲稱(chēng)要做中國最大商品現貨交易平臺的華交所，不過(guò)是個(gè)徹頭徹尾的騙局。
　　當年華交所網(wǎng)站提供的簡(jiǎn)介稱(chēng)：“華交所基于《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加快電子商務(wù)發(fā)展的意見(jiàn)》構建，經(jīng)國家工商總局名稱(chēng)核準，北京市工商局登記注冊，注冊資金6000萬(wàn)元，總部設在北京，組織形式為有限公司，實(shí)行董事會(huì )領(lǐng)導下的總裁負責制。華交所以十大行業(yè)電子交易平臺，組織鋼鐵、糧油、棉紡、食糖、金屬、塑料、化工、煤炭、石油及倉儲商品等商品現貨倉單的電子交易及配套服務(wù)�！�
　　華交所并非郭遠峰的第一個(gè)“杰作”。據《瞭望東方周刊》報道，從1997年的華遠商品交易市場(chǎng)，到中國商品交易市場(chǎng)，再到聯(lián)合商品現貨交易所和南京國際倉單交易所，最后是華交所，郭遠鋒一直以它們法定代表人的身份活躍在現貨倉單交易領(lǐng)域，10多年間，這些交易所多次面臨查封——他擔任法定代表人的中國商品交易市場(chǎng)華遠投資公司、華遠信息市場(chǎng)公司和華遠資產(chǎn)托管公司曾被河南省工商局吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執照；中國商品交易市場(chǎng)也因違法在京開(kāi)展業(yè)務(wù)而被查封。
　　華交所能吸引十幾萬(wàn)會(huì )員，應歸功于其重利返傭政策。郭遠峰依靠這一政策引誘中介經(jīng)紀公司加入，共同合伙吸納客戶(hù)牟取利益。
　　代理商和操盤(pán)手都是靠傭金吃飯的，他們得到傭金的前提是所操作的品種不賠錢(qián)。假設買(mǎi)進(jìn)1手貨物是100元，至少要保證賣(mài)出價(jià)在103元以上，因為一進(jìn)一出還要交3元手續費。
　　當年的《瞭望東方周刊》采訪(fǎng)資深現貨倉單操盤(pán)手潘振聲得知，為了吸引更多客戶(hù)，華交所的一個(gè)創(chuàng )舉是，如果客戶(hù)自己操作，干脆就把手續費直接返還給客戶(hù)自己。
　　“后來(lái)的情形越來(lái)越畸形，代理商之間的激烈競爭，使得每手交易返還的傭金高達2元，甚至2.4元，操盤(pán)手為了賺傭金，就頻繁買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，即使100買(mǎi)進(jìn)，102賣(mài)出也不在乎，雖然賠的1元錢(qián)要從操盤(pán)手賬戶(hù)上扣除，仍可以保證每手1到1.4元的回報�！迸苏衤曊f(shuō)。
　　華交所的交易極不正常。
　　在這里，如果按照正常思維去操作，簡(jiǎn)直完全沒(méi)有勝算。潘振聲說(shuō)，“這個(gè)市場(chǎng)最不好的地方在于，它絲毫不遵循市場(chǎng)規律。如果我們根據國際國內形勢預測花生價(jià)格要下跌，它的市場(chǎng)表現肯定是上漲，如果大家對后期走勢看漲而紛紛買(mǎi)入，隨之而來(lái)的價(jià)格一定是被打壓下來(lái)，總有一種力量在和散戶(hù)作對。這顯然是郭遠鋒在操控市場(chǎng)，因為這個(gè)草臺交易市場(chǎng)里，他就是上帝，根本沒(méi)有人監管他的行為�！�
　　另?yè)�《證券時(shí)報》記者了解到的情況是，華交所幾乎沒(méi)有交割量存在，只是單純地在玩“買(mǎi)空賣(mài)空”游戲。
　　郭遠峰落袋為安，逃之夭夭，把數百家代理商、數萬(wàn)名受害者扔下苦苦等待的深淵。
　　據《第一財經(jīng)日報》報道，2011年5月9日，北京市第二中級人民法院宣布，華交所犯有非法經(jīng)營(yíng)罪。第一被告（郭遠峰的姐夫）被判有期徒刑七年，第二被告、第三被告（華交所的原兩位副總經(jīng)理）被判有期徒刑五年，其余三名被告（華交所員工）各判有期徒刑三年。但是，對于眾多華交所的受害者來(lái)說(shuō)，這個(gè)審判結果對他們來(lái)說(shuō)沒(méi)有什么意義，他們的損失仍然無(wú)法得到挽回。
　　家住濟南的張照芳與丈夫曾投資20多萬(wàn)元到華交所進(jìn)行交易，在華交所案敗露后，張照芳的生活徹底改變。
　　“我五十多歲了，早已退休，跟我老公就指望這點(diǎn)錢(qián)養老，而且這里面還有我們親戚的錢(qián)�！睆堈辗急硎�，盡管借錢(qián)的親人對她的遭遇表示理解，但內心的愧疚依然深深圍繞著(zhù)她。如今，她每個(gè)月跑一趟當地公安局，隔三差五給知情朋友或記者打打電話(huà)�！澳呐轮荒没乇窘鸬囊话胍残邪��！睆堈辗寄钸吨�(zhù)。
　　《中國經(jīng)營(yíng)報》寫(xiě)道，大部分的受害者已經(jīng)對索賠不再抱有希望，只有一部分損失慘重的走上了持久的索賠之路。

　　湖南維財：獵殺陷阱

　　在交易所整頓令正式發(fā)出后短短數日內，湖南維財大宗貴金屬交易所（下稱(chēng)“湖南維財”）不僅宣布暫停黃金電子交易，且迅速更改了工商登記資料——將經(jīng)營(yíng)范圍中的“電子交易”改為“銷(xiāo)售”。湖南維財的敏感令人生疑，異常的主動(dòng)頗顯心虛。
　　事實(shí)上，坊間傳言湖南維財名列整頓“清單”并非空穴來(lái)風(fēng)，這家今年年初才正式運營(yíng)的交易所已經(jīng)數次被媒體做負面曝光。
　　被屢屢曝光的正是該交易急于終止的“維財金”黃金電子盤(pán)交易品種�！度A夏時(shí)報》記者曾與該交易所江蘇代理處的工作人員取得聯(lián)系后被告知，在一般1：5倍的杠桿率基礎上，代理點(diǎn)還可以為客戶(hù)提供配資服務(wù)，1萬(wàn)元最大可以當成100萬(wàn)來(lái)用。換言之，該交易所將投資者的炒金杠桿率放大至百倍，而上海期貨交易所黃金期貨的保證金比例為7%，杠桿率僅僅14倍。
　　銀率網(wǎng)黃金分析師指出：“根據期貨法規定，我國期貨及期貨衍生品杠桿比例不得大于1：5，因此1：100的杠桿是不符合法律規定的。對于黃金市場(chǎng)不是很了解的投資者，很容易在交易過(guò)程中造成大量虧損�！�
　　遺憾的是，警告總難令人醒悟，總是損失給出當頭一棒。
　　來(lái)自浙江的陳靜向《華夏時(shí)報》反映，她的母親投資“維財金”18個(gè)交易日損失了20萬(wàn)元。
　　據陳靜介紹，2011年9月下旬，一名自稱(chēng)是杭州大友投資管理有限公司的業(yè)務(wù)員多次給她母親打電話(huà)推薦炒作維財金。該業(yè)務(wù)員稱(chēng)維財金是在國家工商總局注冊的，資金由工商銀行第三方托管。其還稱(chēng)做黃金投資做空也可以賺錢(qián)，做多也可以賺錢(qián)，就算是沒(méi)有經(jīng)驗的投資者，也可由非常專(zhuān)業(yè)的老師帶著(zhù)操作。
　　陳靜的母親于10月5日入市，在3位“老師”的帶領(lǐng)下，從10月5日第一次交易到10月28日停止交易的18個(gè)交易日內，損失194898元其中交易手續費92390元，遞延費2160元。在第一位老師的帶領(lǐng)下，第一天就虧損一萬(wàn)多元，為了滿(mǎn)足“只有20萬(wàn)元的客戶(hù)才能有高級老師指導”的條件，她被迫將其最初5萬(wàn)元的投入一路追高至20多萬(wàn)元。
　　湖北過(guò)女士的遭遇相仿。在第一天跟老師下單就損失9800元的情況下，她也先后換了3位老師。其中第三位老師在帶她的第一天，讓她賺了4000元。這一舉獲取了她的信任，應老師的要求她在第二天將自己的賬號和密碼都告訴了老師。在密碼告訴老師的次日，過(guò)女士便發(fā)現自己的賬戶(hù)只剩1000多元，一個(gè)交易日的損失高達61000元。事后得知，那一個(gè)交易日里，該老師用她的賬號交易了36次72手，當天手續費高達25350元。
　　吉林長(cháng)春市市民江先生也在頻繁向媒體投訴。據江先生透露，在2011年8月初，湖南維財杭州代理商一業(yè)務(wù)員不斷在網(wǎng)上向他述說(shuō)入市交易黃金的好處，一再鼓動(dòng)他入市交易，卻對入市的高風(fēng)險只字不提，致使他在完全不知道黃金交易高風(fēng)險的情況下入了市。江先生在入市后四天就遭受重大損失。
　　上述投訴者依然奔走在維權路上，他們的訴說(shuō)揭開(kāi)了一貫低調的湖南維財的運營(yíng)面紗。
　　《華夏時(shí)報》通過(guò)對多位投訴者采訪(fǎng)發(fā)現，維財金的業(yè)務(wù)員所述的維財金交易所在國家工商管理局注冊，實(shí)際上只是在長(cháng)沙市工商管理局注冊類(lèi)別為“L”即“服務(wù)業(yè)”的公司，號稱(chēng)經(jīng)過(guò)湖南省政府批準，但在多位投訴者找上門(mén)來(lái)時(shí)總部并未能拿出此類(lèi)批準文書(shū)。維財金宣稱(chēng)“資金由工商銀行第三方托管”，但實(shí)際上其只是和工商銀行簽訂了一份《中國工商銀行電子銀行集中式銀商轉賬協(xié)議》。這只不過(guò)是銀行負責客戶(hù)與“交易所”之間轉賬業(yè)務(wù)，并非遵循“券商管證券，銀行管資金”原則的銀行第三方存管協(xié)議。
　　該報記者在維財金總部采訪(fǎng)時(shí)，公司負責人表示所有客戶(hù)都會(huì )進(jìn)行風(fēng)險提示，但在實(shí)際操作中，多位投資者都反映本人并沒(méi)有簽署過(guò)任何的協(xié)議和風(fēng)險告知書(shū)。
　　同樣，維財金禁止代客操盤(pán)，也提示客戶(hù)不得將賬戶(hù)和密碼告訴他人代為操作，否則后果自負。但在實(shí)際操作中，像過(guò)女士這樣被老師騙去密碼惡意刷單的不在少數。
　　而最被詬病的，則是其虛擬“配資”和“平臺設計”。來(lái)自湖北宜昌擁有多年股票投資經(jīng)驗的蔣興華，投資維財金短時(shí)間內虧損達69000元，其中手續費支出卻高達49600元。他和陳靜均指出，維財金號稱(chēng)低門(mén)檻高杠桿高回報，允許會(huì )員公司給投資者在原來(lái)5倍杠桿基礎上再進(jìn)行高達20倍的配資，實(shí)際上完全是虛擬配資。
　　維財金開(kāi)戶(hù)文件中的《零售客戶(hù)協(xié)議書(shū)》明確規定，投資者的保證金不得低于成交金額的30%。但在實(shí)際交易中，每7000元保證金就可以買(mǎi)賣(mài)100盎司價(jià)值為100萬(wàn)-110萬(wàn)元左右的黃金，保證金低于0.7%，投資杠桿達到了1:150。
　　維財金在《委托墊資合作協(xié)議書(shū)》中有明確規定，每交易一手凍結投資者風(fēng)險保證金7000元，不足部分由會(huì )員單位配資。陳靜表示，她母親的賬戶(hù)曾經(jīng)有一次一下買(mǎi)進(jìn)6單100盎司的黃金，按照規則會(huì )員公司要配資約180萬(wàn)元。而她母親所在開(kāi)戶(hù)的公司杭州冠文投資管理有限公司只不過(guò)是個(gè)注冊資金3萬(wàn)的小公司。以維財金同時(shí)進(jìn)行的交易計算，則所需配資數量更是一個(gè)天文數字。
　　該報記者發(fā)現，在維財金的《委托墊資合作協(xié)議書(shū)》中，確有“甲方配資金額不在乙方交易賬戶(hù)中體現，交易賬戶(hù)中只顯示乙方風(fēng)險保證金余額及盈余資金�！边@一條。蔣先生表示，正常的黃金期貨交易額和保證金一般保持在10倍左右。維財金如此高的杠桿倍數，高倉位加上高傭金，再加上凍結的保證金讓投資者離爆倉更近。
　　值得玩味的是，蔣先生表示，維財金官網(wǎng)上公布的會(huì )員聯(lián)系電話(huà)，基本上常年處于打不進(jìn)去的狀態(tài)。他曾經(jīng)到總部進(jìn)行上門(mén)投訴也無(wú)果。

　　天津文交所：“跌�！敝辉谝凰查g

　　“這是賭術(shù)與騙術(shù)的“完美結合�！辟Y深財經(jīng)評論人葉檀如此評價(jià)天津文化藝術(shù)品交易所（下稱(chēng)“天津文交所”）推出的藝術(shù)品份額交易。
　　時(shí)間推移到2007年，由天津濟川投資發(fā)展有限公司、天津市泰運天成投資有限公司、天津新金融投資有限責任公司共同出資成立的天津文交所掛牌上市，發(fā)行并上市交易拆分化的、非實(shí)物藝術(shù)品份額合約投資產(chǎn)品。日后這一業(yè)務(wù)模式被市場(chǎng)統稱(chēng)為“天津模式”。天津文交所開(kāi)全國之先河，著(zhù)手進(jìn)行的金融創(chuàng )新一直備受爭議。
　　今年1月26日，天津籍已故畫(huà)家白庚延的《黃河咆哮》和《燕塞秋》兩幅作品，正式在天津文交所掛牌上市交易。兩幅畫(huà)的起始申購定價(jià)分別為600萬(wàn)元和500萬(wàn)元，并拆分為600萬(wàn)個(gè)份額和500萬(wàn)個(gè)份額，以每份1元的價(jià)格發(fā)行。該產(chǎn)品上市后，將采用T+0的標準證券化模式進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，即當天買(mǎi)入的份額在當天就可以賣(mài)出。前15個(gè)交易日，《黃河咆哮》和《燕塞秋》兩幅作品居然有10天出現15%的漲停。2月23日，《黃河咆哮》以7.99元開(kāi)盤(pán)之后，出現兩個(gè)詭異的15%跌停，接著(zhù)又是兩個(gè)15%漲停。這一現象被業(yè)界解讀為“文交所交易亂象”。
　　不足一年時(shí)間，兩件交易品的“股價(jià)”走出一條拋物線(xiàn)——1元漲到18元，現在又跌回到1元多。
　　據《中國證券報》報道，來(lái)自河南的老唐是天津文交所最早開(kāi)戶(hù)的投資者之一。老唐稱(chēng)永遠也忘不了2011年3月24日那一天，自己投資的白庚延的兩幅畫(huà)《黃河咆嘯》與《燕塞秋》，在不到兩個(gè)月的時(shí)間內雙雙突破18元/份，相比發(fā)行價(jià)的1元/份，漲幅超過(guò)1800%。但是，隨后的噩夢(mèng)讓自稱(chēng)投資老手的老唐也措手不及，“之后就是一路暴跌，投資者根本無(wú)能為力。我在價(jià)格攀升過(guò)程中，補過(guò)幾次倉，暴跌時(shí)根本沒(méi)人接盤(pán)�！�
　　曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的《黃河咆嘯》與《燕塞秋》后被天津文交所多次實(shí)施特殊停牌，可是價(jià)格下跌仍舊勢不可擋。根據天津文交所的數據，《黃河咆嘯》與《燕塞秋》兩幅作品在今年3月16日的價(jià)格高位時(shí)，市值分別為1.03億元和8535萬(wàn)元，而11月29日的市值分別為864萬(wàn)元和640萬(wàn)元。
　　據《新聞晚報》報道，自下半年以來(lái)，為抑制風(fēng)險，天津文交所開(kāi)始密集修改交易規則，讓很多投資者摸不著(zhù)頭腦。但多只“藝術(shù)品股票”仍頑強地堅守或漲停、或跌停的極端走勢。開(kāi)盤(pán)前突然發(fā)布公告臨時(shí)改變交易規則，似乎已成為天津文化藝術(shù)品交易所的既定路線(xiàn)。自8月份之后，市場(chǎng)對于監管層將對文交所“開(kāi)刀”的傳聞就一直沒(méi)有中斷過(guò)，直到交易所整頓令出臺。
　　盡管天津文交所尚未對國務(wù)院《決定》進(jìn)行回應，但據《北京日報》報道，當周該所的20個(gè)交易品種中，除《浩浩不息》停牌，《翡翠龍璧》漲1.94%外，其余18個(gè)品種均告跌。11月30日，天津文交所再次發(fā)布公告稱(chēng)，自2011年11月30日起至2011年12月27日，天津文交所對《黃河咆嘯》與《燕塞秋》兩個(gè)交易品實(shí)施特殊處理。
　　現如今，老唐只能和朋友們一起去文交所“肉搏”維權，但是對于結果如何，他自己也沒(méi)有把握。
　　令人玩味的是，天津文交所在市場(chǎng)高度活躍期間的可觀(guān)收入。
　　據媒體今年3月底報道，天津文交所規定的交易手續費是0.2%，即買(mǎi)賣(mài)雙向各是千分之二。按照天津文交所官網(wǎng)上公布的近三周的交易數據計算，從3月7日到3月25日三周里，僅靠收取交易手續費，《黃河咆哮》就為文交所“創(chuàng )造利潤”82.174萬(wàn)元，《燕塞秋》為69.777萬(wàn)元，第二批的天然粉鉆等“新八股”在這三周時(shí)間里共為文交所“創(chuàng )造利潤”14.409萬(wàn)元。值得一提的是，《黃河咆哮》和《燕塞秋》這兩只股分別停牌過(guò)5天，而天然粉鉆等“新八股”是從3月11日才正式開(kāi)牌的。這樣算來(lái)，10只股在滿(mǎn)打滿(mǎn)算的15個(gè)交易日內，天津文交所僅僅依靠收取手續費，盈利就高達166.359萬(wàn)元。截至今年3月28日收盤(pán)，十只藝術(shù)品股票在這個(gè)交易日里成交總金額為10626.44萬(wàn)元，這也意味著(zhù)天津文交所的一天的手續費收入就達到了21.253萬(wàn)元。